在近日舉行的“2025中國金融機構年會”上，中保投資黨委書記、董事長賈飆以“AI驅動下的資產(chǎn)管理重塑”為題發(fā)表演講。

賈飆表示，資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著“低利率環(huán)境與波動性加劇并存”的時代挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)以追求固定收益為主的模式承壓。例如，我國保險公司既存在凈投資收益率與產(chǎn)品定價利率的錯配，又存在資產(chǎn)負債久期錯配的問題，在長端利率下行的背景之下，存在“利差損”風險。

而AI有可能成為穿越投資迷霧的“燈塔”。賈飆表示，AI技術不是簡單的效率工具，而是重構投資全流程的關鍵引擎，在長期趨勢識別、風險前瞻預警、多元資產(chǎn)動態(tài)匹配等方面具有天然優(yōu)勢。AI讓復雜的投資決策首次從“盲人摸象”到擁有超級羅盤。同時，AI有助于長期投資“穿越周期”，對耐心資本具有尤為特殊的意義。因此，資管行業(yè)擁抱AI不是選擇題，而是必答題。

以保險資金為例，險資有顯著的安全性、收益性和流動性的內在要求，特別關注穿越經(jīng)濟周期，實現(xiàn)長期、穩(wěn)健的保值增值。這要求長期資金具備超凡的遠見和定力。而生成式AI和決策智能，正成為長期資金實現(xiàn)配置長期資產(chǎn)、進行長期投資等核心使命的最強大工具，將長期資金從“被動持倉”升級為“主動價值創(chuàng)造”。

賈飆指出，當前資產(chǎn)管理行業(yè)應用AI呈現(xiàn)四大趨勢：一是運營和交易環(huán)節(jié)快于投研環(huán)節(jié)。AI在投資流程中的運營和交易環(huán)節(jié)應用快于其他環(huán)節(jié)，而投研和戰(zhàn)略決策等充滿了非結構化信息和長期主義要求，AI在這些環(huán)節(jié)的應用有待深化；二是標準化子行業(yè)快于非標準化子行業(yè)。AI在公募基金、量化對沖基金等標準化細分領域的滲透速度和應用深度顯著快于非標準化領域；三是大公司快于小公司。頭部機構利用資源優(yōu)勢鞏固領先地位，小型資管機構面臨著被技術浪潮拉開更大差距的風險；四是境外資產(chǎn)管理機構快于境內機構。多數(shù)境內機構仍處于“探索”或“單點應用”的階段。

隨著AI技術的應用深入，資產(chǎn)管理業(yè)正在迎來新范式。一方面，AI驅動資產(chǎn)管理的業(yè)務邊界擴張，從服務客群、服務內容、投資標的、投研決策、機構生態(tài)五個維度進行拓展；另一方面，AI重新塑造了資產(chǎn)管理的“全流程各環(huán)節(jié)”。

賈飆詳細闡述了這種重塑帶來的四大轉變：

一是認知邊界的拓展，從單純的“數(shù)據(jù)處理”進階為“輔助決策”，如利用AI識別顛覆性技術拐點；

二是風險管理維度的升級，從“靜態(tài)風控”轉向“動態(tài)免疫”，實現(xiàn)事前預警和過程監(jiān)控；

三是投研盡調質量的提升，從“人工分析”轉變?yōu)椤澳Ｐ突幚怼?，大幅提升處理非結構化數(shù)據(jù)的效率；

四是價值創(chuàng)造最大化的實現(xiàn)，險資作為長期股東從“重投輕管”轉變?yōu)椤爸鲃淤x能者”，利用AI技術為被投企業(yè)在生產(chǎn)、銷售、管理等方面輸出“數(shù)字生產(chǎn)力”。

在談及行業(yè)實踐時，賈飆分享了上海資產(chǎn)管理協(xié)會和中保投資公司的探索。他介紹，上海資產(chǎn)管理協(xié)會已建立AIAM（人工智能+資產(chǎn)管理）發(fā)展生態(tài)，并啟用了自研垂類大模型“AIAM螢火蟲1.0”。而在國家政策引導險資支持科創(chuàng)的背景下，中保投資公司充分發(fā)揮險資長期優(yōu)勢，在算力、算法、數(shù)據(jù)等AI核心領域進行了綜合布局，通過債權計劃、股權計劃及私募基金等多元工具，積極投資了包括中科海光、摩爾線程、合合信息等在內的一批行業(yè)領軍企業(yè)。

賈飆同時強調，盡管前景廣闊，但資管行業(yè)引入AI應用也面臨一定挑戰(zhàn)。AI的應用并非萬能，它依賴高質量數(shù)據(jù)和人類監(jiān)督，以避免模型偏差或“黑天鵝”事件。資產(chǎn)管理機構在引入AI時，應關注數(shù)據(jù)安全、倫理問題和監(jiān)管合規(guī)。

針對上述挑戰(zhàn)，賈飆向行業(yè)提出了三點倡議：一是共建“數(shù)字基建”，探索建設行業(yè)級安全可信的數(shù)據(jù)共享平臺；二是共育“復合人才”，設立聯(lián)合培訓基地，培養(yǎng)既懂投資又懂科技的“新一代投資家”；三是共創(chuàng)“標準倫理”，共同研究推出適用于資管領域的AI應用倫理準則。

對于資管機構如何落地AI戰(zhàn)略，賈飆建議應將其作為“一把手工程”，堅持實事求是，不為AI而AI；應選擇從交易、運營等最能見效的環(huán)節(jié)入手，以點帶面；同時要選擇合適的品類進行試點，如同新藥上市前的“臨床試驗”，在風險可控的前提下敏捷迭代。

責編：楊喻程

校 對：冉燕青

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