財(cái)聯(lián)社10月23日訊（編輯 黃君芝）盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen周三表示，黃金和白銀價(jià)格正在經(jīng)歷姍姍來遲的回調(diào)，而白銀的大幅下跌突顯出這兩種金屬之間的流動(dòng)性缺口，但兩者在投資組合中的持倉仍然不足，而金價(jià)上漲背后的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素未受到影響。

“盡管印度排燈節(jié)前異常強(qiáng)勁的需求支撐了金價(jià)，但近幾天黃金和白銀回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)一直在穩(wěn)步上升。然而，一輪極具技術(shù)性的持續(xù)上漲，加上股市重燃的‘冒險(xiǎn)’情緒、美元走強(qiáng)，以及排燈節(jié)的到來（這通常預(yù)示著亞洲的實(shí)物需求將減弱），使得交易員們越來越謹(jǐn)慎，更注重保住漲幅，而非追逐新高?！彼f。

Hansen表示，雖然本周大幅拋售的確切觸發(fā)因素尚不清楚，但金價(jià)三次突破4,380美元的嘗試均以失敗告終，“可能幫助改變了貴金屬交易商的心態(tài)”，從貪婪轉(zhuǎn)向恐懼。

他解釋稱，“隨之而來的是典型的倉位縮窄，無法應(yīng)對技術(shù)型杠桿交易員的突然拋售，以及近期陷入困境的買家。最新的價(jià)格走勢再次突顯了黃金和白銀之間流動(dòng)性差異的重要性，后者的流動(dòng)性大約比黃金低九倍。這些差異放大了上漲和回調(diào)：買盤激增很快就會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)有限，任何向獲利了結(jié)的轉(zhuǎn)變都會(huì)產(chǎn)生超大的波動(dòng)?！?/p>

“此次強(qiáng)勁回調(diào)表明，在經(jīng)歷了為期九周的強(qiáng)勁上揚(yáng)（金價(jià)上漲31%，白銀上漲45%）后，市場對它們的關(guān)注已經(jīng)變得多么片面，導(dǎo)致價(jià)格自然復(fù)位。如前所述，除了美元上漲之外，主要的催化劑是排燈節(jié)過后印度需求走軟?！彼a(bǔ)充道。

Hansen還稱，這兩種金屬都需要進(jìn)行調(diào)整，以防止泡沫的形成，以免泡沫在日后更加劇烈地破裂。

他特別提到，“白銀方面，市場焦點(diǎn)現(xiàn)在已轉(zhuǎn)移至美國即將展開的232條款調(diào)查，調(diào)查對象包括銀、鉑和鈀等關(guān)鍵礦物的進(jìn)口，這一決定可能重塑大西洋兩岸的短期供應(yīng)鏈和價(jià)格動(dòng)態(tài)?！?/p>

“如果最終結(jié)果為零關(guān)稅，將允許更多美國持有的白銀流入歐洲，從而緩解倫敦的供應(yīng)緊張局面，縮小近期倫敦銀相對于COMEX銀價(jià)（疫情期間達(dá)到極端水平）的溢價(jià)?！彼a(bǔ)充道。

當(dāng)然，加征新關(guān)稅將產(chǎn)生相反的效果。他說，“美國現(xiàn)有的白銀將陷入半擱淺狀態(tài)，加劇倫敦銀的稀缺性，并推高COMEX銀的溢價(jià)。在這種情況下，銀價(jià)可能會(huì)迅速重新測試并有可能超過近期高點(diǎn)，其推動(dòng)因素是新的擠壓動(dòng)態(tài)，而不是真正的需求增長。”

最后，Hansen表示，盛寶銀行仍維持對黃金和白銀至2026年的看漲預(yù)期。

“在經(jīng)歷了亟需的調(diào)整/盤整之后，交易員可能會(huì)停下來思考一下，然后得出結(jié)論，推動(dòng)今年歷史性反彈的因素并未消失，并可能繼續(xù)為那些不再超買、但在投資組合中仍處于低持倉狀態(tài)的金屬提供支撐。”他說。