最近小米的動作有點讓人看不懂，一邊是創(chuàng)始人雷軍砸1億港元增持260萬股，公司剛花8億港元回購股票，今年累計回購都超23億了；另一邊是三季度財報明明創(chuàng)了新高，股價卻從6月高點跌了37%，市值蒸發(fā)超5300億港元。

先看財報硬數(shù)據(jù)，確實能打：三季度營收1131億元，同比漲22.3%，經(jīng)調(diào)整凈利潤113億元，同比暴增80.9%。

最讓車迷興奮的是汽車業(yè)務(wù)，收入290億元不說，還首次實現(xiàn)單季度盈利7億元，當(dāng)季交付10.88萬輛，均價沖到26萬。

更牛的是11月20日，第50萬輛小米汽車正式下線，創(chuàng)下全球新能源車企最快達(dá)成這個里程碑的紀(jì)錄，雷軍當(dāng)天發(fā)微博說“行勝于言”，這話聽著挺有底氣。

但資本市場偏不買賬，財報發(fā)布后股價跌了7.5%，直接跌破萬億市值。

究其原因，幾個問題很扎眼。首先是對沖基金在集體做空，有研報說小米成了“共識做空對象”，質(zhì)疑工廠擴產(chǎn)慢、汽車促銷后需求不如預(yù)期。

其次成本壓力不小，全球存儲芯片漲價，盧偉冰也承認(rèn)得靠提價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來消化。更關(guān)鍵的是智駕技術(shù)還有短板，有車主反饋自動泊車誤判、并道決策猶豫，甚至出了事故后客服說查不到數(shù)據(jù)，這些負(fù)面消息影響了信心。

這時候雷軍增持和公司回購，更像是給市場吃定心丸。

董事會說這是“對發(fā)展前景有信心”，這話沒毛病——畢竟汽車業(yè)務(wù)從虧損到盈利的跨越很關(guān)鍵，50萬輛下線也證明了產(chǎn)能在跟上。

而且小米沒停下技術(shù)投入，剛開源了能整合自動駕駛和具身智能的MiMo模型，超級自動駕駛HAD增強版已有47.3萬活躍用戶，今年還要投70億搞AI研發(fā)，高盛也因此維持“買入”評級，目標(biāo)價53.5港元。

其實站在車圈角度看，小米的處境挺真實：新勢力從高速增長到盈利攻堅，必然會遇到短期波動。股價跌可能是市場對“高增長預(yù)期”的回調(diào)，但汽車業(yè)務(wù)的盈利和產(chǎn)能突破是實打?qū)嵉?。至于智駕的問題，哪家新勢力沒踩過坑？關(guān)鍵看迭代速度。

總的來說，雷軍自掏腰包增持，加上公司大手筆回購，更像是在傳遞“長期主義”的信號。短期股價波動難免，但汽車業(yè)務(wù)的盈利拐點和技術(shù)布局，才是小米真正的底氣。

作為消費者，我們更關(guān)心后續(xù)車型能不能解決智駕痛點、成本控制住了會不會降價。大家覺得這波增持回購能穩(wěn)住小米股價嗎？小米汽車接下來該怎么破局？