10月24日，血制品龍頭企業(yè)天壇生物發(fā)布2025三季報(bào)：公司前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)近10%，但歸母凈利潤(rùn)同比下滑22.16%，三季度單季下滑達(dá)到近43%。

華潤(rùn)旗下的博雅生物也顯示出增收不增利的態(tài)勢(shì)，前三季度營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)18.38%，但歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降 37.55%。其余部分血制品企業(yè)則出現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降的局面，比如上海萊士、派林生物前三季度營(yíng)收分別同比下降3.54%、14.4%，歸母凈利潤(rùn)分別同比下降近20%、34.19%。

血制品企業(yè)業(yè)績(jī)集體爆雷，對(duì)此不少企業(yè)回應(yīng)：近期人血白蛋白為主的主要血制品出現(xiàn)需求放緩、價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致。

什么原因?qū)е逻@一問(wèn)題會(huì)如此突然、如此集中地出現(xiàn)？

某血制品上市公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴健識(shí)局：去年年底以來(lái)，醫(yī)?？刭M(fèi)更加嚴(yán)格，醫(yī)院嚴(yán)格執(zhí)行報(bào)銷條件，導(dǎo)致人血白蛋白院內(nèi)用量減少30%-40%，現(xiàn)在進(jìn)口、國(guó)產(chǎn)品種普遍在降價(jià)搶市場(chǎng)，價(jià)格降幅在20%左右。

他表示，這一趨勢(shì)短期看不會(huì)扭轉(zhuǎn)，可能等價(jià)格降到不能再降的地步，市場(chǎng)才能穩(wěn)定下來(lái)。

隱形“藥王”，跌落寶座

血制品主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產(chǎn)品。其中，白蛋白是血漿中含量最多的蛋白，也是目前國(guó)內(nèi)用量最大的血液制品，廣泛用于腫瘤、肝病等治療，是大部分血制品企業(yè)的主要收入來(lái)源。

2001年起，國(guó)內(nèi)就不再審批新的血制品生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)漿站設(shè)立的管理也極其嚴(yán)格，導(dǎo)致血制品長(zhǎng)期供不應(yīng)求。2023年國(guó)內(nèi)原料血漿需求量超過(guò)16000噸，但當(dāng)年全國(guó)單采血漿站只采集了約12079噸。

不得已，國(guó)家開放了人血白蛋白的進(jìn)口，這是中國(guó)唯一允許進(jìn)口的人源性血液制品。

國(guó)內(nèi)能生產(chǎn)血制品的企業(yè)捧上了金飯碗。以天壇生物為例，2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)連年增長(zhǎng)，增速也一路走高，分別為15.92%、25.99%和39.58%。

但是從2024年底開始，醫(yī)保政策迅速收緊。上述市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴健識(shí)局，除了限定適應(yīng)癥外，人血白蛋白的醫(yī)保報(bào)銷條件是白蛋白濃度在30g/L以下，但是此前實(shí)際使用上一直比較寬松。去年年底起，DRG/DIP等各種醫(yī)保控費(fèi)政策趨嚴(yán)，醫(yī)院嚴(yán)格執(zhí)行30g/L的條件限制。

江蘇某腫瘤患者家屬告訴健識(shí)局，其母親今年生病，檢測(cè)報(bào)告顯示白蛋白濃度為31g/L，但醫(yī)院表示目前報(bào)銷政策嚴(yán)格，只能自費(fèi)在院外購(gòu)買。

人血白蛋白其實(shí)是國(guó)內(nèi)隱形“藥王”。2020年到現(xiàn)在，人血白蛋白一直牢牢占據(jù)國(guó)內(nèi)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品銷售額榜首位置，銷售額遠(yuǎn)超其他藥品。自從嚴(yán)格執(zhí)行30g/L的規(guī)定，今年人血白蛋白實(shí)際減少了30%到40%的用量。

上述企業(yè)人士表示，去年年底白蛋白供應(yīng)還比較緊俏，代理商還在大量囤貨，沒(méi)意識(shí)到DRG/DIP的嚴(yán)格程度，到今年反應(yīng)過(guò)來(lái)為時(shí)已晚。經(jīng)銷商只能降價(jià)清庫(kù)，“和飛天茅臺(tái)的情況一樣”。

市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)

上述人士進(jìn)一步介紹，由于國(guó)外血制品供應(yīng)管制更為寬松，這一輪降價(jià)由進(jìn)口品種帶頭。

山東某患者家屬告訴健識(shí)局，前一陣子基立福同規(guī)格產(chǎn)品還賣410元，昨天買已經(jīng)降到390多元。

圖源：患者提供產(chǎn)品圖

健識(shí)局查詢其提供的白蛋白產(chǎn)品圖發(fā)現(xiàn)，同規(guī)格產(chǎn)品出現(xiàn)在今年廣東聯(lián)盟集采續(xù)約的中選結(jié)果中，中標(biāo)價(jià)格為420元。山東并不在廣東聯(lián)盟省份，但實(shí)際售價(jià)已經(jīng)比集采中標(biāo)價(jià)還低出近30元。

進(jìn)口白蛋白降價(jià)后，國(guó)產(chǎn)品種只能被動(dòng)跟進(jìn)，普遍降幅在20%左右。這一趨勢(shì)反映在上市公司年報(bào)中，天壇生物上半年人血白蛋白毛利率下滑了11.6%；華蘭生物、博雅生物也在接待投資者調(diào)研時(shí)表示，白蛋白等產(chǎn)品需求端景氣度下滑，供大于求，價(jià)格呈現(xiàn)一定的壓力，較去年同期略有下行。

上述人士解釋稱：血制品談不上什么差異化競(jìng)爭(zhēng)，各家原料和工藝相差不大，醫(yī)院都是哪個(gè)便宜采購(gòu)哪個(gè)?，F(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，只能降到降不下去了才會(huì)停止。

部分血制品企業(yè)已經(jīng)賣不動(dòng)貨。博雅生物半年報(bào)顯示，上半年公司本部批簽發(fā)數(shù)據(jù)折合為10g/瓶(20%，50ml)計(jì)算，白蛋白產(chǎn)品銷量下滑4.61%。價(jià)格跌銷量也跌，導(dǎo)致博雅生物本部上半年血制品業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑7.73%、凈利潤(rùn)下滑17.30%。

前有低價(jià)的進(jìn)口白蛋白攔路，后有人工合成的白蛋白追來(lái)。目前，禾元生物的重組人白蛋白已經(jīng)在售，規(guī)格為10g(20%,50mL)*1瓶/盒的售價(jià)約890元。

對(duì)于“人造白蛋白”，血制品企業(yè)倒不是很擔(dān)心。一方面禾元的產(chǎn)品只獲批了一個(gè)適應(yīng)癥，即“肝硬化低白蛋白血癥”。更關(guān)鍵的是，禾元的重組產(chǎn)品比人血白蛋白貴一倍，價(jià)格上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

但產(chǎn)能上來(lái)后就不好說(shuō)了。根據(jù)禾元生物招股書，公司已經(jīng)募集16.57億元用于建設(shè)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)能能達(dá)到120萬(wàn)噸。按照2021年的批簽發(fā)數(shù)據(jù)，這相當(dāng)于近1/5的白蛋白市場(chǎng)。禾元生物認(rèn)為產(chǎn)量上來(lái)后，人造白蛋白比人血白蛋白價(jià)格更有優(yōu)勢(shì)。

血制品企業(yè)正在拓展適應(yīng)癥上想辦法，比如針對(duì)白蛋白濃度在30g/L到40g/L之間的患者應(yīng)用白蛋白，但短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。

撰稿丨李傲

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)｜李木子

插圖丨視覺(jué)中國(guó)

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