11 月 12 日，A 股三大指數(shù)呈現(xiàn) “高開震蕩 — 沖高回落 — 探底回升” 的過山車走勢，延續(xù)昨日弱勢震蕩格局。滬指盤中最低下探 3980 點(diǎn)（10 日均線附近），尾盤勉強(qiáng)收復(fù) 4000.14 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指則連續(xù)第三日調(diào)整，“滬強(qiáng)深弱” 分化特征進(jìn)一步凸顯。

從盤面結(jié)構(gòu)看，市場呈現(xiàn) “權(quán)重護(hù)盤、題材低迷” 的鮮明反差：銀行板塊三連漲并創(chuàng)近期新高，保險板塊高開高走實(shí)現(xiàn)大漲，采掘、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械等低位板塊輪動補(bǔ)漲；而證券板塊連續(xù)兩日調(diào)整，未能有效站上 5 日均線，白酒板塊維持震蕩，科技股延續(xù)弱勢。個股層面普跌效應(yīng)顯著，兩市 3700 余家個股下跌，僅 1700 余家上漲，77 只個股漲停但封板率僅 65%，板塊輪動加速但持續(xù)性不足。

量能方面，兩市成交額 1.95 萬億元，較昨日縮量 400 余億元，連續(xù)兩個交易日處于 2 萬億元下方。交投清淡反映場內(nèi)資金謹(jǐn)慎情緒，缺乏增量資金抄底支撐，導(dǎo)致指數(shù)多次沖高后回落，難以形成有效突破。

二、關(guān)鍵影響因素解析
資金與情緒：謹(jǐn)慎氛圍未改，分化格局難解

繼昨日縮量 1800 多億元后，今日量能持續(xù)萎縮，凸顯資金對高位震蕩行情的觀望態(tài)度。滬指自 11 月 6 日站上 4000 點(diǎn)以來，已連續(xù) 5 個交易日圍繞該關(guān)口寬幅震蕩，但多數(shù)個股顯著跑輸指數(shù)，“指數(shù)強(qiáng)、個股弱” 的背離格局導(dǎo)致市場虧損效應(yīng)蔓延，投資者信心未能有效回暖，情緒面仍處于降溫通道。

聯(lián)動市場：港股沖高回落，對 A 股情緒支撐有限

港股今日高開高走后沖高回落，三大指數(shù)雖集體上漲，但恒生科技指數(shù)表現(xiàn)偏弱，連續(xù)三日反彈未能形成強(qiáng)勁帶動。若后續(xù)港股反彈力度不足，A 股科技板塊或持續(xù)承壓，難以獲得外部情緒支撐。

技術(shù)面：4000 點(diǎn)成多空分水嶺，3980 點(diǎn)支撐關(guān)鍵

從 60 分鐘級別走勢看，滬指今日回踩 10 日均線（3980 點(diǎn)）后企穩(wěn)回升，收盤險守 4000 點(diǎn)，但未能突破 5 日均線壓制，短期處于 “均線纏繞” 的博弈階段。明日需重點(diǎn)關(guān)注 3980 點(diǎn)區(qū)域支撐有效性：若該位置守住，市場有望止跌企穩(wěn)；若失守，則短期趨勢或進(jìn)一步走弱，寬幅震蕩格局將延續(xù)。

明日（11 月 13 日）行情預(yù)判：震蕩格局難改，聚焦結(jié)構(gòu)機(jī)會

綜合來看，當(dāng)前市場處于 “高位整固、量能不足、結(jié)構(gòu)分化” 的關(guān)鍵階段，短期難以形成單邊行情，明日大概率延續(xù)寬幅震蕩走勢：

指數(shù)走勢：滬指將繼續(xù)圍繞 4000 點(diǎn)展開拉鋸，3980 點(diǎn) —4030 點(diǎn)區(qū)間波動概率較大。權(quán)重板塊（銀行、保險）的護(hù)盤力度與證券板塊能否止跌回升，將成為指數(shù)強(qiáng)弱的核心變量；創(chuàng)業(yè)板指探底回升后，下跌空間已有所壓縮，但需量能配合才能扭轉(zhuǎn)弱勢。

板塊機(jī)會：低位補(bǔ)漲板塊（采掘、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械）或延續(xù)輪動，銀行板塊短期強(qiáng)勢有望維持；證券板塊若能站上 5 日均線，或迎來弱反彈，反之則繼續(xù)震蕩；高位題材股需警惕回調(diào)風(fēng)險，避免追高。

風(fēng)險提示：量能持續(xù)萎縮下，指數(shù)上行乏力，個股分化可能加劇，需回避缺乏業(yè)績支撐的高位題材股，聚焦低估值、高股息的權(quán)重標(biāo)的與補(bǔ)漲邏輯明確的板塊。

市場核心結(jié)論

當(dāng)前市場連續(xù)兩日調(diào)整，本質(zhì)是高位震蕩后的資金換手與情緒降溫，而非趨勢反轉(zhuǎn)信號。判斷牛市是否來臨為時尚早，需滿足 “量能持續(xù)放大 + 普漲行情落地 + 投資者信心回暖” 三大條件，目前均未達(dá)成。

短期來看，滬指未跌破 3960 點(diǎn)關(guān)鍵支撐位，創(chuàng)業(yè)板指探底回升，顯示市場仍處于窄幅整固階段，前期單邊上漲行情已逐步轉(zhuǎn)向震蕩格局。投資者無需過度焦慮，可保持謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)，聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會，等待量能修復(fù)與市場情緒回暖后的明確方向。

操作上，建議控制倉位，優(yōu)先布局低估值權(quán)重板塊與低位補(bǔ)漲標(biāo)的，回避高位波動較大的題材股，耐心等待市場震蕩后的趨勢明朗化。