倫敦金屬交易所(LME)鋅市場(chǎng)正遭遇數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重的供應(yīng)擠壓，現(xiàn)貨鋅價(jià)連續(xù)第三日上漲。交易商爭(zhēng)相搶奪日益枯竭的庫(kù)存，推動(dòng)價(jià)格升水至二十多年來(lái)最高水平，空頭交易者面臨軋平頭寸或交付實(shí)物的巨大壓力。

截至目前，現(xiàn)貨鋅價(jià)在倫敦金屬交易所上漲0.37%至每噸2999美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三日上漲。現(xiàn)貨鋅價(jià)相較三個(gè)月期合約的溢價(jià)已飆升至每噸323美元，創(chuàng)下至少二十多年來(lái)的最高紀(jì)錄。這種現(xiàn)貨升水現(xiàn)象是現(xiàn)貨需求超過(guò)即時(shí)供應(yīng)的典型標(biāo)志。

市場(chǎng)緊張局面源于西方冶煉廠因加工利潤(rùn)崩潰而削減產(chǎn)量，導(dǎo)致LME倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存暴跌至接近2023年歷史低點(diǎn)。目前LME倉(cāng)庫(kù)中僅有24425噸鋅可供提取，對(duì)于年消費(fèi)量達(dá)1400萬(wàn)噸的全球市場(chǎng)而言，這一庫(kù)存量甚至不足一天需求。

反映展期成本的Tom/next價(jià)差本周二達(dá)到每噸30美元，為2022年以來(lái)最高水平，周三仍維持在25美元。LME數(shù)據(jù)顯示，六個(gè)獨(dú)立實(shí)體在庫(kù)存和兩天內(nèi)到期合約上的多頭頭寸，所對(duì)應(yīng)的金屬量至少是可用庫(kù)存的三倍。

庫(kù)存告急凸顯供應(yīng)脆弱性

LME倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)中的鋅庫(kù)存持續(xù)消耗，已將市場(chǎng)推向臨界點(diǎn)。周二數(shù)據(jù)顯示，目前僅有24425噸鋅可供買(mǎi)家提取。Concord Resources Ltd.研究主管Duncan Hobbs表示：“庫(kù)存儲(chǔ)備處于極低水平，中國(guó)以外的實(shí)體市場(chǎng)感覺(jué)處于微妙的平衡狀態(tài)，這使得市場(chǎng)容易受到我們現(xiàn)在所看到的情況的沖擊。”

由于西方多家冶煉廠在加工利潤(rùn)崩潰后削減產(chǎn)量，LME庫(kù)存已暴跌至接近2023年創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，在LME庫(kù)存無(wú)法吸引到新金屬流入的情況下，來(lái)自中國(guó)的出口可能成為緩解市場(chǎng)短期壓力的關(guān)鍵。

多頭主導(dǎo)市場(chǎng)，空頭承壓

LME數(shù)據(jù)顯示的巨大多頭頭寸令持有空頭合約的賣(mài)方陷入困境。若無(wú)法交付實(shí)物金屬，這些空頭交易者將可能面臨沉重?fù)p失。交易員們正加速搶購(gòu)剩余庫(kù)存，六個(gè)獨(dú)立實(shí)體持有的總頭寸所對(duì)應(yīng)的金屬量至少是LME倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)中立即可用庫(kù)存的三倍。

Marex高級(jí)基本金屬策略師Al Munro表示：

LME倉(cāng)單持有報(bào)告顯示存在一些重要的多頭頭寸?，F(xiàn)實(shí)情況是，LME的現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)尚未吸引到大量實(shí)物和庫(kù)存流入。

工業(yè)金屬近期走勢(shì)波動(dòng)，受貿(mào)易前景變化及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)展望不確定性影響。周三金屬市場(chǎng)整體走勢(shì)溫和，反映出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的廣泛觀望態(tài)勢(shì)。銅價(jià)下跌0.1%至每噸10613美元，本月早些時(shí)候曾飆升至接近歷史高位后本周持續(xù)回落。鉛和錫小幅上漲。