白銀，又漲了

12月26日，現(xiàn)貨白銀跳空高開。截至7時(shí)08分，現(xiàn)貨白銀漲幅擴(kuò)大至2%，報(bào)73.422美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。

現(xiàn)貨鈀金日內(nèi)漲超2%，現(xiàn)報(bào)1728.79美元/盎司。

連續(xù)暴漲

買它等于“白撿錢”？

12月24日，白銀投資市場出現(xiàn)罕見一幕——國投白銀LOF（161226）連續(xù)三個(gè)交易日漲10%，實(shí)現(xiàn)“三連板”。

國投瑞銀白銀期貨（LOF）12月25日發(fā)布公告稱，12月29日起，限制本基金A類基金份額定期定額投資金額為100.00元。

該基金曾多次調(diào)整投資額度。10月15日，國投白銀LOF基金公告稱，A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限分別為6000元和40000元；10月20日，國投白銀LOF基金再次發(fā)布公告，繼續(xù)收緊了限購金額，A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限分別為100元和1000元；12月19日，國投白銀LOF基金發(fā)布公告，將A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限調(diào)整為500元。

另外，其12月25日的公告還稱，截至2025年12月25日，本基金二級市場的收盤價(jià)為2.804元，明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨較大損失。為保護(hù)投資者利益，本基金將于2025年12月26日開市起至當(dāng)日10:30停牌，自2025年12月26日10:30復(fù)牌。

值得注意的是，12月25日開盤停牌，10點(diǎn)30分復(fù)牌后，國投白銀LOF未能延續(xù)此前漲勢，快速觸及跌停，全天成交金額超8億元。

公開資料顯示，國投白銀LOF成立于2015年8月，由國投瑞銀基金管理有限公司（簡稱“國投瑞銀”）管理，主要投資于白銀期貨主力合約，業(yè)績比較基準(zhǔn)為上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率。截至2025年三季度末的規(guī)模為28.27億元。

數(shù)據(jù)顯示，國投白銀LOF在短短22個(gè)交易日漲幅超100%，年內(nèi)漲幅已經(jīng)超250%，遠(yuǎn)超同期白銀期貨單月漲幅35.11%和年內(nèi)漲幅129.21%。

而比兇猛漲勢更讓市場為之瘋狂的，是其場內(nèi)基金畸高的溢價(jià)。

在行情火爆的12月24日，該基金的場內(nèi)收盤價(jià)（3.116元）相較于12月23日場外凈值（1.8527元），溢價(jià)率高達(dá)68.19%。

高溢價(jià)，直接帶來了白銀套利交易的“狂歡”。

一位期貨從業(yè)人士對記者表示，LOF基金，即上市型開放式基金，本身就具有套利屬性?；鹛桌举|(zhì)是利用基金交易雙軌制——既可以在二級市場買入賣出，又可以在一級市場申購贖回。溢價(jià)率正體現(xiàn)出場內(nèi)與場外之間的價(jià)差，也就是套利機(jī)會。

廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳對記者進(jìn)一步解釋，套利本質(zhì)即“低買高賣”——以較低的基金凈值向基金公司進(jìn)行場外申購，申購的份額到賬后，轉(zhuǎn)到場內(nèi)證券賬戶，以較高的二級市場交易價(jià)格賣出。

“動輒68.19%的高溢價(jià)，意味著該基金場內(nèi)賣出價(jià)遠(yuǎn)高于場外申購價(jià)，投資者通過‘場外按凈值低價(jià)申購、T+2后場內(nèi)按高價(jià)賣出’的操作，能從巨大價(jià)差中獲取收益?！彼问Y圳說道。

值得注意的是，平臺上各類白銀套利教程吸引了更多的跟風(fēng)與炒作，“申購到賬就掛第二天跌停價(jià)”的指引層出不窮，推動更多資金加入其中。有網(wǎng)友曬出12月22日申購、12月24日賣出的白銀套利收益，500元本金的套利收益達(dá)到361.19元，收益率超70%。

國投白銀LOF管理人國投瑞銀基金在公告中多次向市場警示風(fēng)險(xiǎn)稱，如若國投白銀LOF二級市場交易價(jià)格溢價(jià)幅度未出現(xiàn)有效回落，公司有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時(shí)停牌、延長停牌時(shí)間的方式。

此外，為抑制狂熱的炒作情緒，多家基金公司迅速采取舉措，國泰商品LOF以及匯添富黃金LOF均發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，自25日開市至當(dāng)日10:30停牌一小時(shí)，基金公司提示投資者，基金場內(nèi)二級價(jià)格明顯高于基金份額凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

來源：綜合第一財(cái)經(jīng)、財(cái)聯(lián)社、中國經(jīng)營報(bào)

編輯：莫開井

編審：沙蘭梅

終審：周健軍

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