最新一期外儲數(shù)據(jù)如期公布。12月7日，據(jù)人民銀行官網(wǎng)公布的官方儲備資產(chǎn)，截至2025年11月末，我國外匯儲備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。

另外，11月末黃金儲備報7412萬盎司（約2305.39噸），環(huán)比增加3萬盎司（約0.93噸），為連續(xù)第13個月增持黃金。

連續(xù)四個月“站穩(wěn)”3.3萬億美元

對于當月外匯儲備規(guī)模變動，國家外匯管理局指出，2025年11月，受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，11月，美國政府重啟后補發(fā)的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加多位美聯(lián)儲鴿派官員安撫市場，哈塞特成為下屆美聯(lián)儲主席核心候選者的市場消息，美聯(lián)儲12月降息概率飆升至80%以上，美債上行、美元貶值，全球資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。受資產(chǎn)價格變化與匯率波動綜合影響，11月末外儲環(huán)比上漲30億美元至33464億美元。

具體來看，匯率方面，11月，美元指數(shù)環(huán)比下跌0.3%至99。非美貨幣漲跌不一，資產(chǎn)價格方面，美元標價的已對沖全球債券指數(shù)上漲0.2%。對AI盈利前景的擔憂導致美股劇烈分化，外貿(mào)領(lǐng)域，11月美國將對華關(guān)稅下調(diào)10%，有助于我國對美出口規(guī)模保持穩(wěn)定。投資領(lǐng)域，我國穩(wěn)步推進資本市場自主開放，有利于提升對境外投資者的吸引力。溫彬認為，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，是外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的根本支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青進一步稱，11月末我國外儲規(guī)模已連續(xù)四個月升至3.3萬億美元之上，較上年末大幅增加1440億美元。背后主要是受年初以來美元大幅貶值，美債收益率顯著下行，以及全球主要股指上漲帶動?？紤]到當前外儲規(guī)模已處于3.3萬億美元以上的偏高水平，且當月人民銀行增持黃金規(guī)模有限，不排除11月人民銀行繼續(xù)實施一定規(guī)模的外匯凈賣出的可能，這能夠?qū)⑼鈨σ?guī)?？刂圃谶m度水平區(qū)間。

仍需要持續(xù)增持黃金儲備

黃金儲備方面，2025年11月末官方黃金儲備連續(xù)第十三個月增加，但增量連續(xù)第九個月處于低位，符合市場預(yù)期。

伴隨美聯(lián)儲降息升溫，全球地緣政治風險居高不下，近期國際金價延續(xù)快速上漲勢頭，11月人民銀行增持黃金規(guī)模繼續(xù)處于2024年11月恢復增持以來的最低水平。王青認為，近期人民銀行繼續(xù)增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經(jīng)濟形勢出現(xiàn)新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的必要性上升。

11月，黃金現(xiàn)貨價格由10月末的4000美元/盎司震蕩上行至4200美元/盎司上方。溫彬分析，一方面，11月下旬以來美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、美元貶值直接助推金價上漲；另一方面，美國聯(lián)邦政府結(jié)束關(guān)門、俄烏談判重回軌道、中美關(guān)系回溫等積極因素壓制了市場的避險情緒，黃金價格未能突破10月中旬4380美元/盎司的高位。在他看來，黃金長期上漲的基礎(chǔ)支撐尚未改變，美元信用持續(xù)受損、地緣政治風險此起彼伏，各國央行和ETF基金仍在“用腳投票”不斷減持美債購入黃金。

值得一提的是，近期人民銀行在國際金價持續(xù)大幅上漲、屢創(chuàng)歷史新高過程中，仍持續(xù)小幅增持黃金，這也釋放了優(yōu)化國際儲備的信號。

王青認為，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，人民銀行增持黃金能夠增強主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。這樣來看，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化以及應(yīng)對當前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來人民銀行增持黃金仍是大方向。

北京商報記者 劉四紅