財(cái)聯(lián)社11月10日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

中信證券維持Arista Networks Inc（ANET.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

公司當(dāng)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，受益于AI驅(qū)動(dòng)及云廠(chǎng)商資本開(kāi)支增長(zhǎng)。盡管短期受供應(yīng)限制影響下季指引，但2025-2026年?duì)I收增速仍達(dá)26%-27%和20%，AI相關(guān)收入快速增長(zhǎng)。公司在交換機(jī)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，園區(qū)網(wǎng)絡(luò)與軟件業(yè)務(wù)持續(xù)落地，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性可期。

華創(chuàng)證券維持Arista Networks Inc（ANET.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

公司25Q3營(yíng)收23.08億美元，同比+27.5%，Non-GAAP毛利率65.2%。AI業(yè)務(wù)成核心增長(zhǎng)引擎，2026財(cái)年目標(biāo)營(yíng)收27.5億美元；園區(qū)業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張，亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。依托EOS平臺(tái)與技術(shù)創(chuàng)新，深度綁定云廠(chǎng)商及AI巨頭，多場(chǎng)景協(xié)同驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

華泰證券維持Arista Networks Inc（ANET.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)159.58美元：

公司Q3營(yíng)收超預(yù)期，受益AI以太網(wǎng)趨勢(shì)及超大規(guī)模集群部署，上調(diào)2026年收入指引至106.5億美元，AI中心收入達(dá)27.5億美元。Non-GAAP毛利率65.2%，彰顯盈利能力。憑借EOS軟件優(yōu)勢(shì)與ESUN產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟布局，有望持續(xù)搶占高端交換機(jī)市場(chǎng)，享受高估值溢價(jià)。

中信證券維持Arm Holdings plc ADR（ARM.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)190美元：

公司當(dāng)季業(yè)績(jī)及下季指引超預(yù)期，License業(yè)務(wù)受益于高價(jià)值訂單及積壓收入釋放，ACV同比增28%；Royalty業(yè)務(wù)因v9架構(gòu)滲透提升及CSS拓展，各終端市場(chǎng)均增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)中心Neoverse部署占比有望近50%，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性獲認(rèn)可，估值上修反映強(qiáng)勁基本面。

中信證券維持Astera Labs Inc（ALAB.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)202美元：

受益于Aries Retimer、Scorpio交換機(jī)等產(chǎn)品線(xiàn)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)超預(yù)期。PCIe-6、Scorpio X及800G Taurus AEC有望放量，驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)。公司布局UALink和光連接等前沿技術(shù)，預(yù)計(jì)2027年起逐步貢獻(xiàn)收入，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性獲認(rèn)可。

招商證券(香港)維持百濟(jì)神州（ONC.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)392.43美元：

公司Q3營(yíng)收延續(xù)高增，澤布替尼全球銷(xiāo)售領(lǐng)先，盈利能力持續(xù)改善。SG&A與研發(fā)費(fèi)用率雙降，運(yùn)營(yíng)杠桿顯著提升。核心產(chǎn)品在CLL市場(chǎng)加速放量，新型組合療法與CDAC管線(xiàn)鞏固血液瘤領(lǐng)導(dǎo)地位?；谟A(yù)測(cè)上調(diào)，DCF目標(biāo)價(jià)升至392.43美元。

第一上海給予Coinbase Global Inc-A（COIN.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)370.00美元：

25Q3營(yíng)收與利潤(rùn)超預(yù)期，零售與機(jī)構(gòu)交易雙增，訂閱及服務(wù)收入占比達(dá)40%，推動(dòng)盈利模式向SaaS靠攏。USDC規(guī)模創(chuàng)新高，托管資產(chǎn)突破3,000億美元，強(qiáng)化生態(tài)壁壘。并購(gòu)Deribit拓展衍生品版圖，“萬(wàn)物交易所”戰(zhàn)略打開(kāi)長(zhǎng)期空間。高增長(zhǎng)與多元化支撐P/S 11.7x估值。

中金公司維持Corteva Inc（CTVA.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)70美元：

1-3Q25業(yè)績(jī)符合預(yù)期，種子與植保業(yè)務(wù)雙增，EBITDA同比+19%，盈利效率提升。上調(diào)全年指引，分拆SpinCo聚焦種業(yè)創(chuàng)新，新品管線(xiàn)豐富。目標(biāo)價(jià)反映25年19倍P/E，較當(dāng)前有10.85%上行空間。

招商證券(香港)維持Datadog Inc-A（DDOG.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)203.7美元：

公司3Q25收入8.86億美元，同比增28%，超預(yù)期，受益于AI原生客戶(hù)強(qiáng)勁需求及非AI客戶(hù)增速回升。Non-GAAP凈利潤(rùn)同比增19%，運(yùn)營(yíng)杠桿釋放優(yōu)于預(yù)期。客戶(hù)數(shù)達(dá)3.2萬(wàn)，大客戶(hù)貢獻(xiàn)89% ARR，交叉銷(xiāo)售持續(xù)深化?？春闷湓跀?shù)字化轉(zhuǎn)型、云遷移趨勢(shì)下的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

華泰證券維持DoorDash Inc-A（DASH.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

公司3Q25 GOV、收入及訂單量均超預(yù)期，美國(guó)餐飲主業(yè)高增，國(guó)際擴(kuò)張與垂直品類(lèi)拓展驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。雖短期因運(yùn)營(yíng)成本上升及再投資致利潤(rùn)承壓，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯穩(wěn)固?；?6年30倍EV/EBITDA，目標(biāo)價(jià)280.6美元。

中金公司維持Dutch Bros Inc-A（BROS.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)71美元：

3Q25業(yè)績(jī)超預(yù)期，收入同比+25%，同店增長(zhǎng)5.7%，主因交易量提升。食品業(yè)務(wù)拓展有望進(jìn)一步提振早間客流與客單價(jià)。雖咖啡成本上升致利潤(rùn)率承壓，下調(diào)EPS預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期門(mén)店擴(kuò)張與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化邏輯不變，目標(biāo)價(jià)基于2029年30x P/E折現(xiàn)得出。

中金公司維持Suzano SA ADR（SUZ.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.6美元：

3Q25業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主因紙漿價(jià)格下跌及雷亞爾升值。公司減產(chǎn)提價(jià)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力，成本管控持續(xù)優(yōu)化，重申2027年現(xiàn)金成本降至746雷亞爾/噸目標(biāo)。雖短期漿價(jià)承壓，但憑借全球最低成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期盈利韌性仍可期。

中金公司維持Take-Two Interactive Software Inc（TTWO.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)272美元：

2QFY26訂閱收入與利潤(rùn)大幅超預(yù)期，主因《NBA 2K26》及移動(dòng)端強(qiáng)勁增長(zhǎng)。雖《GTA 6》延期至11月發(fā)布，小幅下調(diào)FY27銷(xiāo)量預(yù)期，但核心業(yè)務(wù)超預(yù)期支撐整體盈利。Non-GAAP凈利潤(rùn)上調(diào)28%，經(jīng)營(yíng)杠桿有望釋放。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)FY27 33x P/E，目標(biāo)價(jià)272美元隱含8%上行空間。

中金公司維持Unity Software Inc（U.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)：

公司25Q3收入4.71億美元，同增5%，創(chuàng)作與成長(zhǎng)業(yè)務(wù)均超預(yù)期，Adjusted EBITDA同增20%。受益于廣告網(wǎng)絡(luò)高增長(zhǎng)及開(kāi)發(fā)者數(shù)據(jù)框架落地，公司正從創(chuàng)作工具向游戲賦能平臺(tái)轉(zhuǎn)型，拓展跨平臺(tái)商務(wù)打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。上調(diào)2026年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)5.3%，看好其生態(tài)整合潛力。

中金公司維持巴西石油（PBR.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16美元：

3Q25業(yè)績(jī)符合預(yù)期，產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)311.4萬(wàn)桶/日，鹽下油田加速釋放支撐盈利韌性。盡管油價(jià)同比下滑13.9%，但上游利潤(rùn)環(huán)比增30%，自由現(xiàn)金流環(huán)比+44.2%至49.7億美元。CAPEX加碼推動(dòng)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，EV/EBITDA估值具備吸引力，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2025年3.0倍，上漲空間24.4%。

華創(chuàng)證券維持超威半導(dǎo)體（AMD.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

25Q3營(yíng)收92億美元，同比+36%，數(shù)據(jù)中心與客戶(hù)端業(yè)務(wù)雙創(chuàng)新高，Non-GAAP EPS 1.20美元，自由現(xiàn)金流達(dá)15億美元。MI350 GPU需求強(qiáng)勁，與OpenAI合作有望貢獻(xiàn)超千億收入?？春肁I驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，關(guān)注出口管制及競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

第一上海維持超威半導(dǎo)體（AMD.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)300.00美元：

2025Q3營(yíng)收與利潤(rùn)均超預(yù)期，AI GPU獲OpenAI等大客戶(hù)訂單，全年銷(xiāo)售額指引上調(diào)至70億美元。新一代EPYC處理器量?jī)r(jià)齊升，客戶(hù)端份額持續(xù)擴(kuò)大。受益云廠(chǎng)商AI資本開(kāi)支增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025-2027年收入CAGR達(dá)52.4%，Non-GAAP凈利潤(rùn)C(jī)AGR為75.2%。DCF估值對(duì)應(yīng)2026年P(guān)E 42.6倍，目標(biāo)價(jià)300美元具備17%上升空間。

招商證券(香港)維持多鄰國(guó)（DUOL.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)347美元：

公司26Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收、預(yù)訂量及利潤(rùn)均高增，用戶(hù)指標(biāo)亮眼。雖短期指引略低致股價(jià)回調(diào)，但AI驅(qū)動(dòng)成本優(yōu)化與商業(yè)化潛力仍強(qiáng)。戰(zhàn)略聚焦用戶(hù)增長(zhǎng)與體驗(yàn)升級(jí)，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)固，當(dāng)前估值具吸引力。

華泰證券維持多鄰國(guó)（DUOL.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)328.82美元：

25Q3收入利潤(rùn)超預(yù)期，MAU/付費(fèi)用戶(hù)yoy+20%/34%，AI降本推動(dòng)毛利率提升。雖Q4預(yù)訂額增速指引偏低，但公司聚焦用戶(hù)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，產(chǎn)品迭代與營(yíng)銷(xiāo)加碼有望驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)?；?6E PE 41.67x，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至328.82美元。

中金公司維持法拉利（RACE.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)490美元：

3Q25業(yè)績(jī)超預(yù)期，受益于優(yōu)越產(chǎn)品組合及高定制化需求。公司堅(jiān)持價(jià)值優(yōu)先戰(zhàn)略，長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力顯著。維持2025/26年盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)28.3倍2025 EV/EBITDA，較當(dāng)前股價(jià)有18.6%上行空間。關(guān)注新車(chē)型發(fā)布與宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投維持谷歌-A（GOOGL.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

受益于廣告需求回升及AI商業(yè)化加速，搜索、YouTube廣告與云業(yè)務(wù)增速回暖。AI Overview、TPU訂單及Google Cloud大客戶(hù)拓展推動(dòng)收入可見(jiàn)度提升，2025-27年云收入有望增40%+，成本優(yōu)化支撐利潤(rùn)率改善，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。

國(guó)海證券維持華米科技（ZEPP.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

2025Q3營(yíng)收7579萬(wàn)美元，同比+78.5%，Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扭虧為盈，主因新品放量及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。毛利率提升至38.2%，研發(fā)銷(xiāo)售費(fèi)用管控良好?？春米杂衅放菩?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)及海外旺季需求，預(yù)計(jì)2025-2027年收入CAGR達(dá)38.3%，凈利潤(rùn)持續(xù)改善。

華泰證券維持卡梅科（CCJ.N）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)105美元：

美國(guó)數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張加劇電力短缺，核電戰(zhàn)略地位提升，政策與800億美元融資支持強(qiáng)化西屋增長(zhǎng)預(yù)期。全球核電景氣上行，日本能源政策催化外溢需求。公司鈾價(jià)穩(wěn)增，西屋EBITDA貢獻(xiàn)穩(wěn)定，2026年盈利彈性顯著，估值溢價(jià)上調(diào)推動(dòng)目標(biāo)價(jià)提升。

中信證券維持科磊（KLAC.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)1350美元：

公司FY2026Q1業(yè)績(jī)及指引超預(yù)期，受益于HBM過(guò)程控制需求及DRAM客戶(hù)擴(kuò)產(chǎn)，存儲(chǔ)收入有望顯著增長(zhǎng)。盡管中國(guó)大陸市場(chǎng)需求正?；?，但公司在半導(dǎo)體質(zhì)量控制領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固，并受益先進(jìn)封裝快速發(fā)展。上調(diào)FY2026目標(biāo)價(jià)至1350美元，反映其長(zhǎng)期成長(zhǎng)性與行業(yè)領(lǐng)先地位。

招商證券維持西部數(shù)據(jù)（WDC.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)：

FY26Q1營(yíng)收與毛利率均超預(yù)期，云業(yè)務(wù)收入同比+31.48%，近線(xiàn)驅(qū)動(dòng)器需求強(qiáng)勁。高容量驅(qū)動(dòng)器占比提升推動(dòng)ASP及毛利率持續(xù)改善。公司指引Q2毛利率進(jìn)一步升至44%-45%，EB存儲(chǔ)容量CAGR上修至接近23%，受益于數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)期需求及ePMR/HAMR技術(shù)放量。

華泰證券維持伊頓（ETN.N）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)414.4美元：

公司Q3業(yè)績(jī)符合指引，數(shù)據(jù)中心訂單同比+70%，收購(gòu)寶德熱管理業(yè)務(wù)強(qiáng)化液冷技術(shù)布局，深化與英偉達(dá)合作。看好其“從芯片到電網(wǎng)”解決方案及美國(guó)本土龍頭訂單獲取能力。預(yù)計(jì)26-27年凈利潤(rùn)50.3/56.6億美元，給予26年32x PE，目標(biāo)價(jià)上修至414.4美元。

中金公司上調(diào)億客行（EXPE.O）至跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)271美元：

3Q25業(yè)績(jī)超預(yù)期，B2B預(yù)定額同增26%，B2C復(fù)蘇加速，間夜量同增11%。成本管控優(yōu)化推動(dòng)EBITDA利潤(rùn)率提升，上調(diào)2025/26年盈利預(yù)測(cè)。目標(biāo)價(jià)基于2026年9倍EV/EBITDA，反映利潤(rùn)釋放潛力與估值切換空間。

國(guó)泰海通維持優(yōu)步（UBER.N）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)113美元：

公司Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，經(jīng)調(diào)整EBITDA創(chuàng)歷史新高，出行與外賣(mài)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，多元變現(xiàn)能力增強(qiáng)。自動(dòng)駕駛攜手英偉達(dá)推進(jìn)L4商業(yè)化落地，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性可期。基于2026年4倍PS估值，目標(biāo)價(jià)113美元。

交銀國(guó)際維持網(wǎng)易有道（DAO.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.0美元：

3Q收入預(yù)計(jì)同比增2%至16.03億元，廣告及高中業(yè)務(wù)受AI和新客戶(hù)驅(qū)動(dòng)，暑期獲客向好。雖短期投入影響利潤(rùn)，但AI產(chǎn)品落地將增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，學(xué)習(xí)服務(wù)有望在4Q恢復(fù)增長(zhǎng)。

（財(cái)聯(lián)社 齊靈）