01、李佳琦的“賭注”

“伊膚泉不火，我名字倒著寫！”2022年，李佳琦在直播間說出這話時，這個原本在醫(yī)美圈出名的專業(yè)品牌，瞬間被推到聚光燈下。如今，這句豪言正以一種新方式被驗證。

2025年10月中旬，運(yùn)營伊膚泉的廣州遠(yuǎn)想生物，披露了第15期IPO輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報告。這家成立于2008年的公司，自2022年1月25日啟動上市輔導(dǎo)以來，已經(jīng)進(jìn)入第四年的籌備期。

遠(yuǎn)想生物的產(chǎn)品矩陣，分為面向機(jī)構(gòu)的專業(yè)醫(yī)美線，如伊膚泉、凝光、麗芙莎，以及面向大眾的伊膚泉萊菲思、無敏氏、瑞恩詩。盡管遠(yuǎn)想生物的產(chǎn)品線眾多，但伊膚泉仍是王牌。

伊膚泉為大眾所知，源于與李佳琦的合作。

2021年初開始，遠(yuǎn)想生物與李佳琦進(jìn)行深度合作，伊膚泉由此迎來銷量大爆發(fā)。當(dāng)年雙11，伊膚泉萊菲思?xì)ぞ厶鞘婢弴婌F在李佳琦直播間首發(fā)，創(chuàng)下上線首日賣50萬+瓶的紀(jì)錄，并斬獲天貓爽膚水類目預(yù)售和熱銷榜TOP1。可以說，是李佳琦的加持讓伊膚泉首次真正破圈。

在這一年，伊膚泉登上李佳琦直播間20多次。這種強(qiáng)綁定關(guān)系在2022年達(dá)到頂峰：在綜藝節(jié)目《所有女生的offer2》，以及直播間中，為表達(dá)對伊膚泉的認(rèn)可，李佳琦多次說“伊膚泉不火，我名字倒著寫”類似的話。

不僅如此，當(dāng)年618期間，雙方共創(chuàng)的“大膜王”面膜，問鼎天貓貼片面膜類目榜首，并在雙11首戰(zhàn)中實(shí)現(xiàn)了300%的逆勢增長，被李佳琦稱為“年度面膜榜單第一名”。

盡管2023~2025年，伊膚泉和李佳琦的合作在公開報道中不如前兩年密集，但李佳琦的早期助力還是為伊膚泉帶來持續(xù)的長期價值。“他為遠(yuǎn)想生物的資本市場故事提供了重要的支撐?！庇袠I(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)天下》。

遠(yuǎn)想生物背后的資本陣容也在押注。2021年，遠(yuǎn)想生物獲得國信弘盛、中信證券等機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資。在業(yè)內(nèi)人士看來，與李佳琦不同的是，資本青睞遠(yuǎn)想生物的根本原因在于其在醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建的壁壘——微針療法。所謂微針療法，是一種美容手段，其通過針頭刺破表皮，將活性成分直接輸送到皮膚角質(zhì)層以下的中胚層。

李佳琦帶飛伊膚泉銷量時，遠(yuǎn)想生物營收增速顯著提升，其在2022年就已躋身廣州琶洲地區(qū)十大納稅戶。明誠致慧股權(quán)投資公司董事長胡華勇曾公開表示，“遠(yuǎn)想生物是我的投資組合里面最快投資、最快分紅回報、成長快速的公司”。

02、從電商老兵到IPO掌舵人

從電商老兵到IPO掌舵人，遠(yuǎn)想生物創(chuàng)始人凌遠(yuǎn)強(qiáng)夫婦走了將近20年。

從2005年接觸醫(yī)美行業(yè)至今，凌遠(yuǎn)強(qiáng)和妻子陳玉容走過漫長而又艱難的創(chuàng)業(yè)路，他們的創(chuàng)業(yè)歷程跨越了中國電商的興起，以及醫(yī)美行業(yè)的繁榮。

將鏡頭拉回至20多年前。生物制藥專業(yè)畢業(yè)的凌遠(yuǎn)強(qiáng)，職業(yè)生涯始于國企研發(fā)崗位，隨后在外資藥企從事銷售工作。2005年，凌遠(yuǎn)強(qiáng)和陳玉容共同創(chuàng)立遠(yuǎn)信集團(tuán)，主營業(yè)務(wù)是垂直B2C電商平臺——優(yōu)歌網(wǎng)。該平臺定位小眾產(chǎn)品，專注向美容院、會所等機(jī)構(gòu)銷售化妝品。

在電商剛剛興起的年代，優(yōu)歌網(wǎng)迅速崛起，經(jīng)歷了5年的好光景。然而，隨著淘寶、京東等電商平臺的壯大，優(yōu)歌網(wǎng)增長遭遇瓶頸。此時，凌遠(yuǎn)強(qiáng)判斷，B2C電商未來將呈現(xiàn)兩極化趨勢：一類是大型平臺電商，如天貓、京東；另一類是切入供應(yīng)鏈的純互聯(lián)網(wǎng)品牌。他選擇了后者，創(chuàng)立了化妝品品牌“柚子舍”。

不過，在平臺電商的攻勢下，柚子舍等品牌型電商面臨巨大壓力。像許多同時期的電商創(chuàng)業(yè)者一樣，凌遠(yuǎn)強(qiáng)遭遇了創(chuàng)業(yè)路上的第一次重大挫折：2014年，一位金卡級別的老用戶發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品存在滲漏和臨期問題。面對這一危機(jī)，凌遠(yuǎn)強(qiáng)一口氣銷毀了市場價值約600萬元的瑕疵產(chǎn)品。

“雖然銷售發(fā)展很快，但很多東西跟不上，特別是部分產(chǎn)品以犧牲利潤換取市場增速?！倍嗄旰?，凌遠(yuǎn)強(qiáng)坦誠反思這段經(jīng)歷。2015年，凌遠(yuǎn)強(qiáng)做出關(guān)鍵調(diào)整：回購?fù)顿Y者股權(quán)，并帶領(lǐng)公司全面轉(zhuǎn)向醫(yī)美賽道。

當(dāng)年，隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”成為風(fēng)口，輕醫(yī)美逐步滲透年輕人的生活。與早期的整形、微整形不同，水光針、注射肉毒素、光子嫩膚等非手術(shù)類醫(yī)美項目熱度漸起。中國微針消費(fèi)者市場零售額達(dá)到80億~100億元，預(yù)計未來將增長至200億~300億元。凌遠(yuǎn)強(qiáng)帶領(lǐng)遠(yuǎn)想生物抓住這一機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績快速增長。

2022年，在醫(yī)美機(jī)構(gòu)普遍受大環(huán)境影響的形勢下，遠(yuǎn)想生物憑借“功能護(hù)膚+再生醫(yī)美”布局，年營收增速超50%。在凌遠(yuǎn)強(qiáng)看來，中國醫(yī)美及功能護(hù)膚行業(yè)正逐漸從重營銷向重研發(fā)轉(zhuǎn)化。

遠(yuǎn)想生物于2022年進(jìn)入上市輔導(dǎo)期后，凌遠(yuǎn)強(qiáng)制定了更為遠(yuǎn)大的目標(biāo)：“未來5~8年，遠(yuǎn)想生物希望成為百億營收、千億市值的公司?！?/p>

03、下一個千億市值醫(yī)美股？

如今，隨著輔導(dǎo)期步入第四年，遠(yuǎn)想生物的上市進(jìn)程已進(jìn)入倒計時。根據(jù)IPO流程，遠(yuǎn)想生物目前正處于上市前最關(guān)鍵的階段——發(fā)行材料制作與審核期。本期輔導(dǎo)時間為2025年7月1日至2025年9月30日。若一切順利，遠(yuǎn)想生物接下來將迎來最關(guān)鍵的發(fā)審會環(huán)節(jié)，屆時上市委員會將投票決定其是否能夠獲得上市資格。

天眼查最新股權(quán)穿透信息顯示，遠(yuǎn)想生物的控股股東為廣東省遠(yuǎn)信控股有限公司，持股比例為41.83%。公司實(shí)控人凌遠(yuǎn)強(qiáng)因此享有控股股東股份對應(yīng)權(quán)益。陳玉容直接持股比例為28.87%。

若遠(yuǎn)想生物成功上市，其市值會達(dá)到多少？與同業(yè)對比可窺見一斑。目前A股醫(yī)美板塊中，愛美客市值最高曾達(dá)1800億元，華熙生物市值也曾突破千億元。不過，目前醫(yī)美板塊整體估值回調(diào)，以愛美客為例，其市值從高點(diǎn)回落，總市值降至500億元左右。

作為國內(nèi)較早引入微針療法的企業(yè)，遠(yuǎn)想生物在細(xì)分領(lǐng)域擁有明顯先發(fā)優(yōu)勢。遠(yuǎn)想生物旗下的伊膚泉品牌已與全球7500多家醫(yī)美機(jī)構(gòu)建立合作，線上渠道通過李佳琦等頭部主播帶貨，品牌已邁入“億元俱樂部”。這種線上線下結(jié)合的業(yè)務(wù)模式與愛美客相似。

參考愛美客上市初期的表現(xiàn)，遠(yuǎn)想生物一旦成功上市，“初期市值有望沖擊300億~500億元。若后續(xù)業(yè)績持續(xù)增長，不排除成為下一只千億市值醫(yī)美股的可能性?！庇袠I(yè)內(nèi)人士樂觀地認(rèn)為。相融資本總經(jīng)理曾宇也曾指出，遠(yuǎn)想生物有望成為市值破百億元的企業(yè)。“遠(yuǎn)思南藥（遠(yuǎn)想生物的研發(fā)基地）從創(chuàng)新原料發(fā)力，產(chǎn)品將非常有競爭力。”

業(yè)內(nèi)的一致看好并不意味凌遠(yuǎn)強(qiáng)就沒有煩惱。遠(yuǎn)想生物不僅面臨愛美客、華熙生物等巨頭的競爭，還要應(yīng)對越來越多新品牌的挑戰(zhàn)。為爭奪市場，各大品牌紛紛降價促銷，如愛美客部分產(chǎn)品單支銷售均價從2023年的325元，降至2024年的249元，降幅約23%。醫(yī)美賽道產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，已經(jīng)變得異常擁擠。

（作者 | 易浠，編輯| 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財經(jīng)天下WEEKLY）