債務(wù)表象迷人眼，真相深淵驚魂魄

說起美國債務(wù)，很多人先想到那公開的36萬億數(shù)字，可這只是冰山一角。到2025年11月，美國國債總額已經(jīng)沖到38萬億出頭，按照財政部的最新數(shù)據(jù)，一個月前就破了這個關(guān)口。

想想看，2024年美國GDP也就29萬億多點，現(xiàn)在債務(wù)規(guī)模直接超過GDP的130%，這借錢的速度快得像脫韁野馬。利息支出呢？2024財年就花了近9000億美元，2025年估計得破萬億，占聯(lián)邦收入的18%以上。赤字占GDP比例也穩(wěn)在6%以上，政府花錢的手筆大得沒邊兒，收入跟不上趟。

這公司債務(wù)聽著龐大，其實遠(yuǎn)沒到頭。專家們總愛提那些隱形炸彈，比如社會保障、醫(yī)療保險這些長期承諾。羅伯特·清崎那家伙，《富爸爸窮爸爸》的作者，2025年2月底在推特上直球開炮，說美國實際債務(wù)超230萬億。

怎么算的？公開國債36萬億，加上福利項目的未來支出，就堆出這么個天文數(shù)字。聯(lián)邦收入一年才5萬億左右，要是全拿去還債，得花46年還不帶喘氣的。清崎這話說出口，市場哆嗦了一下，比特幣當(dāng)時正跌，他倒好，反手就說這是買入機(jī)會，因為美元已經(jīng)成“假鈔”了，美國早破產(chǎn)了。

斯坦利·德魯肯米勒早在2023年就敲過警鐘。那年5月，他在投資會議上直指政府支出像醉漢撒錢，債務(wù)上限鬧劇只是小兒科，真正麻煩是福利開支失控。他算過賬，隱性負(fù)債輕松破200萬億，子孫后代得背這鍋。

2023年11月，他又補(bǔ)刀，說美聯(lián)儲的低息政策養(yǎng)肥了這些壞習(xí)慣，現(xiàn)在利率一抬，利息就炸鍋。特朗普的減稅政策呢？聽著解渴，實際火上澆油，赤字窟窿更大。德魯肯米勒沒少罵街，說這不是危機(jī)，是場“恐怖電影”。

美國人自己也知道這爛攤子。2025年1月，特朗普上臺后，趕緊拉馬斯克搞了個“政府效率部門”，想通過裁員砍支來止血。部門一建，就關(guān)了些小機(jī)構(gòu)，終止上百個合同，省了點小錢，可對38萬億的山來說，蚊子叮一口算啥。

馬斯克干到5月就撤了，留下個半拉子工程。國會那邊呢？債務(wù)上限辯論年年上演，議員們吵架熱鬧，實際誰也不敢動福利這塊硬骨頭。歷史上，從沒總統(tǒng)敢下狠手，因為選票在那兒擺著。結(jié)果呢？借新債還舊債的把戲越玩越溜，海外債主一看不對勁，開始甩手。

中國在這波里走得穩(wěn)當(dāng)。從峰值1.3萬億美債，減持到現(xiàn)在7300億左右，2024年一年甩了573億，2025年上半年繼續(xù)往下走。不是鬧著玩，這是理性選擇。美方關(guān)稅一加10%，貿(mào)易摩擦不斷，中國外匯儲備轉(zhuǎn)向黃金實物，穩(wěn)扎穩(wěn)打。

反觀美國，靠著美元霸權(quán)還能勉強(qiáng)撐，可這霸權(quán)也搖晃了。美聯(lián)儲和國內(nèi)銀行也開始拋售自家債，拍賣會上買家越來越少。債務(wù)這東西，表面光鮮，里子早爛了，清崎和德魯肯米勒的警告聽著夸張，可數(shù)據(jù)擺那兒，誰也賴不掉。

專家警鐘敲得響，危機(jī)暗流涌不絕

清崎的推文一發(fā)，2025年2月27日，市場就炸了鍋。他不光說債務(wù)230萬億，還直戳美元痛處，叫它“假鈔”，因為背后沒硬資產(chǎn)撐腰，全靠印鈔機(jī)轉(zhuǎn)。比特幣跌到谷底，他反其道而行，說這是“誠信貨幣”，要多囤黃金白銀比特幣。

聽著像推銷，可他的邏輯站得住腳：美國財政靠舉債續(xù)命，一旦債主不買賬，體系就崩。德魯肯米勒早幾年就說過類似話，2023年那陣子，他罵政府“像水手醉酒花錢”，沒在低息時多發(fā)債，現(xiàn)在利率一高，利息就吃掉預(yù)算大塊兒。

這些專家不是孤立的。華爾街不少人私下嘀咕，美國債務(wù)路徑不可持續(xù)。2025年預(yù)算報告顯示，利息支出占聯(lián)邦開支的比重直奔20%，比國防預(yù)算還重。清崎算的230萬億，包括了社會保障的空賬，醫(yī)療保險的承諾，這些不是明天到期，是幾十年后的事，可現(xiàn)在不攢錢，以后就晚了。

德魯肯米勒在2023年11月的訪談里，點名福利是最大黑洞，減稅政策讓赤字雪球越滾越大。特朗普團(tuán)隊想靠效率部門救場，2025年頭幾個月，砍了些合同，省了3億多美元，可這對萬億級赤字，杯水車薪。

中國持債的調(diào)整，就體現(xiàn)了這警鐘的回響。從2008年低點到現(xiàn)在，減持節(jié)奏穩(wěn)，2025年7月數(shù)據(jù)，中國大陸持債730億，日本倒升到1151億，英國899億?？烧w趨勢，海外債主在減速買進(jìn)。

2024年12月，前三大持有者甩了810億，信號明擺著。美債拍賣需求弱，收益率得抬高才能吸引人，這反過來推高美國借錢成本。專家們擔(dān)心，一旦減持加速，美元地位就晃蕩。清崎預(yù)測，海外債主不買，崩潰就來；德魯肯米勒則說，支出不控，通脹和衰退雙殺。

說白了，這警鐘敲得響，是因為美國模式有原罪。印鈔當(dāng)飯吃，福利許空頭支票，軍費(fèi)天文數(shù)字，這些疊加起來，債務(wù)就成定時炸彈。2025年上半年，效率部門雖動刀子，關(guān)機(jī)構(gòu)裁員，可福利線沒碰，政治算盤打得精。

老百姓呢？信用卡債創(chuàng)紀(jì)錄，失業(yè)隱憂升，401k計劃縮水。清崎建議囤實物資產(chǎn)，不是空談，是基于數(shù)據(jù)：聯(lián)邦收入5萬億，支出7萬億，缺口全靠借。德魯肯米勒2023年的話到現(xiàn)在還管用，說債務(wù)上限是煙霧彈，真問題是花錢沒譜。

霸權(quán)余暉漸黯淡，轉(zhuǎn)機(jī)曙光待東方

美國債務(wù)這出戲，演到現(xiàn)在，霸權(quán)余暉快燒盡了。2025年10月，國債破38萬億，利息9700億，赤字1.8萬億，GDP占比6.2%。海外持有者動作頻頻，日本雖領(lǐng)跑1151億，可減持信號藏不住。

中國穩(wěn)減到730億，2025年凈甩257億，轉(zhuǎn)向黃金的步伐加速。這不是孤例，英國也從858億升899億，但整體外國持有涌入轉(zhuǎn)流出，9月還凈賣509億。特朗普關(guān)稅戰(zhàn)一打，對華10%起步，加墨延期，中國外匯政策自然調(diào)整，增持美債沒必要了。

效率部門雖折騰了幾個月，終止合同省了點零頭，可馬斯克5月走人，改革半途而廢。國會不愿碰福利，歷史教訓(xùn)在那兒擺著，誰動誰倒霉。債務(wù)路徑預(yù)測，到2026年利息破1萬億，十年內(nèi)13.8萬億，預(yù)算壓力山大。

清崎的破產(chǎn)論聽著極端，可數(shù)據(jù)支持：230萬億隱債，公開38萬億，全是借來的明天。德魯肯米勒2023年警告的“醉酒支出”，到2025年成真，赤字如病毒擴(kuò)散。

中國立場穩(wěn)，減持是明智，黃金儲備全球第一，分散美元依賴。這步不光自保，還給世界樹榜樣。美債拋售潮若起，美元指數(shù)波動大，通脹進(jìn)口風(fēng)險升。

專家們說，崩潰不是明天，可信號已現(xiàn)：拍賣需求軟，收益率抬，內(nèi)部銀行跟風(fēng)賣。轉(zhuǎn)機(jī)呢？東方曙光亮堂，中國經(jīng)濟(jì)韌性足，內(nèi)需拉動，外貿(mào)平衡，債務(wù)率低位控。全球看熱鬧，等著債市拐點，美國自省要緊。

霸權(quán)漸暗，美國得醒醒。債務(wù)堆山，福利空許，軍費(fèi)無底，模式早過時。中國減持黃金路，走得正對頭，世界經(jīng)濟(jì)多極化，就從這兒起步。老百姓視角，這事兒關(guān)錢袋子，美國人愁社保黃，中國人穩(wěn)養(yǎng)老。專家警鐘長鳴，未來隱憂猶在，可東方轉(zhuǎn)機(jī)，已見端倪。