財聯(lián)社10月28日訊（記者 林堅）10月28日中午，錦龍股份年內(nèi)第六次拍賣在京東司法拍賣平臺落槌。機(jī)構(gòu)成都金耀壹號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）以及個人王梓旭以合計1.6億元拿下公司1350萬股。隨著這次法拍，錦龍股份控股股東新世紀(jì)公司以及一致行動人股權(quán)持續(xù)被稀釋，今年已合計被賣1.1億股，成交金額約13億元。

此輪拍賣結(jié)束之后，華西證券的第一大股東瀘州老窖集團(tuán)通過資本運(yùn)作布局金融板塊的戰(zhàn)略意圖讓人浮想聯(lián)翩。

瀘州老窖浮出水面，旗下間接增加兩張券商牌照

在10月28日的拍賣中，成都金耀壹號企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）以1億元合計競得900萬股。此前10月13日的第五次拍賣中，成都金耀壹號已以合計2.62億元競得2100萬股，最新持股有望達(dá)到3000萬股，或?qū)⒊蔀殄\龍股份第五大股東。

連續(xù)兩次出手的成都金耀壹號與華西證券的控股股東瀘州老窖集團(tuán)緊密綁定，是瀘州老窖集團(tuán)全資控股的國有投資平臺。成都金耀壹號成立于今年2月21日，注冊地位于中國（四川）自由貿(mào)易試驗區(qū)成都高新區(qū)，企業(yè)由深圳前海至邦實(shí)業(yè)投資有限公司（持股55.82%）、瀘州老窖旗下四川金舵投資有限責(zé)任公司（持股44.06%）以及執(zhí)行事務(wù)合伙人金惠紅湖（深圳）企業(yè)管理有限公司（持股0.12%）共同出資組建。其中四川金舵投資是瀘州老窖集團(tuán)全資控股的國有投資平臺。

作為瀘州市屬核心國企，瀘州老窖集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局以白酒產(chǎn)業(yè)為核心，同時涉足金融、文旅、康養(yǎng)等多個領(lǐng)域。在金融板塊，瀘州老窖集團(tuán)早已是華西證券的控股股東，此次通過成都金耀壹號競購錦龍股份股權(quán)，無論是否是有意布局，都不可否認(rèn)間接增加持有了券商牌照。

錦龍股份持有中山證券控股權(quán)及東莞證券20%股權(quán)。這意味著，擠進(jìn)錦龍股份前五大股東席位，相當(dāng)于間接持有增加一張甚至兩張券商牌。不過也需要注意到，成都金耀壹號持股尚未達(dá)到控股或重大影響的程度，需觀望后續(xù)是否增持。

截至目前，錦龍股份暫無新的股權(quán)拍賣計劃。回顧今年錦龍股份六次拍賣情況，隨著瀘州老窖關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的持續(xù)入局，公司第五大股東席位將迎來更迭，而控股股東新世紀(jì)公司及一致行動人股權(quán)持續(xù)被稀釋，疊加多筆債務(wù)違約背景，其資金鏈壓力與債務(wù)化解問題仍備受市場關(guān)注。

若10月28日相關(guān)拍賣股份完成過戶，錦龍股份控股股東新世紀(jì)公司持股比例從年初的 29.97%降至14.79%，新世紀(jì)公司仍為公司控股股東，楊志茂仍為公司實(shí)際控制人，公司控股股東和實(shí)際控制人不會發(fā)生變化。

三點(diǎn)變化值得關(guān)注

除了上述變化，記者梳理發(fā)現(xiàn)，還有三點(diǎn)變化值得關(guān)注：

一是不少個人競買者現(xiàn)身，且多是職業(yè)買家。

這六次拍賣中，競買者類型自然人與企業(yè)投資者并存，尤其不乏A股司法拍賣市場的資深“?？汀?。

比如張壽春以9859.2萬元競得800萬股，其曾參與海南椰島、成都銀行等數(shù)十個法拍項目；陳學(xué)賡、魏巍均競得600萬股，前者擅長法人股與股權(quán)投資領(lǐng)域，后者專注困境企業(yè)價值修復(fù)；顧斌則以4924.6萬元拿下400萬股，此前已參與泰禾集團(tuán)、西藏珠峰等多個項目。

在10月28日的拍賣中，個人競買者王梓旭的表現(xiàn)尤為突出。此次競得450萬股后，其已于今年8月通過法拍獲得900萬股，最新持股有望達(dá)到1350萬股，成為錦龍股份重要的自然人股東之一。

圖為錦龍股份年內(nèi)法拍競買者情況。

二是股權(quán)價格隨著市場回溫出現(xiàn)增值變化。

錦龍股份今年六次拍賣，并非都是一錘買賣，也經(jīng)歷了流拍，價格也有波動。

2025年2月18日-19日：新世紀(jì)公司200萬股成功拍賣，楊志茂6030萬股流拍。

4月24日-25日：楊志茂6030萬股二次拍賣部分成交，其中，3030萬股完成過戶，剩余3000萬股流拍。

7月7日-8日：新世紀(jì)公司3500萬股首次流拍。

8月25日-26日：新世紀(jì)公司3500萬股二次拍賣全部成交。

10月12日-13日：新世紀(jì)公司3000萬股拍賣高溢價成交。

10月27日-28日：新世紀(jì)公司1350萬股溢價成交。

整體來看，二次拍賣普遍折價（如4月拍賣價較首次低23%），但10月拍賣溢價率回升至近20%。

細(xì)究原因，一部分原因與7月以來券商股持續(xù)上漲，配置價值得到共識有關(guān)。記者以錦龍股份起拍價及拍賣股數(shù)進(jìn)行簡單測算，競買人浮盈20%～30%在預(yù)期之內(nèi)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，早年牛散參與法拍的核心邏輯是“豪賭重組”，但近年來策略已轉(zhuǎn)向“快進(jìn)快出”，這種短線套利正成為主流策略之一，尤其是疊加股權(quán)拍賣不改變公司控制權(quán)、過戶后6個月限售的規(guī)則約束，降低了短期波動風(fēng)險。

三是新世紀(jì)公司持股比例持續(xù)下降，及其關(guān)聯(lián)方存在資金鏈壓力。

錦龍股權(quán)這六次法拍主要源自三個項目，一是與重慶信托質(zhì)押式回購糾紛；二是與中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司廣東省分公司的融資協(xié)議違約；三是南粵銀行借款違約等。

其中，10月份結(jié)束的第五次以及第六次拍賣合計4350萬股，均由重慶市第五中級人民法院執(zhí)行，是對新世紀(jì)公司前期已質(zhì)押予重慶國際信托的無限售流通股所采取的執(zhí)行措施。重慶市第五中級人民法院執(zhí)行的股權(quán)共有5400萬股，隨著拍賣結(jié)束，還有1050萬股未處理，后續(xù)是否啟動拍賣尚未明確。

債務(wù)壓力下，新世紀(jì)公司及其一致行動人的股權(quán)持續(xù)被稀釋。截至2025年10月，新世紀(jì)公司及其一致行動人累計質(zhì)押股份占其持股總數(shù)的96.44%，未來一年內(nèi)到期融資余額達(dá)17.49億元。

為緩解償債壓力，錦龍股份此前已出售東莞證券股權(quán)，但仍無法完全覆蓋債務(wù)缺口，最終導(dǎo)致控股股東股權(quán)被多次強(qiáng)制拍賣。隨著年內(nèi)1.1億股股權(quán)的成功處置，新世紀(jì)公司的持股比例進(jìn)一步下降，其對錦龍股份的控制權(quán)影響力持續(xù)減弱。