據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，全國外三元生豬出欄均價已降至11.10 元/公斤，較 10月1日（月初）下滑 1元/公斤，跌幅達(dá)8.26%?；厮葜?0月4日，全國外三元生豬出欄均價跌破12元/公斤，降至11.95元/公斤，這一節(jié)點(diǎn)標(biāo)志著生豬價格正式全面進(jìn)入“5元時代”（每斤價格區(qū)間）。業(yè)內(nèi)人士普遍指出，當(dāng)前生豬市場供需矛盾突出，行業(yè)長期積累的供應(yīng)壓力難以快速緩解，“旺季不旺” 的局面已基本成為定局。

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一、供需雙增但失衡：供應(yīng)增量壓過需求，價格仍存下行可能?

當(dāng)前生豬市場呈現(xiàn) “供需雙增” 的態(tài)勢，但核心矛盾在于供應(yīng)增量持續(xù)大于需求增量，供大于求的格局未被打破，導(dǎo)致價格始終處于低位區(qū)間，且仍存在下行空間。?

從供應(yīng)端來看，養(yǎng)殖端整體出欄壓力顯著，規(guī)模企業(yè)、散戶、二次育肥主體及放養(yǎng)公司均面臨不同程度的出欄訴求：?

規(guī)模企業(yè)：降重出欄、加速去庫存。目前生豬價格已低于行業(yè)成本線，規(guī)模企業(yè)為減少虧損，普遍采取 “降重出欄” 策略（降低生豬出欄體重以加快周轉(zhuǎn)）。加之8-9 月部分企業(yè)出欄計劃未完成，后續(xù)出欄壓力積壓，市場競爭加劇下，部分企業(yè)被迫延后的出欄任務(wù)需集中釋放，理論上環(huán)比日均出欄量已增加約3%，進(jìn)一步加大市場供應(yīng)壓力。

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1. 散戶與其他主體：被動跟進(jìn)出欄。受價格低迷、養(yǎng)殖虧損影響，散戶及放養(yǎng)公司也傾向于加快出欄節(jié)奏，避免虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。?

從需求端來看，消費(fèi)端支撐力度不足，需求增量難以匹配供應(yīng)增長：當(dāng)前樣本屠宰企業(yè)的開工率與宰量呈 “階段性減少” 態(tài)勢，其中本周宰量較上周減少8910頭，開工率同步下降2.15%，反映出終端消費(fèi)對生豬的消化能力有限，難以承接持續(xù)增加的供應(yīng)。?

二、短期利好顯現(xiàn)：二次育肥與凍品入庫形成底部支撐，但力度有限?

盡管供需失衡主導(dǎo)市場，但近期兩大信號為生豬價格提供了短暫支撐，一定程度上減緩了價格下跌速度，對市場底部形成緩沖：?

（一）二次育肥入場積極性提升，成本優(yōu)勢驅(qū)動布局?

目前毛豬價格處于低位，二次育肥主體的入場成本優(yōu)勢顯著擴(kuò)大，入場積極性明顯提高。此外，市場中 “標(biāo)肥價差”（標(biāo)準(zhǔn)體重生豬與大體重生豬的價格差）有走擴(kuò)跡象，尤其是 350 斤以上大體重豬源的價格優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了二次育肥主體的入場信心，部分資金開始布局短期育肥周期。?

但需注意的是，當(dāng)前養(yǎng)殖端整體處于全面虧損狀態(tài)，市場悲觀情緒仍較濃厚，散戶與二次育肥主體的 “出欄量仍大于入場量”，短期入場行為僅能起到 “緩沖作用”，無法扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩的大趨勢。?

（二）凍品入庫少量增加，屠宰企業(yè)扭虧但謹(jǐn)慎觀望?

受毛豬價格下跌影響，屠宰企業(yè)的加工成本同步下降，目前已普遍實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)營壓力有所緩解，部分企業(yè)開始主動增加凍品入庫量，對當(dāng)前毛豬需求形成一定補(bǔ)充，構(gòu)成短期利好。?

然而，凍品市場的傳導(dǎo)效應(yīng)仍需警惕：隨著毛豬、白條價格同步下滑，凍品價格也出現(xiàn)跟跌態(tài)勢，當(dāng)前凍品銷售仍處于虧損區(qū)間，市場對凍品后續(xù)行情預(yù)期偏弱。更關(guān)鍵的是，多數(shù)屠宰企業(yè)基于對市場的判斷，認(rèn)為毛豬價格仍有進(jìn)一步下行空間，因此在成本考量下，多選擇 “謹(jǐn)慎觀望”，僅少量入庫，凍品入庫對市場的支撐力度有限。?

三、未來走勢預(yù)判：10月底部震蕩，春節(jié)前低位仍是主流?

結(jié)合當(dāng)前市場信號與行業(yè)規(guī)律，對后續(xù)生豬價格走勢可分為短期（10月下旬）、中期（11-12月）及節(jié)前（春節(jié)前）三個階段判斷：?

1. 短期（10月下旬）：止跌企穩(wěn)，以底部震蕩為主?

隨著二次育肥入場與凍品入庫的支撐作用逐步顯現(xiàn)，近幾日生豬價格已出現(xiàn)止跌跡象。但如前文所述，這兩大支撐的力度有限，難以推動價格大幅反彈，因此初步判斷，10 月底之前生豬價格不會出現(xiàn)大幅調(diào)整，整體將以 “底部震蕩” 為主，價格波動區(qū)間相對狹窄。?

2. 中期（11-12 月）：旺季不旺成定局，12月或面臨集中出欄壓力?

進(jìn)入11-12月，傳統(tǒng)意義上的生豬消費(fèi)旺季難以兌現(xiàn)，“旺季不旺” 已成為行業(yè)共識，大概率仍將維持 “供應(yīng)增量大于需求增量” 的格局。尤其值得注意的是，12月作為年度收尾階段，規(guī)模企業(yè)為完成全年出欄計劃，大概率會采取 “加速出欄” 策略，不排除出現(xiàn) “集中增量” 的可能，屆時市場供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加大，生豬價格仍將處于低位水平。?

不過，中期也存在局部利好因素：天氣轉(zhuǎn)冷后，終端對大體重生豬的需求會有所增加，“標(biāo)肥價差” 或繼續(xù)走擴(kuò)；同時，南方地區(qū)腌臘、灌腸等傳統(tǒng)消費(fèi)需求逐步啟動，可能對行情形成階段性提振。但價格反彈的力度，最終取決于這些需求的 “集中增量程度”—— 若需求釋放分散，仍難以改變市場弱勢格局。?

3. 節(jié)前（春節(jié)前）：供應(yīng)壓力難緩解，低位仍是主流?

從行業(yè)周期來看，當(dāng)前生豬供應(yīng)端的壓力短期內(nèi)難以明顯釋放（如能繁母豬存欄量仍處于相對高位，后續(xù)生豬出欄慣性仍在），即便春節(jié)前消費(fèi)需求有所回升，也難以完全消化過剩的供應(yīng)。因此，綜合判斷，春節(jié)前生豬價格 “低位運(yùn)行” 仍將是主流趨勢，大幅上漲的可能性較低，養(yǎng)殖端仍需做好長期應(yīng)對市場弱勢的準(zhǔn)備。

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