來源：市場資訊

（來源：投資界）

買買買。

作者 I 楊文靜

報(bào)道 I 投資界-并購最前線

今日（10月20日），開云集團(tuán)與歐萊雅集團(tuán)雙雙宣布，將在奢侈美容和健康領(lǐng)域建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，這一協(xié)議涵蓋了歐萊雅收購Creed品牌、Kering知名品牌的美容和香水許可協(xié)議，以及一個獨(dú)家合資企業(yè)。

此次協(xié)議總價值達(dá)40億歐元（約合332億元人民幣）。印象中，這是今年美妝領(lǐng)域的最大一筆收購。

交易背后，一邊是開云集團(tuán)債務(wù)與業(yè)績雙重壓力下的轉(zhuǎn)型之舉；另一邊是歐萊雅集團(tuán)大刀闊斧的擴(kuò)張雄心。這映照出全球奢侈品和美妝巨頭們當(dāng)前的兩種生存境況。

奢侈品巨頭

賣掉一個老牌香水

根據(jù)協(xié)議條款，此次合作三大部分——

其一，開云集團(tuán)將旗下含Creed品牌在內(nèi)的美妝業(yè)務(wù)出售給歐萊雅集團(tuán)，包括出售Creed以及Kering的標(biāo)志性香水店授予50年的許可。

Creed（信仰）是一款于1760年在英國倫敦創(chuàng)立的香水品牌，最初供應(yīng)于歐洲皇室，可以說是傳統(tǒng)和高端香水的代表之一。這一品牌在2023年6月才宣布被開云集團(tuán)以35億歐元全資收購，四個月后正式納入開云旗下。然而，兩年間卻再次易主。

開云集團(tuán)在公告中表示，加入歐萊雅奢侈品部門后，Creed 將獲得更有利的發(fā)展條件，進(jìn)一步加速其在全球男女裝香水市場的布局。

其二，此次合作還包含兩項(xiàng)為期 50 年的獨(dú)家許可協(xié)議：首先是開云集團(tuán)將授權(quán)歐萊雅集團(tuán)負(fù)責(zé)Gucci（古馳）品牌香水及美妝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與分銷。這涉及此前開云集團(tuán)與科蒂集團(tuán)授權(quán)協(xié)議還未到期，因此也將在現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議到期后簽訂。

此外，在此次協(xié)議簽訂以后，開云集團(tuán)就將授予歐萊雅集團(tuán)另一項(xiàng)為期 50 年的獨(dú)家許可，用于創(chuàng)建、開發(fā)和分銷Bottega Veneta（葆蝶家）和Balenciaga（巴黎世家）的香水和美容產(chǎn)品。簡言之，歐萊雅還拿下了多個品牌的獨(dú)家分銷權(quán)，這之中還包涵了開云集團(tuán)的王牌古馳。

其三，除美妝領(lǐng)域外，開云集團(tuán)與歐萊雅集團(tuán)還將攜手探索奢侈品、健康與長壽領(lǐng)域交叉的商業(yè)機(jī)遇——雙方計(jì)劃成立一家股權(quán)各占 50% 的獨(dú)家合資公司，結(jié)合歐萊雅的創(chuàng)新能力與開云對奢侈品客戶的深度洞察，打造尖端體驗(yàn)與服務(wù)。

這一系列協(xié)議的總估值達(dá) 40 億歐元（以當(dāng)前匯率約330億人民幣），將在交易完成時以現(xiàn)金形式支付，此外歐萊雅還需向開云集團(tuán)支付特許使用的費(fèi)用。交易預(yù)計(jì)將于 2026 年上半年完成。

“此次戰(zhàn)略聯(lián)盟是開云集團(tuán)發(fā)展歷程中的關(guān)鍵一步?！遍_云集團(tuán)首席執(zhí)行官Luca de Meo表示，開云集團(tuán)將加速旗下核心品牌在香水與彩妝品類的發(fā)展，助力這些品牌在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模突破，釋放巨大的長期潛力，同時還將共同探索健康領(lǐng)域的新前沿。

近年來，開云集團(tuán)正在不斷尋找轉(zhuǎn)型機(jī)遇，但憂喜參半。翻開財(cái)報(bào)，2024年全年，盡管新收購的Creed 業(yè)務(wù)增長迅速，但開云集團(tuán)營收和凈利潤雙雙下滑，尤其凈利潤大幅下滑 62%，面臨著較大的業(yè)績壓力。此外集團(tuán)還面臨較為嚴(yán)峻的高負(fù)債問題，截至2025年6月底，開云集團(tuán)的凈負(fù)債額為95億歐元。

此時出售Creed等業(yè)務(wù)，一方面顯而易見為其緩解了部分資金壓力，另一方面或也顯現(xiàn)出開云集團(tuán)在轉(zhuǎn)型中傾向于更加聚焦主要業(yè)務(wù)。開云集團(tuán)方面也在公告中表示，“通過此次合作，我們能夠更專注于自身的核心優(yōu)勢：旗下品牌的創(chuàng)造力與吸引力?！?/p>

歐萊雅

坐上并購戰(zhàn)車

這筆收購，歐萊雅在香水領(lǐng)域的野心突顯。正如歐萊雅集團(tuán)首席執(zhí)行官Nicolas Hieronimus在公告中強(qiáng)調(diào)——“通過收購Creed，我們將成為快速增長的高端香水市場的主要參與者?！?/p>

今年年初，歐萊雅一口氣收購了中東阿曼的奢華香水品牌Amouage少數(shù)股權(quán)；同月又收購了法國設(shè)計(jì)師品牌Jacquemus少數(shù)股權(quán)；還投資了韓國香水品牌BONTOSTANDOUT；去年，歐萊雅還與Prada集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，負(fù)責(zé)開發(fā)、生產(chǎn)及分銷Miu Miu香水。

更早一些，歐萊雅在2023年從資生堂集團(tuán)、歐舒丹集團(tuán)、LVMH等幾大巨頭中殺出重圍，以25.25億美元（約合170億人民幣）成功將高端個護(hù)與香水品牌Aesop伊索收入囊中，締造當(dāng)年美妝界最大一筆收購案。

而在中國市場，這一布局同樣直接。2022年5月，歐萊雅進(jìn)入中國25年來首次成立投資公司“上海美次方投資”，至今公開宣布了4筆投資，其中有一半投向中國的新興香水品牌——2022年投資聞獻(xiàn)；2024年投資觀夏to summer。

這是全球美妝領(lǐng)域少有的增長性業(yè)務(wù)之一，歐萊雅高調(diào)進(jìn)入這一領(lǐng)域，同樣以一脈相承的投資收購為主。

這是由一個個知名收購案堆起的百年企業(yè)。1909年從一個染發(fā)劑公司起家，歐萊雅一路轉(zhuǎn)型并購，在1964年完成一筆奠定其行業(yè)根基的收購——蘭蔻，隨即邁向高端化妝品市場。緊接著，一年后再次將卡尼爾納入麾下，至今兩大品牌仍是歐萊雅的核心資產(chǎn)。

到了1980年代，歐萊雅接連收購薇姿、赫蓮娜、美寶蓮等品牌，并開始采用授權(quán)合作這一創(chuàng)新的合作模式。2004年后，先后收購中高檔護(hù)膚品牌羽西、修麗可、The Body Shop、國產(chǎn)面膜品牌美即、YSL美妝、韓國彩妝品牌3CE、染發(fā)品牌Pulp Riot等一眾品牌。

由此，壘起一個美妝帝國。

最近一筆收購則是在今年6月，歐萊雅完成對英國護(hù)膚品公司Medik8的收購，交易金額約為10億歐元（約合80億人民幣），標(biāo)志著歐萊雅在護(hù)膚領(lǐng)域的進(jìn)一步擴(kuò)張。9月，歐萊雅還被曝有意收購阿瑪尼美妝業(yè)務(wù)15%股份。

至今來看，歐萊雅集團(tuán)旗下有大眾化妝品部、高檔化妝品部、專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部和皮膚科學(xué)美容事業(yè)部四大部門，涉及巴黎歐萊雅、卡尼爾、美寶蓮紐約、圣羅蘭美妝、華倫天奴、蘭蔻、碧歐泉、薇姿等逾50個品牌。其中，只有巴黎歐萊雅、卡詩等少數(shù)品牌為公司自創(chuàng)，其余大部分均通過收購而來。

此次除了Creed品牌，歐萊雅首席執(zhí)行官Nicolas Hieronimus也進(jìn)一步提到，古馳、葆蝶家與巴黎世家均為極具實(shí)力的高級定制品牌，擁有巨大的增長潛力——

“此次合作將進(jìn)一步鞏固我們作為全球第一大奢侈美妝企業(yè)的地位，并攜手探索健康領(lǐng)域的新路徑。這些卓越品牌的加入，將完美補(bǔ)充我們現(xiàn)有的品牌組合，顯著拓展我們在奢侈美妝新興活力細(xì)分市場的布局?！?/p>

此役之后，這個龐大的美妝帝國還在收購路上狂奔。