歐元區(qū)通脹溫和回落，但仍略高于2%的目標水平，核心通脹率維持前值顯示價格粘性猶存，服務業(yè)價格上漲加快。同時，歐元區(qū)各國通脹水平呈現(xiàn)分化，法國通脹持續(xù)低于目標水平，德國通脹仍高企。

周五公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月份CPI同比上漲2.1%，較9月的2.2%略有回落，符合預期。通脹放緩主要源于截至10月的一年期內(nèi)食品價格漲幅收窄，工業(yè)品價格明顯降溫，對沖了服務價格小幅加速上漲的影響。

然而，剔除波動較大的食品和能源價格后，核心通脹維持在2.4%水平不變，略高于市場預期的2.3%。

整體來看，這份報告基本印證歐央行的觀點。在數(shù)據(jù)公布的前一天，歐洲央行宣布連續(xù)第三次會議將利率維持在2%不變。歐央行行長拉加德表示，對通脹前景的評估“基本沒有改變，但不確定性仍高于以往?！?/p>

核心通脹頑固成焦點，利率路徑仍存不確定性

歐央行多數(shù)官員認為，當前的數(shù)據(jù)表明通脹水平已得以控制，但市場上仍存不同觀點。

拉加德在前日的發(fā)言中強調(diào)，委員會對通脹前景的評估基本保持不變，通脹率仍接近2%的中期目標。由于全球貿(mào)易政策環(huán)境仍然動蕩，通脹前景的不確定性仍高于正常水平。歐洲央行預計明年通脹將降至2%以下，并在2027年重新加速至接近目標水平。

不過，12月份的新季度預測將首次納入2028年數(shù)據(jù)，可能會重新引發(fā)關于是否需要進一步放松貨幣政策的討論。同樣對于未來兩年物價上漲得以控制充滿信心的歐洲中央銀行管理委員會成員馬丁·科赫爾，卻淡化了將于12月發(fā)布的2028年新預測的重要性。他表示：

“2028年的預測當然是針對遙遠未來的預測，因此，過分依賴這一預測，依賴這單一的數(shù)據(jù)點，我認為是不合適的?！?br/>

而核心通脹頑固導致市場出現(xiàn)明顯分歧。德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家Joerg Kraemer表示，

“乍一看，歐元區(qū)的通脹問題似乎已經(jīng)解決”。但歐元區(qū)的核心通脹問題并不支持歐洲央行進一步降低關鍵利率”。

最新的歐元區(qū)整體數(shù)據(jù)掩蓋了成員國之間的顯著分化。本周公布的各國數(shù)據(jù)顯示，由于能源成本下降和食品價格上漲放緩，法國10月份的通脹率進一步低于歐洲央行的目標水平，而德國通脹維持在2%這一目標水平之上。

法國國家統(tǒng)計局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，法國10月調(diào)和CPI初值為0.9%，低于9月的1.1%，符合預期。法國通脹率已連續(xù)一年多低于歐洲央行2%的目標水平。10月通脹主要受能源價格下跌5.6%推動。食品價格漲幅從1.7%收窄至1.3%，而服務業(yè)價格漲幅穩(wěn)定在2.4%。

德國周四公布的10月調(diào)和CPI初值為2.3%，繼續(xù)高于歐洲央行2%的目標，顯示歐元區(qū)最大經(jīng)濟體的物價壓力仍然存在。