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萬(wàn)家燈火映河塘 平姐姐攝于閑林埠

這個(gè)周末，利好消息不少。

先說(shuō)基金行業(yè)的，之前說(shuō)的要改進(jìn)對(duì)基金公司考核標(biāo)準(zhǔn)的事情又有了新的進(jìn)展，即公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引及配套規(guī)則征求意見(jiàn)稿出臺(tái)了。然后證監(jiān)會(huì)還查處了三起小作文案件。在行業(yè)政策方面，之前一直傳說(shuō)的年內(nèi)會(huì)出臺(tái)的丙類醫(yī)保目錄已經(jīng)進(jìn)入了談判階段，當(dāng)前已經(jīng)有20余款藥品參與商業(yè)保險(xiǎn)創(chuàng)新藥目錄協(xié)商了，這對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)是一個(gè)符合預(yù)期的利好。

先說(shuō)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的征求意見(jiàn)稿，強(qiáng)調(diào)了壓實(shí)基金管理人的主體責(zé)任，做出了五大針對(duì)性要求：即管理人要健全覆蓋業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)選取、披露、監(jiān)測(cè)、糾偏及問(wèn)責(zé)的全流程管控機(jī)制。最重要的是第五條，即薪酬考核標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)主動(dòng)權(quán)益基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著跑輸基準(zhǔn)時(shí)，相關(guān)基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬應(yīng)大幅下調(diào)。

歷史上，基金公司最受持有人詬病的問(wèn)題就是，不管基金公司的業(yè)績(jī)有多差，也不管基金凈值與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差距有多大，基金公司收一樣多的管理費(fèi)，基金經(jīng)理的高報(bào)酬也無(wú)法動(dòng)搖。因?yàn)榛鸸痉矫娴恼f(shuō)辭是：業(yè)績(jī)差是因?yàn)槭袌?chǎng)表現(xiàn)差，就是神仙來(lái)了也沒(méi)辦法。但是作為收取管理費(fèi)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，如果連普通的寬基指數(shù)也未能跑贏，那又有什么理由收取投資管理費(fèi)呢？所以，確定一個(gè)合理的比較基準(zhǔn)，然后用是否跑贏這個(gè)比較基準(zhǔn)作為考核標(biāo)準(zhǔn)，是相對(duì)比較公平的。

事實(shí)上，不管是股票型還是混合型基金，由于不可能滿倉(cāng)操作，因此在下跌的市道中，基本上是可以跑贏大盤指數(shù)的。如果有這樣的天然優(yōu)勢(shì)加持，還不能夠跑贏大盤，那么基金公司收取較高的管理費(fèi)、基金經(jīng)理享受豐厚的報(bào)酬是非常不合理的。當(dāng)然，反過(guò)來(lái)，如果是上漲市道，由于倉(cāng)位不滿，基金要跑贏指數(shù)就比較困難。所以，如何確定一個(gè)公平的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)還是大有學(xué)問(wèn)的。

在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)科學(xué)地設(shè)定后，用這一基準(zhǔn)去衡量基金經(jīng)理的管理能力就是一個(gè)相對(duì)合理的標(biāo)準(zhǔn)。這樣在制度上，就減少了基金經(jīng)理去搞高位接盤損害持有人利益的事情了，哪怕公司有領(lǐng)導(dǎo)會(huì)提出這樣的要求，基金經(jīng)理也會(huì)因?yàn)閲?yán)重影響自己的薪酬加以拒絕。

總之，這份新的監(jiān)管意見(jiàn)稿還是相當(dāng)專業(yè)的，較好地解決了近年來(lái)基金實(shí)踐中，基民意見(jiàn)較大的行業(yè)弊端。因此新的規(guī)定實(shí)行后，投資者可以更加放心大膽地選擇基金作為重要的投資工具之一了，畢竟來(lái)自道德層面的風(fēng)險(xiǎn)是大大降低了。

其次是小作文的事情。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)交易的日益活躍，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的提高，一些人便打起了歪主意：有目的的針對(duì)自己的重倉(cāng)股散布一些虛假的利好消息，引發(fā)全市場(chǎng)的關(guān)注以及大量散戶朋友的跟風(fēng)，然后高位出逃，留下一地雞毛。不但令上市公司被迫發(fā)布澄清公告，更是令眾多投資者成為高位站崗者。

但是令人驚奇的是，這樣造謠的小作文能量如此之大， 不但能傳播得如此之廣，還能在證券市場(chǎng)上引發(fā)真金白銀的追逐，最終被證偽之后還能安然無(wú)樣。這樣非比尋常的事情，背后無(wú)人操縱與推動(dòng)是不可能想像的。所以，這回監(jiān)管部門終于對(duì)三篇小作文進(jìn)行了查處，實(shí)在是大快人心。可惜的是，沒(méi)有明確披露是哪三篇小作文，且處罰力度也較輕，不過(guò)是談話，責(zé)令改正，出具警示函等。只有一單源自某投資咨詢公司的，給予了較為實(shí)質(zhì)性的處罰，即暫停新增客戶3個(gè)月。

最后是有關(guān)創(chuàng)新藥的利好，之前也曾介紹過(guò)，年內(nèi)國(guó)家醫(yī)保局將推出丙類醫(yī)保目錄，就是將部分創(chuàng)新藥列入后，鼓勵(lì)并支持商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)可以支付這類藥品的費(fèi)用，因?yàn)閯?chuàng)新藥的價(jià)格較高，一下子列入國(guó)家醫(yī)保范圍有困難，因此，引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)率先介入是一個(gè)好思路，這樣，患者可以早日用上新藥，創(chuàng)新企業(yè)可以早點(diǎn)贏利，同時(shí)也不會(huì)增加醫(yī)保的負(fù)擔(dān)。

事實(shí)上，創(chuàng)新藥板塊上周五集體上漲，尤其是港股創(chuàng)新藥類基金，集體上漲5%以上，加上這一板塊已經(jīng)調(diào)整多日，投資者可重點(diǎn)加以關(guān)注。

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