作者：周軍律師.

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在商業(yè)實踐中，公司通過增資擴股引入新股東，可能導致原股東（債務(wù)人）的股權(quán)比例被稀釋，進而影響其償債能力。

那么，公司增資擴股稀釋債務(wù)人股權(quán)的，債權(quán)人能行使撤銷權(quán)嗎？

最高人民法院案例庫入選案例《某資產(chǎn)管理股份有限公司廣西分公司訴覃某敏、南寧某企業(yè)投資集團有限公司等債權(quán)人撤銷權(quán)糾紛案》中明確：

債務(wù)人持股比例降低并不必然減少其所持股權(quán)對應(yīng)的財產(chǎn)價值，亦不影響債務(wù)人所持股權(quán)價值的對外清償能力。債權(quán)人以債務(wù)人利用控股股東身份完成所控股公司增資擴股導致債務(wù)人股權(quán)稀釋侵害其債權(quán)實現(xiàn)為由，請求撤銷該增資擴股行為的，不屬于債權(quán)人行使撤銷權(quán)的法定情形，人民法院不予支持。

本案焦點為，公司增資擴股稀釋債務(wù)人股權(quán)是否屬于債權(quán)人行使撤銷權(quán)的法定情形。

按照法律規(guī)定，債權(quán)人撤銷權(quán)的行使對象應(yīng)是債務(wù)人放棄到期債權(quán)、無償或以明顯不合理的低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)對債權(quán)人造成損害的行為。

首先，案涉《增資擴股協(xié)議》的內(nèi)容并未違反法律、行政法規(guī)強制性規(guī)定，合法有效。從協(xié)議約定內(nèi)容來看，覃某連以現(xiàn)金方式投資對某房地產(chǎn)公司增資擴股，成為某房地產(chǎn)公司的新股東，而非通過購買某企業(yè)投資公司、覃某敏所持股份的方式成為某房地產(chǎn)公司的新股東，某企業(yè)投資公司、覃某敏并未轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，不存在放棄到期債權(quán)、無償或以明顯不合理的低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)的行為。

其次，股權(quán)對應(yīng)的財產(chǎn)價值是公司資產(chǎn)的“反射”，股權(quán)比例降低不會必然減少股權(quán)對應(yīng)的財產(chǎn)價值。雖然某企業(yè)投資公司、覃某敏所持某房地產(chǎn)公司的股權(quán)比例因公司增資擴股而有所減少，但該公司的總注冊資本是增加的，某企業(yè)投資公司、覃某敏所持股權(quán)對應(yīng)的財產(chǎn)價值并不會因股權(quán)比例降低而減少。

最后，即使新增股東覃某連未依《增資擴股協(xié)議》約定的期限履行出資義務(wù)，也并不影響某企業(yè)投資公司、覃某敏所持股權(quán)對應(yīng)的出資及財產(chǎn)價值，其所持股權(quán)價值的對外清償能力亦不會因此受到影響。

綜上，某企業(yè)公司、覃某敏雖然利用其控股股東身份，通過召開股東大會、修改公司章程、與覃某連簽訂《增資擴股協(xié)議》的方式完成某房地產(chǎn)公司增資擴股導致其股權(quán)比例降低，但股權(quán)比例降低并不必然減少其所持股權(quán)對應(yīng)的財產(chǎn)價值，亦不影響債務(wù)人某企業(yè)投資公司、覃某敏所持股權(quán)價值的對外清償能力，該行為不屬于放棄到期債權(quán)、無償或以明顯不合理低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)的行為，本案不符合法律規(guī)定的債權(quán)人行使撤銷權(quán)的法定要件。

周軍律師提醒，公司增資擴股稀釋債務(wù)人股權(quán)，是否可撤銷，核心判斷標準是 “是否以逃債為目的”“是否損害債權(quán)人利益”。正常的增資擴股不屬于債權(quán)人行使撤銷權(quán)的法定情形。若需進一步細化 “撤銷權(quán)訴訟證據(jù)清單”“惡意增資的司法認定標準”，可咨詢專業(yè)律師，尋求有效的法律幫助，以免錯失維權(quán)良機。

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