在制裁與合規(guī)要求不斷收緊的環(huán)境下，二手油輪交易變得愈發(fā)復(fù)雜。就在歐盟第 833/2014 號條例第 3q 條持續(xù)強(qiáng)化對油輪出售的監(jiān)管之際，市場近日傳出消息：中遠(yuǎn)海能已將旗下老齡 VLCC——“Cosgrand Lake”（遠(yuǎn)盛湖，299,000 載重噸，建于 2006 年）以遠(yuǎn)低于估值的價格出售。

這一交易不僅反映出 19 年船齡 VLCC 的市場現(xiàn)實，也再次讓“賣船的合規(guī)風(fēng)險”成為行業(yè)關(guān)注焦點。

19 年船齡 VLCC 以 3500 萬美元成交，遠(yuǎn)低于估值

市場經(jīng)紀(jì)消息顯示，中遠(yuǎn)海能已將旗下的一艘 2006 年建造、配備脫硫塔的日本造 VLCC——“Cosgrand Lake”（299,000 載重噸）出售。

據(jù)悉，成交價格約為 3500 萬美元，顯著低于估值機(jī)構(gòu) VesselsValue 給出的 4067 萬美元的市場價值。

盡管價格被視為“明顯折扣”，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這是在預(yù)期之內(nèi)。一方面，接近 20 年船齡的 VLCC 本就面臨能效、檢修與合規(guī)壓力；另一方面，COSCO 在賣船過程中實施嚴(yán)格的 KYC 程序，進(jìn)一步縮小了能夠進(jìn)入最終交易名單的買家范圍，在買家池有限的情況下，形成了折價成交的必然性。

潛在買家疑似為 Lila Global，兩者已有多次合作記錄

盡管交易細(xì)節(jié)尚未正式公布，但多家經(jīng)紀(jì)行將買家指向 GMS 集團(tuán)旗下的船東平臺 Lila Global。

這并非雙方首次合作，過去幾年中 Lila Global 已多次購入并轉(zhuǎn)售 COSCO 旗下的 VLCC，具備較成熟的運營與退出能力。如果本次交易最終得到確認(rèn)，“Cosgrand Lake” 將成為 Lila Global 名下第二艘 VLCC，此前該公司今年 6 月以 4800 萬美元從日本三井（MOL）購入“Lila Kochi”（原 M Star）。值得注意的是，自今年 5 月以來，Lila Global 在油輪市場持續(xù)大手筆擴(kuò)張，陸續(xù)收購 MR2 成品油船、VLCC、蘇伊士型油輪以及不銹鋼化學(xué)品船，其在中型與大型油輪板塊的布局十分激進(jìn)，也具備消化老齡船的能力。

折價出售的背后：合規(guī)壓力成為決定性因素

與今年市場上幾筆可比成交對比，“Cosgrand Lake”的價格形成了明顯差距。比如，同樣為老齡 VLCC 的“Dalma”（韓國造，2007 年）在 9 月成交價達(dá)到 4800 萬美元；“Lila Kochi”）（日本造，2008 年）在今年 6 月的成交價亦為 4800 萬美元。在此背景下，中遠(yuǎn)海運選擇以約 3500 萬美元出售一艘稍年輕的日本造脫硫塔 VLCC，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

合規(guī)因素被普遍視為本次交易更深層的驅(qū)動原因。根據(jù)歐盟第 833/2014 號條例第 3q 條，歐盟關(guān)聯(lián)賣方在出售可運輸附件二十五所列原油/石油產(chǎn)品的油輪時，必須履行嚴(yán)格的盡調(diào)、申報，有時甚至需要事前審批，尤其當(dāng)買家或預(yù)期用途可能與俄羅斯市場相關(guān)時。這意味著即便船舶出售后流入“暗影船隊”，賣方也可能面臨責(zé)任追溯。因此，像 COSCO 這樣高度遵循合規(guī)體系的大型航運集團(tuán)，在篩選買家時必須建立更高的準(zhǔn)入門檻。能夠滿足其盡調(diào)標(biāo)準(zhǔn)、并有長期合作記錄的買家屈指可數(shù)，從而導(dǎo)致成交價更偏向現(xiàn)實主義，而非純粹市場價格。

油輪買賣進(jìn)入“高合規(guī)時代”，老齡船市場進(jìn)一步分化

“Cosgrand Lake”的出售，不僅是一樁單純的二手船交易，更折射出當(dāng)下全球油輪市場的結(jié)構(gòu)性變化。一方面，隨著能效法規(guī)（EEXI、CII）和港口環(huán)保要求不斷提高，超過 18 年船齡的 VLCC 正面臨價值重估，高齡船的價格開始與中齡船產(chǎn)生更大價差；另一方面，制裁體系和合規(guī)框架正在重塑交易流程，賣船不再只是商業(yè)行為，而是必須承擔(dān)潛在的監(jiān)管責(zé)任。特別是當(dāng)歐盟賣方需要遵守“立即通知”、”盡調(diào)證明”、甚至“事前授權(quán)”等要求時，賣方更傾向于選擇合規(guī)能力強(qiáng)、風(fēng)險可控、歷史合作穩(wěn)健的買家。

與此同時，像 Lila Global 這樣的買家在老齡船市場的重要性不斷提升。它們具備在非主流市場（包括中東、印度次大陸等）運營高齡船舶的能力，也擁有較強(qiáng)的二級市場退出機(jī)制，能夠承接大型船東希望去化的老齡運力，從而推動市場流動性維持在一個合理水平。

折價出售，是船齡與合規(guī)共同作用下的必然結(jié)果

“Cosgrand Lake”的出售，是中遠(yuǎn)海運優(yōu)化老齡 VLCC 船隊結(jié)構(gòu)的重要一步，也反映出當(dāng)前老齡油輪交易市場的真實狀態(tài)。在能效要求、制裁合規(guī)、融資收緊等多重因素疊加下，超過 15–20 年船齡的 VLCC 將越來越難以獲得與船況相匹配的價格。對賣方而言，找到合規(guī)安全且執(zhí)行力強(qiáng)的買家，比爭取額外的數(shù)百萬美元價差更具戰(zhàn)略價值。

未來，隨著綠色航運與監(jiān)管要求持續(xù)深化，老齡 VLCC 的去化節(jié)奏還將加快，而類似本次“折價但安全”的交易，很可能會成為更多大型船東的共同選擇。

M/T COSGRAND LAKE 基本信息（2006年建造 VLCC）

船名： COSGRAND LAKE
原名： Universal Ariake 005
船旗： 巴拿馬（PANAMA）
船型： VLCC（雙底 / 雙殼）
載重噸 DWT： 298,997 噸
滿載吃水： 21.52 米

建造信息

• 建造年份： 2006年2月

• 船廠： Universal Shipbuilding Corp – Nagasu（Ariake Shipyard，日本）

• 船級： ABS

• 特別檢驗 / 干船塢： 下次 SS / DD 到期：02/2026

• 總長 LOA： 330 米

• 船寬 Beam： 60 米

• 型深 Depth： 29.7 米

• 貨艙數(shù)： 17

• 貨油艙容積： 324,710 立方米

• 涂層： Tar Epoxy（焦油環(huán)氧）

• 貨油泵： 3 × 5,500 m3/h

• 附加系統(tǒng)： IGS（惰性氣）、COW（原油清洗）、SBT（壓載水艙分艙）

• 主機(jī)型號： MAN B&W 7S80MC

• 總功率： 34,110 BHP

• 航速： 13 節(jié)（經(jīng)濟(jì)航速）

• LDT： 39,985 噸