內(nèi)容提要：

以美國為首的西方國家已成功建立獨立稀土供應(yīng)鏈，并正通過巨額投資擴大產(chǎn)能，包括白宮收購Trilogy Metals等礦產(chǎn)權(quán)，刺激MP Materials等企業(yè)實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)。西方輕中重稀土生產(chǎn)能力初具規(guī)模，庫存可維持數(shù)年，中國稀土優(yōu)勢僅剩價格與穩(wěn)定供應(yīng)。激進出口管制或適得其反，加速替代鏈構(gòu)建，削弱中國主導(dǎo)地位。

一、以美國為首的西方已經(jīng)建立了獨立的稀土供應(yīng)鏈，目前正在集中投資擴大產(chǎn)能。

為了告訴大家，美國到底能不能帶領(lǐng)西方建立獨立的稀土供應(yīng)鏈，最近10天，三郎先后發(fā)表了6篇分析文章：

1，《在稀土出口穿透式管控背后，能發(fā)掘到的唯一優(yōu)勢可能只是價格》

2，《數(shù)據(jù)顛覆認知：疫情以來，西方相關(guān)產(chǎn)業(yè)對中國稀土依存度持續(xù)下降》

3，《中國新的升級的稀土出口管制，對全球芯片供應(yīng)鏈有多大影響？》

4，《貿(mào)易戰(zhàn)升溫中，五角大樓居安思危斥資十億美元大舉囤積稀土元素》

5，《澳大利亞加緊與美國達成稀土礦產(chǎn)協(xié)議，試圖擴大產(chǎn)能取代中國稀土》

6，《美國稀土供應(yīng)鏈敗了？MP停止出口、土耳其與美合作都是信號！》

這6篇文章從不同角度分析了我們的稀土工具在西方稀土需求中的優(yōu)勢，以及西方稀土供應(yīng)鏈的發(fā)展情況和庫存情況對我們稀土工具的弱化。我試圖用詳細的數(shù)據(jù)和西方在稀土產(chǎn)業(yè)鏈投資、稀土礦開采、稀土精煉、稀土供應(yīng)方面互相合作的事實告訴大家，目前西方稀土供應(yīng)鏈已經(jīng)起步，已經(jīng)具備了輕、中、重稀土的商業(yè)化生產(chǎn)能力，雖然目前的產(chǎn)能還無法滿足西方所有需求，但其正常的稀土元素風(fēng)險庫存，比如ASML昨天透露的他們充分的稀土元素庫存，理論上能夠維持到產(chǎn)能擴張的時候。

基于上述因素和趨勢，我們可以得出兩個結(jié)論：

第一，不要再糾結(jié)美國、西方能不能建立獨立的稀土供應(yīng)鏈了，它們已經(jīng)建立了，目前正在投資擴大產(chǎn)能；

第二，中國稀土工具的優(yōu)勢是什么？目前我們稀土工具只剩下兩個優(yōu)勢，一是價格低，二是供應(yīng)穩(wěn)定。等到兩年后西方稀土元素產(chǎn)能快速增加后，我們就只剩下價格低這個唯一優(yōu)勢了。

二、昆侖策研究院稱美國無法重建稀土產(chǎn)業(yè)鏈，是認知老皇歷。

有意思的是，在西方稀土供應(yīng)鏈一日千里快速發(fā)展的變化中，我們還有很多人抱殘守缺，用疫情前的老黃歷看外面的世界，認為美國無法重建稀土產(chǎn)業(yè)鏈。

小粉筆研究中心昆侖策研究院10月16日發(fā)文稱：有人問，美國這么強大的世界霸主，難道就解決不了稀土問題嗎？它還真解決不了，把它400多個諾獎得主綁在一起，也解決不了，把小羅斯福從土里刨出來，也解決不了。

該文說：實驗室里可以用“煉丹”的方法煉出稀土，但成本高上天，速度慢成蝸牛，根本解決不了現(xiàn)實中的需求問題。沒辦法產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；偷扔跊]有?，F(xiàn)在歐美各大產(chǎn)業(yè)可是眼巴巴等著稀土下鍋呢，沒有稀土，蘋果、英偉達、臺積電、三星的生產(chǎn)都會受到影響，甚至就連荷蘭阿斯麥的光刻機，也會變得難產(chǎn)，因為當下半導(dǎo)體制造機器尤其依賴稀土，因為這些設(shè)備包含極其精密的激光器、磁鐵和其他使用稀土元素的部件。

在我最近幾天已經(jīng)發(fā)表的稀土分析文章中，我已經(jīng)告訴大家，美國最大的稀土企業(yè)MP已經(jīng)成功實現(xiàn)了輕稀土、中稀土元素的商業(yè)化分離和生產(chǎn)，還與蘋果、通用簽訂了長期的供貨合同。澳大利亞、法國、日本的稀土企業(yè)也開始商業(yè)化生產(chǎn)了。

至于重稀土元素商業(yè)化生產(chǎn)能力，美國的MP和挪威的REEtec已擁有分離技術(shù)，正在建設(shè)分離設(shè)施，兩家的新聞聲明都稱明年實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)。但是，法國的索爾維，澳大利亞投資在馬來西亞萊納斯，已經(jīng)在商業(yè)化生產(chǎn)重稀土元素，并開始對外銷售了。

目前唯一的問題就是產(chǎn)能規(guī)模達到滿足所有西方企業(yè)需求的程度，可能還需要1-2年。但在人家的風(fēng)險庫存中，可能庫存了3-5年的需求。

所以，臺積電和ASML都公開回應(yīng)說：中國稀土出口管控新措施，他們早有準備，ASML說他們有足夠的稀土庫存，幾年后都不怕。臺積電則直接說，他們已經(jīng)不依靠大陸的稀土元素供應(yīng)。有興趣的人看看法國索爾維的財報，臺積電是該企業(yè)的客戶之一。

所以，大家千萬別相信昆侖策這種貨色老掉牙的陳詞濫調(diào)。可以說，西方稀土元素生產(chǎn)能力早就從實驗室轉(zhuǎn)化為商業(yè)生產(chǎn)了，其稀土元素產(chǎn)能的迅速擴大，可能快得出乎我們的意料。因為西方現(xiàn)在沒有把稀土作為普通商品，而是用國家的力量在推動。

三、白宮到處收購稀土礦產(chǎn)權(quán)，所隱含的經(jīng)濟信號：美國正在傾盡所能地擴大稀土元素產(chǎn)能。

最近，加拿大稀土開發(fā)商Trilogy Metals股價飆升。上周其股價從2.09美元飆升至周五的6.56美元，飆升213.9%，這一周繼續(xù)上漲，周四漲至7.12美元，比上周五上漲了8.5%。原因是白宮購買了該公司 10% 的股份，并持有額外 7.5% 的股份。

上周，特朗普宣布撤銷拜登政府對阿拉斯加安布勒路項目建設(shè)的禁令，并將開始重新頒發(fā)修建該道路所需的許可證。從道爾頓高速公路出發(fā)的 211 英里長的道路是為了更容易到達Trilogy Metals所屬的偏遠的安布勒礦區(qū)，那里富含銅、鈷、鍺、鎵和其他稀土礦物。拜登以對馴鹿和魚類種群等受保護物種存在風(fēng)險為由拒絕了最初的修路提議。隨著中國對稀土的管控，Trilogy Metals這家處于開發(fā)階段的公司在過去 12 個月中股價上漲了 1,200% 以上，市值接近 10 億美元。

收購Trilogy Metals的股權(quán)并不是特朗普政府的第一次此類嘗試，美國能源部兩周前與加拿大的Lithium Americas達成了類似的交易。而7月份，五角大樓則購買了總部位于內(nèi)華達州拉斯維加斯的MP Materials的5%的股份。國防部支持的投資計劃將使這家總部位于內(nèi)華達州的生產(chǎn)商建立一個國內(nèi)完整的稀土供應(yīng)鏈，并鎖定對釹鐠的長期定價支持，釹鐠是從戰(zhàn)斗機到 iPhone 等各種產(chǎn)品中使用的關(guān)鍵合金。

五角大樓對MP Materials 的交易不僅僅是現(xiàn)金，還有股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，五角大樓將通過發(fā)行 4 億美元的優(yōu)先股獲得 MP 15% 的股權(quán)，并在未來獲得更多普通股的認股權(quán)證。政府還向MP發(fā)放了 1.5 億美元的貸款，而摩根大通和高盛正在銀團提供 10 億美元的私人融資，以使 MP 的“10 倍設(shè)施”上線。施工已經(jīng)在進行中，預(yù)計于 2028 年投入使用，使MP的稀土元素產(chǎn)能提高10倍。真正的刺激企業(yè)投資的是五角大樓對釹釹磁鐵的110 美元/公斤底價保證，這幾乎是今天現(xiàn)貨價格 63 美元的兩倍。這種定價機制為西方稀土生產(chǎn)商創(chuàng)造了一個無懈可擊的利潤環(huán)境，并重置了國防、汽車和消費電子產(chǎn)品等長期買家的稀土成本基礎(chǔ)。

MP 股價在幾天內(nèi)翻了一番，今年迄今股價上漲了 530%。

朗普可能還在考慮對關(guān)鍵礦產(chǎn)進行更多投資。CNBC稱，白宮對這個想法持開放態(tài)度，并且明確表態(tài)，“不排除像我們對 MP Materials 所做的那樣的與企業(yè)稀土企業(yè)的股權(quán)或價格下限交易，但這并不意味著我們采取的每一項舉措都會以 MP 交易的形式出現(xiàn)”。

事實上，白宮越來越多地尋求直接股權(quán)參與美國的關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈，以縮小與世界關(guān)鍵金屬和稀土元素供應(yīng)主導(dǎo)國中國的差距。

美國稀土公司正在與白宮溝通，其首席執(zhí)行官芭芭拉·漢普頓 （Barbara Humpton） 周四告訴CNBC，該公司在德克薩斯州西部擁有圓頂?shù)V床，該礦床擁有 17 種稀土元素中的 15 種，包括所有重稀土元素，以及鎵、鉿、鋯、鈹和鋰等其他高科技金屬。

芭芭拉·漢普頓說：“這是一個不會是零和游戲的領(lǐng)域，建立這個市場需要很多玩家。”

該公司正在其位于俄克拉荷馬州斯蒂爾沃特建立稀土精煉廠，計劃于 2026 年上半年投入商業(yè)化。美國稀土公司還計劃向包括美國國防工業(yè)在內(nèi)的其他行業(yè)提供其關(guān)鍵礦物。

四、就像對半導(dǎo)體的出口管控可能適得其反刺激中國的創(chuàng)新一樣，過于激進的稀土管控，可能會加速建立替代供應(yīng)鏈。

周二，彭博社報道稱，中國對稀土管控升級，已經(jīng)激勵西方企業(yè)和政策制定者尋找潛在的對策，并最終替代中國的關(guān)鍵投入。

美國財政部長斯科特·貝森特周一在接受福克斯商業(yè)頻道采訪時表示，“我們不會讓這些出口限制和監(jiān)控繼續(xù)下去”。但他希望得到歐洲和印度以及亞洲其他受此影響國家的協(xié)調(diào)支持——這顯然是指日本和韓國等國家。他還透露本周將在華盛頓舉行的七國集團會議上進行討論。

彭博社稱，經(jīng)過幾十年的努力，中國終于比美國擁有了一些真正的技術(shù)優(yōu)勢。但過于激進的稀土政策實驗，可能會加劇建立替代供應(yīng)鏈的努力，從而削弱中國的長期主導(dǎo)地位——就像華盛頓對先進半導(dǎo)體的出口管制可能會適得其反并刺激中國的創(chuàng)新一樣。

【作者：徐三郎】