一根扁擔挑起的資本神話，終究難敵財務黑洞與現(xiàn)實重力。

曾被譽為“水果第一股”的洪九果品，正站在退市的懸崖邊緣。2025年10月初，香港聯(lián)合交易所向該公司發(fā)出函件，決定取消其上市地位。

這家?guī)p峰期市值高達670億港元的水果分銷巨頭，如今市值僅剩不足28億港元，蒸發(fā)超過600億。

從2022年風光上市，到如今面臨退市，洪九果品只用了不到三年時間。其崩塌速度之快，令人瞠目，而在這背后，是一條從財報疑云、模式隱患到高管涉嫌犯罪的完整敗退軌跡。

資本棄子：港交所的逐客令與退市危機

2025年10月3日，洪九果品接到港交所的函件，上市委員會決定取消該公司的上市地位。港交所列出五大罪狀：未能完成調(diào)查并采取補救措施、管理層誠信受疑、內(nèi)部控制缺陷未整改、財務業(yè)績未披露、公司治理崗位空缺。

洪九果品隨即表示“遺憾”，并提交復核請求。但這已是第二次嘗試——早在2024年7月，公司就因同樣問題收到類似通知，當時也提出了復核。

財務黑箱始終是洪九果品無法揭開的謎底。自2024年3月20日停牌以來，公司已連續(xù)停牌超一年半。

停牌的直接導火索是審計機構畢馬威發(fā)現(xiàn)：2023年第四季度，洪九果品向部分身份可疑的新增供應商支付了約34.2億元預付款。

這些供應商多數(shù)為剛成立的公司，部分注冊資本不足100萬元且社保參保人數(shù)為零。在無法獲得合理解釋的情況下，畢馬威于2024年4月辭任審計師。

高管困局：騙貸風波與刑事犯罪

如果說財務問題是表象，那么高管涉嫌刑事犯罪則是洪九果品的致命傷。

2025年4月16日，公司公告稱，董事長鄧洪九等多名董監(jiān)高被采取刑事強制措施，原因與涉嫌“騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票”有關。

公告還透露，自2025年1月6日起，公司位于重慶的主要辦公場所被公安機關限制人員出入，無法正常辦公。

一時間，這家“水果第一股”的總部辦公室?guī)缀鯗S為“空城”。有記者實地探訪時發(fā)現(xiàn)，22層辦公室門窗緊閉，內(nèi)部幾乎空置，地面布滿灰塵。

5月20日，公司更新公告稱，多數(shù)限制已解除，但董事長鄧洪九等人仍被羈押。與此同時，三名獨立非執(zhí)行董事集體辭職，審核委員會陷入“空殼化”境地。

模式隱患：“高預付、長應收”的現(xiàn)金流困局

洪九果品的危機并非突發(fā)事件，其商業(yè)模式早已埋下定時炸彈。

該公司長期采取“高預付、長應收”的資金結構。即上游需提前向果園支付采購款鎖定貨源，下游商超與批發(fā)客戶的賬期卻普遍超過數(shù)月。

這種模式導致公司現(xiàn)金流持續(xù)緊張。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，洪九果品經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計凈流出40.59億元，2023年上半年仍為負值。

與此同時，公司的應收賬款從2021年的38.6億元飆升至2023年上半年的93.5億元，而賬面現(xiàn)金僅約5億元，短期借款高達27.76億元。

在水果這個看似現(xiàn)金流充沛的行業(yè)，洪九果品卻陷入了長期“失血”的狀態(tài)。

創(chuàng)始人傳奇：從“山城棒棒”到資本玩家

洪九果品的興衰史，與創(chuàng)始人鄧洪九的創(chuàng)業(yè)傳奇緊密相連。

1970年，鄧洪九生于重慶長壽區(qū)的天臺村，童年充滿貧寒與艱辛。1987年，十七歲的他來到重慶朝天門碼頭，加入“棒棒軍”行列。

碼頭的勞作異常艱苦，但鄧洪九在喧囂市井中捕捉到商機——他發(fā)現(xiàn)朝天門一帶的紅桔售價遠高于家鄉(xiāng)。

看準機會，他押上全部積蓄，從長壽運來兩噸多紅桔，賺得上千元，這成為他商業(yè)征途上的第一桶金。

2002年，鄧洪九與妻子江宗英共同創(chuàng)辦重慶洪九果品有限公司。隨后，他將目光投向進口水果領域，榴蓮、山竹等高端水果成為新目標。

“榴蓮大王” 的稱號由此而來。有數(shù)據(jù)顯示，2022年該公司售出榴蓮達2500萬顆，年收入近40億元。

資本盛宴：從明星寵兒到集體陷落

洪九果品的崛起離不開資本的加持。

自2018年起，公司完成多輪融資，吸引阿里巴巴、深創(chuàng)投、招商局資本等眾多知名機構注資。其中，阿里巴巴斥資5.91億元認購8%股權，成為最大外部股東。

2022年9月，洪九果品成功登陸港交所，募資約4.97億港元，被譽為 “水果第一股”。上市初期公司市值一度突破600億港元，創(chuàng)始人鄧洪九家族財富也隨之攀升，在2022年以85億元身家躋身胡潤百富榜。

然而，資本狂歡轉瞬即逝。

隨著2024年3月停牌，洪九果品股價較發(fā)行價暴跌超95%。曾經(jīng)追捧它的投資機構，如今深陷巨虧泥潭。

被波及的員工與供應商

洪九果品的危機，直接殃及員工與供應商。

一名離職員工在2025年2月因近半年未拿到工資而申請勞動仲裁。仲裁裁決洪九果品需支付工資及經(jīng)濟補償共計93500元，但該員工至今仍未收到款項。

更令人心痛的是員工持股計劃。2023年底，公司以謀劃A股上市為由推出內(nèi)部員工持股計劃，668名員工累計出資約5961.6萬元，平均每人出資近9萬元。

隨著公司停牌和退市危機加劇，持股計劃不僅上市無望，連本金也難以追回。

上游供應商同樣陷入困境。一些供應商通過各種方式向洪九果品追討貨款，大多未能成功。天眼查APP顯示，目前洪九果品涉及322條司法案件、218條開庭公告，股權凍結約6億元。

洪九果品的崩塌絕非偶然。從財報疑云到高管涉嫌犯罪，從資本催熟到模式缺陷，每一個環(huán)節(jié)都早已埋下伏筆。

在其背后，更折射出整個水果行業(yè)的集體困境——“南百果，北鮮豐，西洪九”的行業(yè)格局正在瓦解。百果園也陷入虧損，門店數(shù)量比上年同期凈減少1639家。

洪九果品的故事，是一個關于資本、模式與治理的警示錄。它提醒我們：無論多么炫目的資本故事，終究要回歸商業(yè)本質(zhì)。

編輯：景川