來(lái)源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨楊波

余承東多年前曾吹了一個(gè)著名的“?！薄?strong>“把奔馳、寶馬、奧迪三十幾萬(wàn)到五十幾萬(wàn)區(qū)間的車(chē)，一把給他干掉”。當(dāng)年沒(méi)有人相信他，甚至遭遇“群嘲”。

時(shí)至今日，江淮造的一臺(tái)百萬(wàn)級(jí)D級(jí)轎車(chē)也賣(mài)瘋了。這次，江淮要把BBA超豪華市場(chǎng)的“78S”也一把“干掉”？

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，8-10月，尊界S800持續(xù)登頂中國(guó)市場(chǎng)70萬(wàn)級(jí)以上超豪華轎車(chē)銷(xiāo)量榜首，并且大幅領(lǐng)先。11月，銷(xiāo)量持續(xù)上升。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：易車(chē) @嗨大星 ECC 制圖）

可即便這樣，江淮依然備受質(zhì)疑——江淮真做不了豪華車(chē)？

在近日舉辦的2025影響力企業(yè)家年會(huì)上，江淮汽車(chē)集團(tuán)董事長(zhǎng)項(xiàng)興初進(jìn)行了“強(qiáng)勢(shì)回懟”。項(xiàng)興初表示，三年前江淮決定進(jìn)入百萬(wàn)級(jí)豪華車(chē)市場(chǎng)時(shí)，質(zhì)疑聲音就很多：“傳統(tǒng)豪華品牌都有上百年歷史，你們肯定不行?！?/p>

對(duì)此，項(xiàng)興初反駁道：“難道要企業(yè)活100歲才開(kāi)始做嗎？”

盡管尊界S800市場(chǎng)表現(xiàn)越來(lái)越好，背后卻是整個(gè)江淮汽車(chē)集團(tuán)的負(fù)重前行，這種陣痛期的壓力依然不小。

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最新：余承東坦言，

"擔(dān)心賣(mài)不賣(mài)得出去"！

11月，尊界S800交付2205臺(tái)，連續(xù)三個(gè)月蟬聯(lián)70萬(wàn)級(jí)以上豪車(chē)銷(xiāo)量冠軍。

6個(gè)月前，當(dāng)尊界S800公布價(jià)格時(shí)，看好它的人寥寥無(wú)幾，市場(chǎng)多數(shù)聲音是質(zhì)疑，嘲諷。

然而3個(gè)月后，尊界用節(jié)節(jié)攀升的銷(xiāo)量打破了各種市場(chǎng)質(zhì)疑：8月交付1006臺(tái)，9月增至1896臺(tái)，10月1970臺(tái)，11月突破2200臺(tái)。

據(jù)鴻蒙智行12月2日公布的數(shù)據(jù)，尊界S800上市175天累計(jì)大定已突破1.8萬(wàn)臺(tái)。

若按照江淮汽車(chē)2025年上半年?duì)I業(yè)收入193.97億元計(jì)算，僅尊界S800一款車(chē)半年時(shí)間創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入，就差不多與江淮汽車(chē)集團(tuán)上半年?duì)I收相當(dāng)了。

在12月9日下午央視直播的《超凡一步 在一起 鴻蒙智行》活動(dòng)中，余承東坦言：“尊界上市之前，我還非常忐忑，擔(dān)心賣(mài)不賣(mài)得出去?！倍?xiàng)興初則表示“大大超過(guò)預(yù)期”，并向余承東表達(dá)了感謝。

（圖源：央視新聞）

時(shí)至今日，還有很多人看不懂尊界。江淮，百萬(wàn)，憑什么？底層邏輯是什么？

在中國(guó)車(chē)市，一直流傳著“34C”“56E”“78S”的說(shuō)法。

“34C”指奧迪A4L、寶馬3系、奔馳C級(jí)，過(guò)去是B級(jí)入門(mén)豪車(chē)三杰；

“56E”指奧迪A6L、寶馬5系、奔馳E級(jí)，是商務(wù)精英的最?lèi)?ài)；

而所謂“78S”，則是過(guò)去的D級(jí)豪車(chē)三杰——奧迪A8L、寶馬7系、奔馳S級(jí)，妥妥的BOSS專(zhuān)屬座駕，通常都得配司機(jī)駕駛。

究竟誰(shuí)在買(mǎi)百萬(wàn)級(jí)國(guó)產(chǎn)轎車(chē)？

綜合各方信息來(lái)看，約七成車(chē)主來(lái)自勞斯萊斯、賓利、邁巴赫、保時(shí)捷等車(chē)型的車(chē)主置換或增購(gòu)，也有部分互聯(lián)網(wǎng)、金融等領(lǐng)域認(rèn)可華為生態(tài)的新青年精英群體。他們核心的認(rèn)同點(diǎn)在于尊界的“豪華”與“強(qiáng)產(chǎn)品力”，既給足面子，又不失里子。

更重要的是，“連司機(jī)的錢(qián)都省了”？

盡管銷(xiāo)量還在持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)的質(zhì)疑聲卻并未停歇，尤其是針對(duì)江淮汽車(chē)本身的質(zhì)疑。這便回到了文章開(kāi)頭——項(xiàng)興初的“強(qiáng)勢(shì)回懟”。

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“豪賭”尊界背后，江淮壓力不小

盡管尊界可以說(shuō)是“成了”，但為了支撐尊界項(xiàng)目，江淮汽車(chē)也承受了巨大壓力。

據(jù)項(xiàng)興初透露，為了打造尊界，江淮已投入超百億元新建工廠(chǎng)、成立設(shè)計(jì)中心、組建超5000人的研發(fā)與交付團(tuán)隊(duì)，并實(shí)施IPD（集成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)）、ISC（集成供應(yīng)鏈管理）等流程變革。這些大額投入，也直接體現(xiàn)在了財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上。

2025年上半年，江淮汽車(chē)營(yíng)收、凈利雙雙下滑：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入193.6億元，同比下降9.1%；凈利潤(rùn)為-7.73億元，同比下滑達(dá)356.89%。

核心原因在于其研發(fā)投入、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等均同比大幅增長(zhǎng)。上半年，江淮汽車(chē)?yán)塾?jì)研發(fā)投入22.16億元，同比增長(zhǎng)34.47%；銷(xiāo)售費(fèi)用7.24億元，同比增長(zhǎng)6.38%；管理費(fèi)用11.2億元，同比增長(zhǎng)43.99%。

到了今年三季度，隨著尊界的批量交付，江淮汽車(chē)第三季度（7-9月）營(yíng)業(yè)收入達(dá)115.34億元，同比已轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)（+5.52%），但扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)（-8.47億元）。

而江淮汽車(chē)原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，進(jìn)一步影響了整體業(yè)績(jī)。

根據(jù)最新公布的11月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，江淮汽車(chē)基本型乘用車(chē)（轎車(chē)）11月銷(xiāo)量6031輛，較去年同期增加1438輛，尊界S800的銷(xiāo)量應(yīng)包含在這一數(shù)據(jù)中。

整個(gè)11月，江淮汽車(chē)乘用車(chē)總銷(xiāo)量?jī)H14474輛，較去年同期的12371輛增加2103輛。這一增量，與尊界S800當(dāng)月公布的銷(xiāo)量基本持平，意味著除去尊界帶來(lái)的增量，江淮汽車(chē)自身的乘用車(chē)銷(xiāo)量幾乎原地踏步。1-11月，江淮汽車(chē)總銷(xiāo)量34.67萬(wàn)輛，同比仍下跌7.99%。

反觀另一家與鴻蒙智行合作的車(chē)企北汽，除了享界品牌外，自主品牌也“支棱”了起來(lái)。11月，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)量3.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)112.71%，再度刷新年內(nèi)銷(xiāo)量新高。

資金層面的壓力依然存在。為了打造高端新能源汽車(chē)，江淮汽車(chē)早在去年便拋出定增方案。到了今年4月，定增募資金額從49億元調(diào)整到35億元。而到今年7月，還在回復(fù)問(wèn)詢(xún)函。至今，定增案依然沒(méi)有完成。

綜合來(lái)看，盡管尊界S800已位居中國(guó)超豪華D級(jí)轎車(chē)銷(xiāo)量榜首，對(duì)江淮汽車(chē)而言，這場(chǎng)變革的陣痛期依然沒(méi)有渡過(guò)。

關(guān)于尊界和江淮，你們有什么看法？

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