北京時(shí)間10月21日，國(guó)際貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)突如其來(lái)的風(fēng)暴。此前一路高歌猛進(jìn)的黃金白銀，在創(chuàng)下歷史新高后毫無(wú)征兆地上演“高臺(tái)跳水”。

周二晚間，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度下跌6.3%，創(chuàng)下自2013年4月以來(lái)的最大單日跌幅。周三早間，黃金跌勢(shì)未止，現(xiàn)貨黃金跌破4010美元/盎司，最低觸及4004.38美元/盎司。

與此同時(shí)，現(xiàn)貨白銀也遭遇重挫，一度暴跌8.7%，創(chuàng)2021年以來(lái)最大跌幅。

黃金走勢(shì)基本面分析

1、避險(xiǎn)情緒消退

本輪黃金暴跌的首要原因是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的迅速消退。

白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特周一表示，美國(guó)政府的“關(guān)門(mén)危機(jī)”很可能在本周內(nèi)結(jié)束。

這一表態(tài)緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政治不確定性的擔(dān)憂(yōu)，從而削弱了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

與此同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦也出現(xiàn)緩和跡象。交易員們正在對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)進(jìn)行評(píng)估，隨著特朗普表示預(yù)計(jì)將與中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，地緣政治買(mǎi)盤(pán)正在消退。

2、市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向

除了避險(xiǎn)情緒消退外，市場(chǎng)對(duì)即將發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)擔(dān)憂(yōu)加重，也是導(dǎo)致金價(jià)下跌的重要因素。

美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)定于10月24日發(fā)布，這是美聯(lián)儲(chǔ)10月28日至29日貨幣政策會(huì)議前最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一。

盡管美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局在政府停擺期間無(wú)法收集任何新的價(jià)格信息，但市場(chǎng)仍預(yù)期通脹數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走高。

花旗銀行預(yù)計(jì)，美國(guó)政府“停擺”結(jié)束及中美貿(mào)易摩擦緩和可能推動(dòng)黃金價(jià)格在未來(lái)3周內(nèi)進(jìn)入震蕩整理階段。

該機(jī)構(gòu)明確表示，短期內(nèi)看跌黃金價(jià)格，并設(shè)定1-3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4000美元/盎司。

3、中印買(mǎi)盤(pán)退潮，黃金失去重要支撐

本輪黃金下跌的另一個(gè)關(guān)鍵因素，是實(shí)物買(mǎi)盤(pán)的退潮。

印度作為全球最大的實(shí)物黃金買(mǎi)家之一，其買(mǎi)盤(pán)已在幾周內(nèi)未見(jiàn)顯著買(mǎi)盤(pán)。

同時(shí)，上海黃金交易所的溢價(jià)也回落到與國(guó)際價(jià)格持平，意味著中國(guó)買(mǎi)家也沒(méi)有繼續(xù)“接盤(pán)”。

瑞銀全球財(cái)富管理策略師Sagar Khandelwal日前表示，黃金投資需求將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，疊加各國(guó)央行購(gòu)金高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)今年全球黃金需求約4850噸，為2011年以來(lái)最高。

然而，隨著印度排燈節(jié)購(gòu)金季結(jié)束以及杠桿倉(cāng)位攀升，回調(diào)壓力迅速釋放。

值得注意的是，在黃金暴跌的同時(shí)，美元指數(shù)大幅上漲，呈現(xiàn)出典型的“蹺蹺板”效應(yīng)。

短線資金明顯按照“先賣(mài)黃金、后買(mǎi)美元”的順序離場(chǎng)，這種操作模式進(jìn)一步加劇了金價(jià)的跌勢(shì)。

與黃金暴跌形成對(duì)比的是，美股市場(chǎng)表現(xiàn)出了韌性。

美股三大指數(shù)收盤(pán)表現(xiàn)分化，道指上漲0.47%，創(chuàng)歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)基本持平，納指小幅下跌0.16%。

這種分化走勢(shì)表明，資金正從避險(xiǎn)資產(chǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期有所緩解。

黃金后市展望

美聯(lián)儲(chǔ)即將召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議將對(duì)黃金后市產(chǎn)生重要影響。

市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)10月底將再降息25個(gè)基點(diǎn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政策路徑將取決于數(shù)據(jù)演變和外部不確定性。

如果美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化或地緣風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，金銀價(jià)格有望獲得支撐。

黃金與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系再次得到驗(yàn)證。隨著美元指數(shù)大幅上漲，短線資金按照“先賣(mài)黃金、后買(mǎi)美元”的順序迅速離場(chǎng)。

市場(chǎng)分析師指出，若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化或地緣風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，金銀價(jià)格有望獲得支撐。

花旗銀行則明確表示，短期內(nèi)看跌黃金價(jià)格，并設(shè)定1-3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4000美元/盎司。

投資策略：恐慌還是機(jī)會(huì)？普通投資者何去何從

對(duì)于普通投資者而言，面對(duì)如此劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，應(yīng)如何決策？

分析人士認(rèn)為，在避險(xiǎn)情緒與利率周期交織的環(huán)境下，黃金波動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)。

短期內(nèi)，金價(jià)走勢(shì)仍取決于兩個(gè)關(guān)鍵因素：其一，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的降息節(jié)奏是否如預(yù)期推進(jìn)；其二，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是否再度升溫。

若避險(xiǎn)需求重新聚集，黃金或重拾升勢(shì)；反之，若宏觀環(huán)境趨穩(wěn)、美元保持強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)調(diào)整空間仍需關(guān)注。

綜合來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，以及美國(guó)政府停擺可能結(jié)束，黃金市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪考驗(yàn)。

各國(guó)央行的持續(xù)買(mǎi)入仍是金價(jià)的重要支撐。自2022年全球地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇以來(lái)，多國(guó)加快了去美元化配置步伐，這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)“短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)”。

黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值，遠(yuǎn)未到終結(jié)之時(shí)。