據(jù)報道，美國總統(tǒng)特朗普已批準英偉達向中國出口H200 AI芯片，條件是美國政府可從銷售額中抽取25%的分成。此舉將標志著英偉達的重大游說勝利。受利好催化，通信ETF（515880）漲超3.5%，盤中成交額持續(xù)放大。

英偉達H200放行利好海外算力和國產(chǎn)下游應(yīng)用，關(guān)注通信ETF（515880）配置機會。此前中國互聯(lián)網(wǎng)大廠無法購置英偉達GPU，國產(chǎn)GPU又產(chǎn)能有限，算力較為匱乏。今年以來，國產(chǎn)大模型和北美的差距肉眼可見，我們認為多是算力受限所致。因此H200放行之后，國產(chǎn)大模型和應(yīng)用側(cè)或加速發(fā)展。此外，國內(nèi)遞延的算力需求釋放，英偉達單季或有額外20-50億美元收入增量，相關(guān)上游同步受益，通信ETF（515880）需求向好。

另外，海外AI敘事持續(xù)發(fā)酵。近期谷歌全棧AI生態(tài)加速了產(chǎn)業(yè)鏈進展，谷歌TPU的出貨量預(yù)期持續(xù)上調(diào)。為了應(yīng)對來自谷歌的挑戰(zhàn)，OpenAI拉響了紅色警報，據(jù)稱“內(nèi)部評測超過Gemini 3 Pro”的GPT-5.2有望于12月9日發(fā)布。

當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)加速成長，仍然具有廣闊空間。根據(jù)英偉達數(shù)據(jù)，后續(xù)5年人工智能基礎(chǔ)設(shè)施支出有望按照40%左右的CAGR成長，2030年或達到3萬億至4萬億美元。近期谷歌取得突破之后，不僅在硬件側(cè)帶來更多的計算芯片出貨增量，而且在模型、應(yīng)用等方面也極大推動了產(chǎn)業(yè)成長，AI發(fā)展迎來加速。

建議關(guān)注通信ETF（515880）布局機遇。通信ETF聚焦海外算力產(chǎn)業(yè)鏈條核心成分，光模塊含量占比超過54%，服務(wù)器含量超過19%，疊加光纖、銅連接等成分，核心環(huán)節(jié)成分占比超過80%。不過也提醒大家注意追高風(fēng)險，逢低布局較佳。

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