10月28日，滬指突破4000點(diǎn)，創(chuàng)十年以來(lái)新高。市場(chǎng)的情緒為之一振。那些預(yù)測(cè)點(diǎn)位的分析師，此前頂多想到4000點(diǎn)，現(xiàn)在都敢“看五望六”了。一直觀望的投資者也敢“殺”進(jìn)來(lái)了。有人甚至把歷史上僅有的兩次股指站上4000點(diǎn)的情形拿出來(lái)詳細(xì)分析，認(rèn)為一旦突破，就是“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”，前面將是一馬平川。

正應(yīng)了那句話——“4000點(diǎn)以前，4000點(diǎn)是頂；4000點(diǎn)以上，4000點(diǎn)是底”。

在一片樂(lè)觀情緒中，我們?nèi)孕璞３智逍训恼J(rèn)識(shí)?；赝麣v史，前兩次股指站上4000點(diǎn)之后均伴隨巨大泡沫。彼時(shí)資金通過(guò)杠桿蜂擁入市，輿論推波助瀾，資本市場(chǎng)投機(jī)色彩濃厚，股指一路高歌，最終卻走不出“牛短熊長(zhǎng)”的困局。在泡沫迅速吹大并最終破裂的過(guò)程中，大量財(cái)富灰飛煙滅。

毫無(wú)疑問(wèn)，今時(shí)不同往日。當(dāng)下的4000點(diǎn)根基更為扎實(shí)，市場(chǎng)估值也基本處于適中水平。在此輪上漲中，科技股的貢獻(xiàn)突出，股市優(yōu)化資源配置的功能得到了更好的發(fā)揮。支持科技產(chǎn)業(yè)崛起是國(guó)家重大戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)則能有效助力科技企業(yè)融資，其日趨完善的退出機(jī)制也激勵(lì)了科技創(chuàng)新投資?？v觀全球，科技股亦是資本市場(chǎng)的引擎。從這些方面看，A股市場(chǎng)正逐漸回歸其應(yīng)有的角色。

但是我們也注意到，在樂(lè)觀情緒助推下，市場(chǎng)中不乏將科技企業(yè)簡(jiǎn)單視為融資“寵兒”，或不分優(yōu)劣地追捧其股價(jià)，進(jìn)行非理性炒作的情況。這種傾向值得警惕。支持科技企業(yè)融資、引導(dǎo)資本流向固然重要，但遵循市場(chǎng)規(guī)律、讓 “市場(chǎng)的歸市場(chǎng)”是前提。

越是在這種時(shí)刻，越應(yīng)回歸資本市場(chǎng)的投資理性。許多人將4000點(diǎn)視為心理關(guān)口，認(rèn)為突破后便可高歌猛進(jìn)。然而，任何市場(chǎng)都無(wú)法脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而獨(dú)立存在，股市的根基終究在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面以及清晰、穩(wěn)定的政策預(yù)期。

應(yīng)該看到，股市當(dāng)前的局面來(lái)之不易。2024年9月24日，A股市場(chǎng)迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，在市場(chǎng)交投清淡，信心低迷之際，“一行一局一會(huì)”的掌門(mén)人——中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清集體出席國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)，亮出“924政策組合拳”。

此后一年多，深化資本市場(chǎng)改革的舉措系統(tǒng)落地：從優(yōu)化上市機(jī)制到引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，從提升信息披露質(zhì)量到強(qiáng)化投資者保護(hù)等等。這些有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的政策組合拳，展現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)銳意改革的決心，修復(fù)了A股生態(tài)，為市場(chǎng)形成穩(wěn)定預(yù)期提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)也為滬指重返4000點(diǎn)提供了良好的基本面。但我們也要認(rèn)識(shí)到，一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期影響，產(chǎn)業(yè)升級(jí)尚在進(jìn)行中，消費(fèi)的拉動(dòng)作用仍待加強(qiáng)；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，芯片半導(dǎo)體、AI算力、機(jī)器人和新能源等科技板塊是此輪上漲的主線，而被寄予厚望的消費(fèi)與醫(yī)藥板塊表現(xiàn)則相對(duì)平淡。

當(dāng)下而論，既要繼續(xù)保持對(duì)股市的結(jié)構(gòu)性看多，又要理性防范“慢?！弊兂伞隘偱！?。無(wú)論監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是投資者，任何時(shí)候都要保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心。股指跨越4000點(diǎn)之后，我們更要理性地看待市場(chǎng)，防止重蹈過(guò)去泡沫化的覆轍。從這個(gè)意義上說(shuō)，4000點(diǎn)并不意味著什么。

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