特朗普對(duì)華關(guān)稅戰(zhàn)，折騰半年后，再度回到原點(diǎn)，并未占到任何便宜。

我們知道，特朗普自2025年上臺(tái)以來(lái)，便發(fā)動(dòng)了臭名昭著的關(guān)稅戰(zhàn)，不但針對(duì)中國(guó)，更對(duì)美國(guó)在全球的所有貿(mào)易伙伴都施加了這一臭名昭著的關(guān)稅手段。

實(shí)際上，自4月份起，中美之間的關(guān)稅博弈格外激烈，前后歷經(jīng)5輪跨國(guó)談判，最終在10月底達(dá)成了未來(lái)一年關(guān)稅領(lǐng)域的階段性安排。

總體來(lái)看，盡管特朗普在這半年內(nèi)花招不斷、反復(fù)無(wú)常。但折騰過(guò)后，關(guān)稅水平終究回到原點(diǎn)。下面我們用幾分鐘時(shí)間簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)這一過(guò)程。

我們先復(fù)盤(pán)2025年特朗普再度上臺(tái)后，中美關(guān)稅戰(zhàn)及中國(guó)反擊過(guò)程中的關(guān)鍵事件。

1月特朗普再度就任，2月初便以芬太尼問(wèn)題為由對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅。當(dāng)時(shí)中國(guó)采取了相對(duì)克制的反制策略，僅對(duì)美國(guó)能源產(chǎn)品加征10%關(guān)稅——這一舉措直接導(dǎo)致2月之后，美國(guó)石油、天然氣徹底退出中國(guó)市場(chǎng)。

3月，特朗普再度以芬太尼問(wèn)題為由對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅，中國(guó)仍保持克制，對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加征10%~15%關(guān)稅（其中大豆加征10%）。切勿小看這10%~15%的關(guān)稅，加征后美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品（尤其是大豆）因價(jià)格相較于巴西、阿根廷失去競(jìng)爭(zhēng)力，自2025年3月起也徹底退出了中國(guó)市場(chǎng)。

2025年4月之前，美國(guó)以芬太尼問(wèn)題為由已對(duì)中國(guó)累計(jì)加征20%關(guān)稅，而中國(guó)始終保持克制，僅針對(duì)美國(guó)部分商品采取反制舉措，并未從對(duì)美商品整體加稅的角度升級(jí)反制。

但到了2025年4月，清明假期前后，特朗普開(kāi)始對(duì)全球所有貿(mào)易伙伴祭出關(guān)稅手段，加拿大、墨西哥乃至美國(guó)長(zhǎng)期政治經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略盟友英國(guó)都未能幸免。

此次加稅幅度最低為10%，東南亞部分國(guó)家更是達(dá)到20%~50%，加拿大、墨西哥普遍面臨20%~35%的加稅。其中對(duì)中國(guó)加征幅度高達(dá)34%——即便不計(jì)算此前20%的芬太尼相關(guān)關(guān)稅，這一比例在全球范圍內(nèi)也處于高位。

面對(duì)此次升級(jí)，中國(guó)徹底改變了此前息事寧人的態(tài)度，采取了對(duì)等反制。4月4日清明假期當(dāng)天，中國(guó)便對(duì)所有美國(guó)商品加征34%關(guān)稅，以牙還牙。

在全球范圍內(nèi)，能對(duì)美國(guó)采取如此全面對(duì)等反制的只有中國(guó)：加拿大僅對(duì)個(gè)別商品象征性反制，并未上升到全商品反制層面，其他國(guó)家和地區(qū)均不具備如此全面反制的能力與魄力。

此次加征關(guān)稅后，美國(guó)面臨的最大阻力實(shí)則來(lái)自國(guó)內(nèi)。

4月初特朗普推出一系列關(guān)稅措施后，美國(guó)股市大幅下跌，美元指數(shù)顯著走低，美債在全球市場(chǎng)遭遇拋售——華爾街突然遭遇“股、債、匯”三殺。這意味著，當(dāng)美國(guó)對(duì)全球發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)，國(guó)際社會(huì)已不再縱容。

迫于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的巨大壓力，特朗普不得不于4月初暫緩關(guān)稅即時(shí)落地，留出約兩個(gè)月的談判窗口期。

但面對(duì)中國(guó)34%的對(duì)等反制，特朗普顯然心有不甘，畢竟當(dāng)時(shí)全球沒(méi)有其他國(guó)家敢對(duì)其關(guān)稅采取如此力度的全面反制。

4月9日前后，氣急敗壞的特朗普宣布對(duì)中國(guó)輸美商品再度加征50%~84%關(guān)稅，中國(guó)隨即延續(xù)對(duì)等反制策略，同日宣布對(duì)美國(guó)商品加征84%關(guān)稅。

關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，4月12日達(dá)到高潮——4月12日當(dāng)天，美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)商品累計(jì)加征關(guān)稅達(dá)145%，這成為中美關(guān)稅博弈的最高峰值。中國(guó)宣布對(duì)美國(guó)商品普遍加征125%關(guān)稅，并明確表示：美國(guó)若進(jìn)一步升級(jí)關(guān)稅，中國(guó)將不再跟進(jìn)。

要知道，關(guān)稅加征至100%以上后，無(wú)論中國(guó)商品輸美還是美國(guó)商品輸華，都基本失去了市場(chǎng)可行性。

事實(shí)上，在這樣的關(guān)稅水平下，中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域已陷入“脫鉤斷鏈”的境地。

截至11月上旬，半年時(shí)間過(guò)去，我們既看到特朗普反復(fù)無(wú)常、出爾反爾，也目睹他對(duì)所有貿(mào)易伙伴以大欺小、以強(qiáng)凌弱，即便北約歐洲盟友、北美自由貿(mào)易區(qū)伙伴也未能幸免。

截至11月上旬，美國(guó)對(duì)英國(guó)單方面加征10%關(guān)稅，對(duì)歐盟、日本、韓國(guó)均單方面加征15%關(guān)稅；北美自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)，加拿大至今仍承受著35%的美國(guó)關(guān)稅，墨西哥則面臨20%以上關(guān)稅。

更值得注意的是，日本、韓國(guó)、歐盟等美國(guó)主要盟友及貿(mào)易伙伴，不僅要單方面承受15%關(guān)稅，還需承諾未來(lái)將斥資數(shù)千億美元采購(gòu)美國(guó)產(chǎn)品，并單方面承諾向美國(guó)投資1500億至7500億美元，且這些投資的收益分配、項(xiàng)目選擇及重大決策均由特朗普政府主導(dǎo)。

顯然，這是完全不對(duì)等的博弈。

但經(jīng)過(guò)半年激烈博弈，中美先后開(kāi)展了5輪正式談判，分別于5月在瑞士、6月在倫敦、7月在瑞典斯德哥爾摩、9月在西班牙馬德里舉行，10月底在馬來(lái)西亞吉隆坡收官。

值得注意的是，在全球范圍內(nèi)，除中國(guó)外，美國(guó)從未對(duì)其他國(guó)家如此重視并開(kāi)展多輪密集談判。

對(duì)多數(shù)國(guó)家，特朗普僅通過(guò)社交媒體單方面宣布加稅便草草了事，不少國(guó)家希望與美國(guó)當(dāng)面談判關(guān)稅問(wèn)題，卻被特朗普以“事務(wù)繁忙”等理由推脫。以印度為例，美國(guó)對(duì)其加征的關(guān)稅已累計(jì)達(dá)50%，卻始終未給予談判機(jī)會(huì)。

而截至11月上旬，經(jīng)過(guò)多輪博弈，美國(guó)對(duì)中國(guó)2025年新增的關(guān)稅最終回落至20%，但需面對(duì)中國(guó)10%的關(guān)稅反制。

要知道，在2025年這輪關(guān)稅戰(zhàn)中，能讓美國(guó)將關(guān)稅降至20%以下的國(guó)家寥寥無(wú)幾：如前文所述，英國(guó)為10%，歐盟、韓國(guó)、日本等均為15%，但這些國(guó)家和地區(qū)均承諾了對(duì)美大規(guī)模采購(gòu)（含國(guó)防采購(gòu)）及投資。

唯獨(dú)中國(guó)仍保留10%的反制關(guān)稅，其他國(guó)家則對(duì)美單方面開(kāi)放市場(chǎng)、實(shí)行零關(guān)稅。如此看來(lái)，折騰半年，特朗普的對(duì)華關(guān)稅終究回到了3月初的原點(diǎn)。

唯一的不同，是中國(guó)新增了10%的對(duì)美反制關(guān)稅。

更關(guān)鍵的是，經(jīng)過(guò)半年博弈，除關(guān)稅外，美國(guó)在半導(dǎo)體、人工智能等領(lǐng)域的對(duì)華限制手段已幾乎失效，而中國(guó)拿出的稀土等產(chǎn)業(yè)鏈反制手段，美國(guó)至今未能有效化解。

這一過(guò)程中，中美關(guān)稅博弈的天平已明顯向中國(guó)傾斜：過(guò)去中國(guó)多是被動(dòng)防御，如今已掌握對(duì)美“卡脖子”的反制工具，雙方博弈逐漸走向勢(shì)均力敵。

顯然，中國(guó)近年來(lái)在產(chǎn)業(yè)鏈與實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的實(shí)力崛起有目共睹，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)亦未受美國(guó)反復(fù)無(wú)常的關(guān)稅戰(zhàn)沖擊，上證指數(shù)創(chuàng)下10年新高，深成指與創(chuàng)業(yè)板指也不斷突破近年峰值。

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