10月21日，普洛藥業(yè)發(fā)布2025年三季報，公司前三季度營收、凈利潤雙降。其中，第三季度單季凈利潤同比驟降43.95%，多重指標亮起紅燈。

原料藥業(yè)績失速

據(jù)普洛藥業(yè)三季報，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.64億元，同比下降16.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤7億元，同比下降19.48%。

盡管普洛藥業(yè)未在三季報中披露業(yè)績下滑的具體原因，但其業(yè)績滑坡并非偶然。回溯近年業(yè)績表現(xiàn)，公司凈利潤呈波浪式減弱：2021年至2022年，歸母凈利潤增速從17%跌至3.52%的個位數(shù)水平；2023年，歸母凈利潤同比增長6.69%至10.55億元；2024年則增收不增利，營收微增4.77%至120.22億元，凈利潤同比下滑2.29%；到了2025年，業(yè)績頹勢進一步加劇，上半年營收與凈利潤分別下降15.31%、9.89%。

今年上半年，普洛藥業(yè)原料藥中間體業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入36.03億元，同比下降23.41%；實現(xiàn)毛利4.93億元，同比下降35.32%；毛利率為13.70%，同比下降了2.52個百分點。藥品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.83億元，同比下降14.20%；實現(xiàn)毛利3.56億元，同比下降13.16%；毛利率為61.03%，同比上升了0.73個百分點。

曾被寄予厚望的CDMO業(yè)務(wù)（創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)）雖表現(xiàn)亮眼，卻因體量有限難以扛起業(yè)績大旗。今年上半年，普洛藥業(yè)CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元，同比增長20.32%；實現(xiàn)毛利5.45億元，同比增長32.19%；毛利率為44.04%，同比上升3.95個百分點。但相較于原料藥中間體業(yè)務(wù)的營收規(guī)模，CDMO的貢獻仍有限，無法對沖主業(yè)下滑的負面影響。

跨界醫(yī)美仍面臨激烈競爭

主業(yè)增長乏力，普洛藥業(yè)將目光投向了醫(yī)美賽道。

2024年底，普洛藥業(yè)官宣跨界醫(yī)美。2024年11月4日，公司正式成立醫(yī)美及化妝品原料事業(yè)部，以合成生物學、化學合成、多肽等技術(shù)研發(fā)平臺為支撐，發(fā)力醫(yī)美及化妝品產(chǎn)業(yè)鏈上游，豐富旗下產(chǎn)品矩陣。

普洛藥業(yè)在2024年年報中表示，公司管理團隊制定和發(fā)布了“2030發(fā)展戰(zhàn)略”——“做精原料、做強CDMO、做好藥品、拓展醫(yī)美”，對戰(zhàn)略進行了全面升級和重新定義，為公司未來中長期的發(fā)展指明了方向，確定了發(fā)展目標。

普洛藥業(yè)的醫(yī)美布局并非從零起步。普洛藥業(yè)曾透露，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，醫(yī)美原料相關(guān)業(yè)務(wù)超2億元，目前，公司已與一些客戶群建立合作關(guān)系，也通過了國際比較知名的化妝品公司審計。未來，公司會圍繞技術(shù)端（如合成生物學與酶催化平臺）和制造端（如生物發(fā)酵能力）持續(xù)發(fā)力。市場方面，短期內(nèi)聚焦化妝品原料、美容產(chǎn)品、膠原蛋白等，遠期可能會布局肉毒素等更多品類。

2025年半年報亦顯示，醫(yī)美化妝品原料方面，普洛藥業(yè)依托化學合成以及合成生物學研發(fā)生產(chǎn)平臺基礎(chǔ)，形成了防曬、保濕等產(chǎn)品線，并將重點推進美容寡肽以及其他生物技術(shù)支持的醫(yī)美原料項目。

不過，國內(nèi)醫(yī)美賽道正遭遇激烈的市場競爭。近年來，跨界醫(yī)美的醫(yī)藥企業(yè)不在少數(shù)。其中，童顏齡品牌攜手浙江醫(yī)藥集團，推出了基于醫(yī)藥級超分子納米包裹技術(shù)和超臨界耦合專利技術(shù)的美白系列新品；華東醫(yī)藥和四環(huán)醫(yī)藥在醫(yī)美板塊也取得了一定成績，華東醫(yī)藥2024年上半年醫(yī)美板塊營收13.48億元，同比增長10.14%；四環(huán)醫(yī)藥2024年醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.44億元，同比增長65.4% ，占總收入的比例增長至39.2% 。

與這些先行企業(yè)相比，普洛藥業(yè)的醫(yī)美業(yè)務(wù)仍處于起步階段。從2025年半年報與三季報來看，醫(yī)美板塊尚未單獨列示收入，這意味著其營收占比仍低于披露閾值。此外，醫(yī)美原料業(yè)務(wù)的盈利周期較長，對于當前凈利潤持續(xù)下滑的普洛藥業(yè)而言，如何在投入期平衡短期業(yè)績壓力與長期戰(zhàn)略布局，成為管理層必須應(yīng)對的難題。

對于公司前三季度多項業(yè)績指標承壓的原因、公司對CDMO業(yè)務(wù)擴張的規(guī)劃以及醫(yī)美板塊的團隊搭建、資源投入進展等問題，10月22日，新京報記者向普洛藥業(yè)發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。

新京報記者 張兆慧

校對 穆祥桐