引子

換董事長(zhǎng)的第二年，一汽愛上買買買，以巨額資金密集收購(gòu)，狂補(bǔ)智能與新能源短板。當(dāng)行業(yè)淘汰賽進(jìn)入深水區(qū)，邱現(xiàn)東此舉，劃算嗎？

文丨黃思昱

圖片丨網(wǎng)絡(luò)

邱現(xiàn)東接棒一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)，距今已有兩年時(shí)間。即便2023年接手時(shí)，這家老牌央企還手握337.3萬(wàn)輛的年銷量成績(jī)單，但當(dāng)時(shí)燃油車市場(chǎng)下行跡象已經(jīng)十分明顯，一汽的穩(wěn)健發(fā)展?fàn)顟B(tài)也有了松動(dòng)趨勢(shì)。

2025年下半年，一汽一改往日低調(diào)沉穩(wěn)姿態(tài)，進(jìn)入“買買買”模式。短時(shí)間內(nèi)，其將數(shù)十億元資金砸向智能駕駛與新能源兩大核心賽道，將自身最明顯的兩塊短板納入資本版圖，展現(xiàn)出不一般的魄力。不過，在行業(yè)普遍收緊投資、聚焦主業(yè)的當(dāng)下，一汽的瘋狂消費(fèi)也引發(fā)了不少討論。

這究竟是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型期的精準(zhǔn)補(bǔ)位，還是銷量壓力下的倉(cāng)促布局？這些“買買買”是否具有性價(jià)比？值得我們探討。

01

收購(gòu)背后的破局思路

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入深水期，現(xiàn)在大家都是一分錢掰成兩半花，收購(gòu)一類的行動(dòng)更是慎之又慎。而一汽的瘋狂消費(fèi)，透著一些不尋常的意味，從其目前的發(fā)展情況來(lái)看，這背后的收購(gòu)邏輯，其實(shí)為燃油車市場(chǎng)破局。

即便如今是新能源時(shí)代，但一汽集團(tuán)的燃油車業(yè)務(wù)仍然占有更大比重。一汽-大眾2024年銷量突破180萬(wàn)輛，一汽豐田也站穩(wěn)90萬(wàn)輛關(guān)口，兩大合資品牌構(gòu)成了一汽集團(tuán)營(yíng)收和利潤(rùn)的核心來(lái)源。隨著智能化浪潮越來(lái)越猛烈，這個(gè)“短板”一度讓一汽-大眾燃油車銷量同比下滑，一汽豐田燃油車市占率也受到了不小的影響。對(duì)于一汽來(lái)說(shuō)，燃油車的智能化缺失已經(jīng)逐漸成為這一基本盤的最大“軟肋”。

燃油車基本盤在松動(dòng)，智能化短板成了這家老牌車企的關(guān)鍵痛點(diǎn)之一。這個(gè)時(shí)候再去自己從零開始搞智能化技術(shù)的研究，顯然已經(jīng)趕不上趟了。選個(gè)科技公司合作，是目前比較明智的選擇。于是，一汽選擇了卓馭科技。

卓馭科技“油電同智”技術(shù)方案，之前就已經(jīng)在一汽車型上批量搭載過，二者也算是有合作基礎(chǔ)。而且，搭載了其智駕方案之后，一汽旗下一些車型的銷量確實(shí)也不錯(cuò)。比如，一汽-大眾全新速騰L打上“15萬(wàn)元級(jí)燃油車中首個(gè)標(biāo)配高速領(lǐng)航車型”的標(biāo)簽之后，一上市就反響強(qiáng)烈。

不過，36億元戰(zhàn)略控股卓馭科技，并不是單純的技術(shù)采購(gòu)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，一汽35.8%的持股比例實(shí)現(xiàn)了對(duì)企業(yè)的共同控制，這意味著，一汽可以拿到其技術(shù)優(yōu)先使用權(quán)，也可以深度參與其技術(shù)研發(fā)方向的制定。這么一來(lái)，一汽燃油車的“智能短板”很快就能得到補(bǔ)足。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，這里還不只是補(bǔ)足的好處。

現(xiàn)在新能源車型智能內(nèi)卷嚴(yán)重，燃油車想突圍，最好的路徑之一就是將燃油車智能化打造成差異化賣點(diǎn)。一汽投資卓馭科技，可以為旗下產(chǎn)品開拓一條不一樣的競(jìng)爭(zhēng)道路，這比死守燃油，或者單一搞純電，要明智得多。

02

不造舟只借船的玩法

汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)分奪秒，如果事事都自己下場(chǎng)從零開始，反而很容易落后于人。在車圈參與競(jìng)爭(zhēng)這么多年，一汽可以說(shuō)是非常懂這個(gè)邏輯了。除了收購(gòu)卓馭科技補(bǔ)齊燃油車智能化短板之外，一汽還擬以定向增發(fā)方式入股約5%入股零跑汽車，準(zhǔn)備在新能源賽道“借船出?！?。

這么做的原因，其實(shí)并不難猜。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，一汽旗下紅旗品牌的“高端”標(biāo)簽早已在汽車消費(fèi)者心理打下烙印，新能源趨勢(shì)起來(lái)之后，紅旗EH7、紅旗E-HS9等車型都已經(jīng)成功躋身30萬(wàn)元以上高端新能源車型陣營(yíng)，這也說(shuō)明其在高端新能源市場(chǎng)已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟。但這并不意味著，一汽可以高枕無(wú)憂。畢竟，20萬(wàn)元以下的大眾新能源市場(chǎng)是一塊“肥肉”，一汽自主板塊因?yàn)槠脚_(tái)迭代、電子電氣架構(gòu)集成度、量產(chǎn)周期、成本等問題，在這個(gè)主力消費(fèi)市場(chǎng)，還有很大進(jìn)步空間。

而和零跑合作，一切都會(huì)變得不一樣。零跑的成本控制能力，在行業(yè)里是出了名的優(yōu)秀。和零跑合作，一汽可以輕松解決自己的剛需。零跑的Leap架構(gòu)通用化率高、可以快速?gòu)?fù)用，全域自研電驅(qū)系統(tǒng)兼具性能與成本優(yōu)勢(shì)，四葉草中央域控適配高階智駕與OTA，且能將產(chǎn)品從概念到量產(chǎn)的周期縮短1/3，自研自制模式更實(shí)現(xiàn)了顯著降本。

一汽有品牌、渠道與資金優(yōu)勢(shì)，二者的合作本質(zhì)是“技術(shù)換資源”的雙贏。零跑要產(chǎn)能、供應(yīng)鏈和渠道支持，一汽需要“借船出?！?。對(duì)于一汽而言，從零搭建大眾新能源車型的研發(fā)和量產(chǎn)體系，至少需要3-5年時(shí)間和上百億元的投入，而通過股權(quán)綁定零跑，可以輕松借助零跑的成熟技術(shù)快速補(bǔ)齊產(chǎn)品短板、降低研發(fā)與制造成本，同時(shí)依托零跑與Stellantis的合作加速出海，進(jìn)一步擴(kuò)大增長(zhǎng)曲線，這不比自己摸索，自擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)劃算多了？

不得不說(shuō)，一汽還是很講謀略的。這種“央企平臺(tái)+新勢(shì)力技術(shù)”組合，不造舟只借船的玩法，算得上是一舉多得。合作雙方各取所需，同時(shí)也可以成為行業(yè)內(nèi)的一次合作“范本”。

03

建立聯(lián)盟更好風(fēng)控

一汽的“買買買”并非是毫無(wú)策略的擴(kuò)張，表面上的瘋狂消費(fèi)，背后是極度的理智。不管是卓馭科技還是零跑，一汽的合作都具有“共同控制、保持獨(dú)立”的特點(diǎn)，換句話來(lái)說(shuō)，大家更像是“結(jié)盟”，而并非是“收入囊中”。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，這種聯(lián)盟式投資模式，折射出一汽對(duì)資本布局的謹(jǐn)慎，也暗藏著對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的考量。

從卓馭科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，一汽以35.8%的持股成為第一大股東是事實(shí)，但其并未實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，原股東New Territory（大疆車載業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)主體）仍持有一定股權(quán)，管理層和其他機(jī)構(gòu)股東合計(jì)持股36.2%，形成了多方共同控制的格局。

而且，一汽也明確承諾了保留卓馭科技原有的管理團(tuán)隊(duì)和技術(shù)研發(fā)路線，不介入其日常運(yùn)營(yíng)，僅在重大戰(zhàn)略決策上擁有話語(yǔ)權(quán)。在擬入股零跑汽車的方案中，一汽只以定向增發(fā)方式獲得約5%股權(quán)，定位戰(zhàn)略財(cái)務(wù)投資，不謀求董事會(huì)席位，也不參與其具體經(jīng)營(yíng)管理，僅聚焦于技術(shù)和產(chǎn)品層面的協(xié)同。

只協(xié)作，不奪權(quán)的做法，其實(shí)暗藏著兩層考量。其一，一汽此舉可以規(guī)避技術(shù)路線押注的風(fēng)險(xiǎn)。從目前智能駕駛的發(fā)展路徑上來(lái)看，現(xiàn)在正是智能駕駛行業(yè)技術(shù)路線的分歧期，純視覺方案與激光雷達(dá)方案各有優(yōu)劣，而且都在快速迭代。

一汽一面押注控股卓馭科技的純視覺方案，讓其專注于純視覺方案的技術(shù)突破，同時(shí)也與華為在深度合作。這么一來(lái)，一汽就不會(huì)陷入單一技術(shù)路線押注失誤導(dǎo)致的被動(dòng)局面中。另外，在新能源賽道，一汽既有自研的FMEs高端平臺(tái)，又有與零跑合作的大眾市場(chǎng)架構(gòu)，這樣可以形成“多條腿走路”的模式，顯然更能分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

其二，保留供應(yīng)商的中立性，其實(shí)是一種長(zhǎng)期主義的智慧。就拿卓馭科技來(lái)說(shuō)，一汽并沒打算將其變成自己的專屬供應(yīng)商，而是讓其同時(shí)服務(wù)于多家主流車企，保持中立供應(yīng)商定位。這樣一來(lái)，卓馭科技就能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化交付。而規(guī)模化的優(yōu)勢(shì)之一，就是成本攤薄，這樣的結(jié)果，遠(yuǎn)比全資收購(gòu)更值得。

相較于部分車企動(dòng)輒全資收購(gòu)科技公司的激進(jìn)策略，一汽的做法顯然更能進(jìn)退有度。換句話來(lái)說(shuō)，聯(lián)盟式投資模式是一種帶有足夠理性的投資方式。這一做法，既不會(huì)給一汽帶來(lái)太大包袱，也不會(huì)因?yàn)槭召?gòu)、控股等操作，而導(dǎo)致對(duì)方發(fā)展受限，最終影響雙方利益。該說(shuō)不說(shuō)，要說(shuō)穩(wěn)妥，還得是一汽。

04

結(jié)語(yǔ)

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的當(dāng)下，任何投入都得談“性價(jià)比”，而一汽的做法就很劃得來(lái)。邱現(xiàn)東掌舵一汽第二年的密集“買買買”，并不是毫無(wú)邏輯的粗獷下注，從具體細(xì)節(jié)上看，其每一筆收購(gòu)或是入股，都緊扣自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而不是去追逐某些風(fēng)口。短期來(lái)看，一汽的燃油基本盤本就有雄厚實(shí)力支撐，如果加上卓馭科技的賦能，相信很快就會(huì)普遍轉(zhuǎn)化為具體數(shù)據(jù)。

而與零跑的股權(quán)綁定，收益也近在眼前。當(dāng)下，2025年已然進(jìn)入尾聲，接下來(lái)的2026年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)更加激烈，如果與零跑的合作能在明年出現(xiàn)成功，大概率會(huì)為一汽的新能源業(yè)務(wù)打開增長(zhǎng)空間。另外，就長(zhǎng)期而言，聯(lián)盟式投資為一汽在技術(shù)路線迭代和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中留下了不少后手，其“買買買”失誤的可能性會(huì)被大大降低。當(dāng)然，這筆買賣成功與否，還得看后續(xù)的整合效率。不過，一汽在行業(yè)變革中已經(jīng)展現(xiàn)出了很高的靈活性和韌性，未來(lái)的結(jié)果，想必也不會(huì)讓人失望。

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