拓展舒適服飾品類

作者 | 勝馬財經(jīng)陸馬

編輯 | 歐陽文

10月15日，紅豆股份發(fā)布公告，宣布擬以4.85億元收購關(guān)聯(lián)方紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組。這一交易不僅因其高溢價引人注目，更被視為紅豆股份突破男裝局限、拓展舒適服飾品類的重要戰(zhàn)略布局。

從標(biāo)的資產(chǎn)的盈利能力來看，紅豆居家線上業(yè)務(wù)2024年實現(xiàn)營收8.39億元、凈利潤3494.55萬元，2025年1-6月實現(xiàn)營收2.85億元、凈利潤1211.62萬元，相比之下，紅豆股份2025年上半年歸母凈利潤則繼續(xù)虧損1.09億元，紅豆正試圖通過整合內(nèi)部資源尋找新的增長曲線。

突破男裝邊界

拓展舒適服飾品類

紅豆股份公布的收購計劃細(xì)節(jié)顯示，公司擬向關(guān)聯(lián)方紅豆居家及其子公司、紅貝服飾購買剝離后的“紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組”。這筆交易實際對價達(dá)4.85億元，標(biāo)的資產(chǎn)主要包括紅豆居家線上業(yè)務(wù)的研發(fā)設(shè)計、銷售、采購等相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債。

收購還包括在天貓、京東、唯品會、抖音、拼多多等主流電商平臺運營的紅豆居家系列產(chǎn)品線上店鋪，以及相關(guān)的399項專利。交易完成后，紅豆股份將收購紅豆居家線上業(yè)務(wù)所涉及的5個經(jīng)營主體100%股權(quán)，包括紅朔服飾、紅聿服飾、紅玥服飾、東新服飾和匠心服飾。

為保障上市公司利益，交易設(shè)置了業(yè)績承諾。紅豆居家承諾標(biāo)的資產(chǎn)2025-2027年度實際凈利潤數(shù)分別不低于3600萬元、3900萬元和4100萬元，三年合計不低于1.16億元。若未達(dá)到承諾凈利潤，紅豆居家將按約定進(jìn)行補(bǔ)償，為這場關(guān)聯(lián)交易增加了一層保障機(jī)制。

從規(guī)模到價值競爭

重構(gòu)主業(yè)估值邏輯

此次收購背后反映了紅豆突破男裝邊界、拓展品類的戰(zhàn)略需求。近年來，紅豆股份持續(xù)推進(jìn)“舒適紅豆”戰(zhàn)略，致力于優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提升門店運營效能。從紅豆股份的收入結(jié)構(gòu)來看，公司目前休閑服占比最高達(dá)31.47%，其次是襯衫(18.98%)、褲子(13.58%)和運動裝(9.89%)，男裝品類占比超過70%，結(jié)構(gòu)相對單一。

收購紅豆居家線上業(yè)務(wù)，可幫助公司快速切入家居服、內(nèi)衣等品類，與現(xiàn)有男裝產(chǎn)品形成互補(bǔ)，完善產(chǎn)品矩陣。有專業(yè)人士指出，當(dāng)前內(nèi)衣居家服飾市場正處于增長期，未來5年的復(fù)合增長率約為5%，尤其線上渠道的增長將更快。

服裝行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模競爭”到“價值競爭”的轉(zhuǎn)變，男裝風(fēng)格向簡約家居服風(fēng)格延展，穿著界限日益模糊。在此背景下，紅豆股份需重構(gòu)主業(yè)估值邏輯，而“舒適”這一紅豆68年來貫穿男裝與居家服兩大品類的核心基因，成為其破局的關(guān)鍵。

整合線上線下

構(gòu)建差異化壁壘

從業(yè)務(wù)協(xié)同角度看，此次整合確實能為紅豆股份帶來一定戰(zhàn)略價值。紅豆股份擁有成熟的服裝制造能力和全國性的銷售網(wǎng)絡(luò)，而紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組則具備較強(qiáng)的線上運營經(jīng)驗。紅豆股份線下有近1000家門店渠道，結(jié)合紅豆居家的電商渠道全覆蓋，可實現(xiàn)全渠道融合。

在供應(yīng)鏈方面，紅豆居家與高端原料供應(yīng)商合作，包括中國的鄂爾多斯山羊絨、奧地利的天絲莫代爾纖維、美國的LYCRA和COOLMAX等；紅豆股份則大力推進(jìn)智能制造，建成5G智能工廠，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)、計劃與生產(chǎn)全數(shù)據(jù)流的打通。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，紅豆已參與制修訂了紡織服裝行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)9項、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)13項、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)10項，由紅豆股份負(fù)責(zé)起草的《舒適襯衫》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，更是填補(bǔ)了行業(yè)空白。通過整合，紅豆股份有望形成覆蓋制造、營銷與研發(fā)的全鏈路競爭優(yōu)勢，助力品牌向舒適化、年輕化升級。

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