歷經(jīng)300多天的艱難跋涉后，碧桂園終于迎來了境外債務(wù)重組的曙光。

11月6日，碧桂園在港交所發(fā)布公告，其境外債務(wù)重組方案已在5日的債權(quán)人會(huì)議上順利通過。

這意味著碧桂園境外債務(wù)重組跨過最關(guān)鍵的一道坎，其不僅能夠帶來降債規(guī)模約117億美元，對應(yīng)約840億元人民幣有息債務(wù)，同時(shí)預(yù)計(jì)確認(rèn)最高約700億元重組收益，將顯著增厚凈資產(chǎn)。

而債務(wù)壓力的大幅緩解，也讓公司得以從“保交樓”的緊急任務(wù)，逐步轉(zhuǎn)向“保主體、謀發(fā)展”的新階段 。

值得注意的是，碧桂園的債務(wù)化解已形成“境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)”的完整閉環(huán)。

此前9月，其8筆境內(nèi)債券重組方案已順利通過，涉及本金133.32億元。

那是否就意味著碧桂園已跨過生死線，即將實(shí)現(xiàn)“起死回生”？

當(dāng)然不是的，這境內(nèi)外接近千億規(guī)模的債務(wù)，對于碧桂園來說，不過是十分之一而已。

雖然不太清楚碧桂園目前具體的總負(fù)債額度，但如果考慮所有經(jīng)營性負(fù)債，其總負(fù)債規(guī)模應(yīng)該還在萬億元級(jí)別左右。

而且碧桂園的經(jīng)營情況并沒有得到根本改善。

銷售端方面，截至2025年10月，碧桂園累計(jì)權(quán)益銷售金額279.6億元，同比下降31.3%。這代表公司的造血功能依然很差。

保交樓方面，公司2025年仍有約21萬套房屋交付任務(wù)，還是慘不忍睹。

雖說，公司現(xiàn)在已經(jīng)布局科技建造、代管代建等新業(yè)務(wù)，但新業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)仍需時(shí)間培育 。

所以，輕言起死回生是不現(xiàn)實(shí)的。但碧桂園如果能抓住這次機(jī)會(huì)，在穩(wěn)住交付基本盤的同時(shí)，激活銷售造血能力，讓新業(yè)務(wù)與地產(chǎn)開發(fā)形成協(xié)同效應(yīng)，那后續(xù)就可能逐漸走出來。

不過，不可否認(rèn)的是，現(xiàn)在的房地產(chǎn)行業(yè)的冬天尚未完全過去，而且未來紅利已經(jīng)不再是事實(shí)。

對于碧桂園和眾多出險(xiǎn)房企來說，如何在新常態(tài)下找到可持續(xù)發(fā)展的路徑，仍是亟待解決的課題。

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