2025年，黃金無(wú)疑是全球最矚目的資產(chǎn)，年內(nèi)價(jià)格創(chuàng)下約50次歷史新高。社交媒體上，“買金”成了年輕人的社交貨幣，但劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)卻也相伴而來(lái)：黃金還是那個(gè)穩(wěn)健的“避風(fēng)港”嗎？現(xiàn)在入場(chǎng)是“追高”還是“上車”？年輕人該用多少錢來(lái)炒金？

近日，帶著這些問題，我們專訪了世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新。在他看來(lái)，金價(jià)頻頻開創(chuàng)新高背后，是全球政經(jīng)格局的深層變遷，而普通投資者最需警惕的，是在波動(dòng)中陷入“賭博式”操作。

在這場(chǎng)深度對(duì)話中，他不僅拆解了金價(jià)屢創(chuàng)新高的邏輯，更給出了普通人布局黃金的“戰(zhàn)略比例”與“避坑指南”，并就黃金消費(fèi)市場(chǎng)的未來(lái)圖景分享了最新思考。

金價(jià)波動(dòng)5%—10%將是常態(tài)，但絕非“閃崩”

券商中國(guó)記者：今年金價(jià)屢創(chuàng)新高，但波動(dòng)也很大，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為黃金從“避險(xiǎn)資產(chǎn)”變成了“高波動(dòng)資產(chǎn)”，對(duì)此您怎么看？

王立新：我認(rèn)為，避險(xiǎn)和波動(dòng)之間沒有矛盾關(guān)系，有波動(dòng)并非代表其不是避險(xiǎn)資產(chǎn)。恰恰相反，在當(dāng)前“百年未有之大變局”的形勢(shì)下，黃金的傳統(tǒng)價(jià)值和投資作用不僅沒有變，反而展現(xiàn)得更加充分。

金價(jià)走勢(shì)主要受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、地緣政治、供需關(guān)系及市場(chǎng)勢(shì)能四大因素影響。這兩年央行對(duì)黃金的增儲(chǔ)行為，也受到較多關(guān)注，但這只是影響金價(jià)走勢(shì)的因子之一。就當(dāng)前而言，我們不認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)上有什么重大的因素，會(huì)對(duì)金價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

券商中國(guó)記者：那在您看來(lái)，今年推動(dòng)金價(jià)大幅上漲最核心的動(dòng)力是什么？

王立新：金價(jià)今年已經(jīng)有幾十次創(chuàng)新高，這背后一定有超出常規(guī)分析的原因。二戰(zhàn)后的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)基本秩序，正處于一個(gè)重大的變化期，這創(chuàng)造了巨大的不確定性。比如，大家現(xiàn)在對(duì)美元的信心產(chǎn)生了動(dòng)搖，各國(guó)中央銀行每年增持黃金超1000噸即是一種反映。全球政經(jīng)大格局的深層變化，正是引導(dǎo)黃金價(jià)格走出超乎想象局面的推手。

券商中國(guó)記者：那類似10月下旬的暴跌會(huì)否再現(xiàn)？

王立新：今年以來(lái)，金價(jià)變化的幅度在加大，頻率在加快，比如，較短時(shí)間內(nèi)一盎司黃金價(jià)格會(huì)上下波動(dòng)100美元—200美元。未來(lái)，這種情況會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，但我不建議用“閃崩”一詞形容。就當(dāng)前黃金市場(chǎng)的巨大規(guī)模而言，5%到10%的上下波幅談不上“崩盤”，因?yàn)榻饍r(jià)的基數(shù)已經(jīng)很高了。對(duì)這種波動(dòng)幅度，大家要有點(diǎn)心理準(zhǔn)備，不用太吃驚。

戰(zhàn)略配置比例5%—15%，強(qiáng)烈建議不要“all in、all out”

券商中國(guó)記者：既然波動(dòng)是新常態(tài)，那普通投資者最應(yīng)該建立的核心認(rèn)知是什么？

王立新：最重要的是，不要太過(guò)關(guān)注短期波動(dòng)，而要以長(zhǎng)期的、戰(zhàn)略性的角度來(lái)看待黃金投資。我們觀察到，很多投資者賺不到錢，是因?yàn)樗腰S金作為一個(gè)“投機(jī)”選擇，只在價(jià)格上升階段，而且是普遍看漲后市的時(shí)候進(jìn)場(chǎng)，一旦金價(jià)有“風(fēng)吹草動(dòng)”，馬上就拿不住了。我們強(qiáng)烈建議，不要在黃金市場(chǎng)上“all in、all out”（全進(jìn)全出），這就類似賭博了。

券商中國(guó)記者：黃金投資品類多樣，投資者如何選擇最適合自己的投資工具？

王立新：中國(guó)的黃金投資市場(chǎng)是相當(dāng)豐富的，我們很幸運(yùn)，能夠以相對(duì)低的成本、相對(duì)安全的方式，買到全世界最全面的黃金投資類產(chǎn)品。但作為普通投資者，首先一定要選擇正規(guī)渠道購(gòu)買，這是投資安全的大前提。其次，要根據(jù)投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)買。

如果基于投資目的，投資者應(yīng)該選擇投資類產(chǎn)品來(lái)購(gòu)買，比如投資金條等產(chǎn)品，而非附加值較高的黃金飾品、擺件。當(dāng)然也可以考慮讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)配置，比如購(gòu)買機(jī)構(gòu)推出的“黃金+”產(chǎn)品，這類產(chǎn)品往往配置比例比較安全，波動(dòng)較小。

其實(shí)黃金是一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的投資產(chǎn)品，如果有機(jī)構(gòu)推出了附加條件較多、架構(gòu)較為復(fù)雜的產(chǎn)品，那就要警惕了。最終，還是要回歸到投資黃金的初衷，而不是把黃金當(dāng)作一個(gè)短期博弈工具。

券商中國(guó)記者：具體到操作層面，您認(rèn)為多少配置比例是合適的？

王立新：我建議拿出家庭可投資資產(chǎn)的5%到15%，作為黃金的戰(zhàn)略性配置比例，并且這個(gè)比例不因金價(jià)的短期波動(dòng)而進(jìn)行較大調(diào)整。這一比例是根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的專業(yè)投資模型計(jì)算而來(lái)，在考慮綜合回報(bào)、波動(dòng)的同時(shí)，也考慮到在市場(chǎng)極端情形下，能起到避險(xiǎn)作用。

券商中國(guó)記者：我們關(guān)注到有些年輕人把買黃金當(dāng)作“賺快錢”的方式，“大學(xué)生投黃金虧了生活費(fèi)”還上過(guò)熱搜。您對(duì)“小白”投資者有什么忠告？

王立新：年輕人積極參與市場(chǎng)，獲取經(jīng)驗(yàn)，是應(yīng)該鼓勵(lì)的。但我們不鼓勵(lì)把生活費(fèi)拿出來(lái)炒黃金，可以把生活費(fèi)的5%到10%拿出來(lái)投，但別都拿出去。

還有一點(diǎn)至關(guān)重要：作為一個(gè)小白投資者，千萬(wàn)不要輕易去加杠桿。你對(duì)市場(chǎng)不熟悉，“荷包”也不夠強(qiáng)大，一旦市場(chǎng)波動(dòng)超過(guò)你的預(yù)判方向，連補(bǔ)倉(cāng)的機(jī)會(huì)都沒有，錢就沒了。

硬足金出海：中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)正贏得世界市場(chǎng)

券商中國(guó)記者：隨著11月1日黃金稅收新政落地，據(jù)您觀察，黃金生產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)會(huì)有哪些變化？

王立新：其實(shí)，?全球多數(shù)市場(chǎng)對(duì)黃金交易都有征收增值稅或類似稅種。以2002年上海黃金交易所成立為起點(diǎn)，過(guò)去23年里，中國(guó)消費(fèi)者一直在享受稅收優(yōu)惠福利。市場(chǎng)發(fā)展至今，稅收政策發(fā)生了調(diào)整，無(wú)可厚非，我們要以平常心態(tài)應(yīng)對(duì)。

新政落地后，黃金首飾的成本也相應(yīng)增加了約7%，這可能會(huì)帶來(lái)兩個(gè)主要影響：一是消費(fèi)者的購(gòu)買目的會(huì)更明確。以投資為目的的消費(fèi)者會(huì)更傾向于去購(gòu)買不受新政影響的投資金條，并且會(huì)助推消費(fèi)者從銀行等上金所會(huì)員單位這類正規(guī)渠道購(gòu)買。二是倒逼黃金首飾行業(yè)做出更好的產(chǎn)品來(lái)吸引消費(fèi)者，而不是停留在過(guò)去。

券商中國(guó)記者：我們也觀察到，金價(jià)走高后，很多消費(fèi)者從“古法金”轉(zhuǎn)向“硬足金”，硬足金為何近兩年快速崛起？

王立新：這是市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。首先，金價(jià)太高了，古法金一般克重大，因此總價(jià)高，被選擇的概率自然縮小。我們的調(diào)研顯示，老百姓買金飾的平均花費(fèi)一般在3000元—5000元。以當(dāng)下金價(jià)計(jì)算，這個(gè)預(yù)算只能買兩克多的古法金飾，很難兼顧設(shè)計(jì)。

硬足金恰好解決了這個(gè)痛點(diǎn)。它的特點(diǎn)是“更硬、更輕、更亮”，在保持足金純度不變的前提下，僅用3—5克黃金就能做出看起來(lái)有量感、有設(shè)計(jì)感的款式。對(duì)于預(yù)算有限、又追求時(shí)尚的年輕消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，硬足金吸引力非常大。而且，硬足金產(chǎn)品雖然看起來(lái)大，但本質(zhì)仍是足金，未來(lái)以舊換新的損失也較小。

券商中國(guó)記者：您怎么看硬足金未來(lái)的市場(chǎng)空間？

王立新：應(yīng)對(duì)高金價(jià)形勢(shì)，硬足金是一個(gè)非常好的品類?，F(xiàn)在硬足金已成為國(guó)內(nèi)金飾消費(fèi)增長(zhǎng)最快的品類，消費(fèi)占比排行第二，消費(fèi)群體以20—35歲的年輕人為主。更讓我們欣慰的是，印度、中東以及東南亞華人這類金飾消費(fèi)主要市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)的硬足金表現(xiàn)出了極大的熱情和興趣。

9月，我們組織國(guó)內(nèi)硬足金工藝技術(shù)領(lǐng)先的14家廠商參加香港珠寶展，我們稱之為“新絲路出海計(jì)劃”，在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)頗受關(guān)注，咨詢的人特別多，有些廠商當(dāng)場(chǎng)就收到了來(lái)自東南亞、中東等地零售商的訂單。在不久前的一場(chǎng)國(guó)際會(huì)議上，中東、印度最大的黃金飾品零售商也在向我咨詢硬足金方面的問題。

這些都說(shuō)明，中國(guó)黃金珠寶的制造水平，已經(jīng)受到了世界的關(guān)注和歡迎。我們希望把硬足金，這個(gè)中國(guó)獨(dú)創(chuàng)的品類，推廣到全球市場(chǎng)去。

券商中國(guó)記者：那中國(guó)企業(yè)在硬足金工藝上是否已形成“護(hù)城河”？

王立新：硬足金技術(shù)經(jīng)過(guò)多年研發(fā)，已形成一定門檻。更重要的是，中國(guó)已率先為這一品類制定了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)將為硬足金未來(lái)的推廣、生產(chǎn)與銷售提供明確規(guī)范，從而極大增強(qiáng)整個(gè)品類的市場(chǎng)可信度。我們也正在推廣這一標(biāo)準(zhǔn)，希望未來(lái)國(guó)外也能參照這一標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)我想說(shuō)，我們也應(yīng)該用包容開放的心態(tài)找合作機(jī)會(huì)。當(dāng)別人想抄你的時(shí)候，恰恰證明你的產(chǎn)品是成功的。我們要做的是在被抄襲之前，通過(guò)正規(guī)的合作渠道，迅速拓展周邊市場(chǎng)。

券商中國(guó)記者：面對(duì)當(dāng)前黃金消費(fèi)市場(chǎng)的變化，您認(rèn)為中小黃金珠寶企業(yè)如何塑造自己的競(jìng)爭(zhēng)力？

王立新：消費(fèi)放緩、金價(jià)高企、稅收成本增加，確實(shí)給黃金零售商帶來(lái)挑戰(zhàn)。在這種情況下，企業(yè)要找到自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加快品牌區(qū)分和市場(chǎng)細(xì)分，從過(guò)去追求“大而全”的規(guī)模經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)向“小而精”。過(guò)去市場(chǎng)好，賺錢容易，但未來(lái)一定會(huì)形成大浪淘沙的局面，有信心、有認(rèn)知、有定力的企業(yè)能夠生存下去，反之，那些只追求“短平快”的企業(yè)，其未來(lái)的市場(chǎng)生存機(jī)會(huì)將日益減少。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

校對(duì)：陶謙

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