2023年，中國發(fā)射了67枚火箭，居全球第二。有意思的是，其中屬于“國家隊(duì)”的火箭為47枚——這意味著來自民營企業(yè)的火箭，已經(jīng)占據(jù)中國火箭發(fā)射的三成，發(fā)射次數(shù)比第三名的俄羅斯還多。

人們都知道2023年是“大模型元年”，卻很少有人意識(shí)到，這一年同樣是中國商業(yè)航天的元年。

例如來自藍(lán)箭航天的朱雀二號(hào)，就曾兩度將載荷送入預(yù)定軌道。僅在12月，“民間隊(duì)”就發(fā)射了3枚火箭，完成了至少2次火箭試驗(yàn)、3次試車[1]。年底，國內(nèi)首個(gè)商業(yè)航天發(fā)射場也在海南落成。

今年，“民間隊(duì)”進(jìn)一步加快了腳步：

年初，藍(lán)箭推出了可回收火箭朱雀三號(hào)，并在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)完成了首次點(diǎn)火試驗(yàn)。9月11日，朱雀三號(hào)VTVL-1可重復(fù)使用垂直起降回收試驗(yàn)箭，又進(jìn)一步成功完成了十公里級(jí)垂直起降返回飛行試驗(yàn)。

此次試飛前，招商銀行作為藍(lán)箭的合作伙伴，在朱雀三號(hào)的箭體上印了“逐夢(mèng)有招”四個(gè)字，表達(dá)了對(duì)我國航天探索未知的祝福。

發(fā)射現(xiàn)場的朱雀三號(hào)箭體

眾所周知，在商業(yè)航天的舞臺(tái)上，美國的SpaceX長期是唯一的玩家。星艦每次點(diǎn)火，都能在社交媒體上引來一片歡呼。然而，隨著藍(lán)箭等中國“航天新勢力”坐上牌桌，這場以經(jīng)濟(jì)體為單位的太空產(chǎn)業(yè)競賽，正在出現(xiàn)新的變數(shù)。

發(fā)動(dòng)機(jī)的競賽

國內(nèi)商業(yè)航天如火如荼的同時(shí)，SpaceX也一點(diǎn)沒有停下。

到今年7月，SpaceX在2024年發(fā)射了足足68次獵鷹9號(hào)火箭，平均不到3天點(diǎn)一次火，將火箭發(fā)射做得跟飛機(jī)起飛一樣稀疏平常。直到第69次發(fā)射出現(xiàn)了故障，導(dǎo)致搭載的20顆星鏈衛(wèi)星全部損毀，這臺(tái)“勞?；鸺辈疟黄取靶菁佟绷艘欢螘r(shí)間。

“火箭航班化”的背后，來源于SpaceX成熟的火箭可回收技術(shù)。

過去很長一段時(shí)間，火箭都是“一次性用品”。但在馬斯克看來，丟掉用過的火箭，約等于每次飛行后扔掉一架波音747，成本昂貴且效率低下，因此SpaceX一直致力于相關(guān)研究。

實(shí)現(xiàn)火箭可回收的關(guān)鍵因素之一是發(fā)動(dòng)機(jī)。推進(jìn)系統(tǒng)一直是火箭硬件成本最高的一環(huán)：一級(jí)發(fā)動(dòng)機(jī)占了一級(jí)火箭硬件成本的54.3%；而在二級(jí)火箭中，發(fā)動(dòng)機(jī)占比也有28.6%[3]。

過去的“老古董”火箭，基本都使用固體燃料發(fā)動(dòng)機(jī)，研制難度小但幾乎沒辦法回收，每次發(fā)射都是放煙花。因此，如今的火箭幾乎普遍改用液體燃料發(fā)動(dòng)機(jī)；然而，在燃料的選擇上，卻有多種不同的技術(shù)路線：

例如獵鷹9號(hào)所使用的技術(shù)方案，是“液氧+液氫”。優(yōu)點(diǎn)是動(dòng)力足、可重復(fù)使用次數(shù)多，但成本相對(duì)較高，且在燃料穩(wěn)定性、使用安全性上存在一定隱患。

而最新的技術(shù)路線，是“液氧+甲烷”——可多次重復(fù)使用的同時(shí)，解決了前者高成本、不穩(wěn)定的缺陷，被業(yè)界普遍視為下一代液體燃料的主流選擇。目前，押注“液氧甲烷”路線的，既有SpaceX的星艦，也有中國玩家。

去年7月，民營航天企業(yè)藍(lán)箭航天的朱雀二號(hào)遙二火箭在酒泉發(fā)射成功，成為世界上首款成功將載荷送入預(yù)定軌道的液氧甲烷火箭。不久前完成試驗(yàn)的朱雀三號(hào)，也搭載了液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)。

幾乎同期，星際榮耀在去年年底將傳統(tǒng)的固體運(yùn)載火箭升級(jí)為液氧甲烷路線，其“雙曲線二號(hào)”液氧甲烷可重復(fù)使用驗(yàn)證火箭首飛及復(fù)飛試驗(yàn)任務(wù)均取得成功。

到了今年年中，九州云箭龍?jiān)埔貉跫淄榘l(fā)動(dòng)機(jī)也在酒泉東風(fēng)發(fā)射場完成10km級(jí)飛行－回收試驗(yàn)。

在以經(jīng)濟(jì)體為單位的科技產(chǎn)業(yè)賽跑中，來自民間的新鮮血液，正在給航天領(lǐng)域帶來許多意料之外的技術(shù)創(chuàng)新。

然而，新的變化，也帶來了新的挑戰(zhàn)。

商業(yè)航天等科技領(lǐng)域的競爭，比拼的并非只是技術(shù)。從研發(fā)新技術(shù)到落地量產(chǎn)的過程中，實(shí)際需要規(guī)模龐大的資金支持。

科技領(lǐng)域流傳著這樣一種說法：基礎(chǔ)研究、開發(fā)中試、工業(yè)生產(chǎn)這三個(gè)環(huán)節(jié)，所需的資金配比是1：10：100。也就是說，企業(yè)每進(jìn)一步，都需要花費(fèi)10倍于前一階段的資金。這意味著對(duì)資源有限的民營企業(yè)來說，其實(shí)并沒有太多的試錯(cuò)空間；一旦中間哪個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，前期的所有付出都可能前功盡棄。

事實(shí)上，即便是今天無限風(fēng)光的SpaceX，也曾因資金問題，一只腳踏入過鬼門關(guān)：

2008年時(shí)，由于獵鷹1號(hào)火箭前三次發(fā)射都以失敗告終，SpaceX融資出現(xiàn)問題，馬斯克一度得靠借錢來發(fā)工資。直到第四次發(fā)射成功，說服NASA拿到訂單后，SpaceX的現(xiàn)金流才開始好轉(zhuǎn)。

2010年，獵鷹9號(hào)首次試飛

對(duì)仍處在野蠻生長期的中國民營航天企業(yè)來說，其面臨的挑戰(zhàn)，其實(shí)并不比當(dāng)年的SpaceX輕松。但好消息是，它們不必獨(dú)自面對(duì)。

50英鎊的兩個(gè)主角

2011年，英國發(fā)行了新一版50英鎊紙幣。英國人向來喜歡將科學(xué)家印到錢上，而蒸汽機(jī)發(fā)明者瓦特，順理成章地入選為這一版紙幣的主角。

然而，瓦特并不是唯一一個(gè)被印在50英鎊背面的人。和他一同入選的，還有企業(yè)家博爾頓——他實(shí)際上是瓦特的投資人。博爾頓長期堅(jiān)持投資、鼓勵(lì)瓦特改良蒸汽機(jī)，且不遺余力地推廣這項(xiàng)技術(shù)。如此持續(xù)了13年，這才換來了英國社會(huì)對(duì)蒸汽機(jī)的廣泛關(guān)注，堪稱是偉人背后的男人。

在科技改變?nèi)祟惿鐣?huì)的壯闊敘事背后，往往離不開金融的支持，兩者實(shí)際互生共榮。

今年以來，商業(yè)航天領(lǐng)域融資動(dòng)作不斷，深藍(lán)航天、東方空間、星際榮耀等多家企業(yè)宣布獲得最新一輪的股權(quán)融資，通過引入外部資本，加速火箭技術(shù)研發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國商業(yè)航天一級(jí)市場融資總額達(dá)103.6億元。目前這個(gè)數(shù)字正在不斷增加。

然而，以風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)業(yè)資本為代表的資本力量，對(duì)于商業(yè)航天的蓬勃發(fā)展來說還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。正如前文提到，商業(yè)航天領(lǐng)域擁有諸多特點(diǎn)，一是高投入，充足的資金支持是確保行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的充分必要條件。二是長周期，單以一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)的研制時(shí)長，就可能需要十年的時(shí)間。從試驗(yàn)成功到商業(yè)化試運(yùn)營、最終實(shí)現(xiàn)盈利，產(chǎn)業(yè)都需要耐心資本的長期陪伴。

在新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)革命加速演進(jìn)的背景下，“科技+產(chǎn)業(yè)+金融”三者正在深度融合。在以間接融資為主的中國，商業(yè)銀行作為主要的金融機(jī)構(gòu)，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中理應(yīng)也應(yīng)當(dāng)扮演重要角色。

在過去十多年間，參與諸多高科技領(lǐng)域的爬坡與升級(jí)過程的主體，其實(shí)是外界想象中與高科技絕緣的“傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)”。在面板、光伏、存儲(chǔ)芯片等多個(gè)領(lǐng)域，都能看見產(chǎn)業(yè)政策與商業(yè)銀行的推動(dòng)力。

在面板這類面臨巨大資本開支和殘酷價(jià)格周期的行業(yè)，以商業(yè)銀行為代表的“神秘力量”始終貫穿其間。

然而，民營商業(yè)航天的興起又給銀行傳統(tǒng)的評(píng)審模型帶來了新的挑戰(zhàn)。

抵押貸款由于業(yè)務(wù)規(guī)范程度高、具備確鑿的風(fēng)險(xiǎn)兜底措施，是銀行業(yè)的主要貸款品種。以前述面板、光伏產(chǎn)業(yè)而言，固然是高科技，但對(duì)銀行來說，廠房、設(shè)備和制成品都是看得見摸得著的抵押物，并沒脫離一以貫之的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)邏輯。

但商業(yè)航天企業(yè)的特點(diǎn)是“兩高一輕”，即高研發(fā)投入、高人力成本、輕資產(chǎn)。其核心資產(chǎn)是學(xué)術(shù)論文、專利成果等，一直難以用傳統(tǒng)方式定價(jià)。

圍繞火箭發(fā)射升空?qǐng)鼍?，面向不同行業(yè)、處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化的授信產(chǎn)品服務(wù)，以及與之對(duì)應(yīng)的一系列內(nèi)部組織與治理改革，也在時(shí)刻倒逼著商業(yè)銀行。

據(jù)了解，在藍(lán)箭航天的成長過程中，招商銀行在其擴(kuò)充產(chǎn)能的關(guān)鍵階段，高效批復(fù)了數(shù)千萬元綜合授信，緩解了資金缺口。同時(shí)，招銀國際領(lǐng)投了藍(lán)箭航天的D輪融資，撬動(dòng)了更多社會(huì)資本力量。

來自招商銀行的支持，是當(dāng)下國內(nèi)科技金融發(fā)展如火如荼的縮影。相較于過往側(cè)重于技術(shù)的成熟度及其商業(yè)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)路徑，銀行當(dāng)前愈發(fā)重視企業(yè)的原創(chuàng)研發(fā)能力，也承受了更多的不確定性。那銀行如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡性與可持續(xù)性？

對(duì)于招商銀行而言，主要通過機(jī)制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新與模式創(chuàng)新來突破這一難題。簡單來說，在招商銀行，針對(duì)科技企業(yè)，有專門隊(duì)伍、專門產(chǎn)品、專門政策、專門機(jī)構(gòu)、專門考評(píng)、專門流程。他們還聚焦科技企業(yè)的成長、創(chuàng)新、經(jīng)營、融資“四項(xiàng)能力”評(píng)價(jià)，推出科創(chuàng)貸產(chǎn)品。同時(shí)，加強(qiáng)與政府、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等多方主體強(qiáng)化聯(lián)動(dòng)、緊密合作、共建生態(tài)。

以藍(lán)箭航天所處的北京亦莊為例，該地集聚了眾多民營火箭企業(yè)，集聚度占全國75%。招商銀行在當(dāng)?shù)鼐驮O(shè)立了北京經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)科技金融支行。正因有專門的科技金融服務(wù)力量，陪伴冉冉升起的航天新星，才有了“逐夢(mèng)有招”的故事發(fā)生。

然而，銀行所能做的，其實(shí)不止科技金融。

不止是金融

眾所周知，一項(xiàng)新技術(shù)的壯大，往往離不開下游應(yīng)用場景的爆發(fā)。

尤其對(duì)高研發(fā)、高投入的硬科技產(chǎn)業(yè)來說，早期的訂單可以轉(zhuǎn)換為更多的研發(fā)資金，從而加速技術(shù)的成熟。例如在上世紀(jì)70年代，任天堂、雅達(dá)利游戲機(jī)的熱賣，曾給萌芽中的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了第一桶金，并推動(dòng)了集成電路的進(jìn)化。

如何把專利與論文變成實(shí)實(shí)在在的商業(yè)應(yīng)用，是任何新興產(chǎn)業(yè)都要攻克的難關(guān)。

當(dāng)前大規(guī)模衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射需求井噴，帶動(dòng)了火箭“熱”。像藍(lán)箭航天這類以液體發(fā)動(dòng)機(jī)為研制方向的企業(yè)，簡單而言，商業(yè)邏輯就是通過研發(fā)可回收火箭，以重復(fù)利用提升發(fā)射頻率、減少研制成本，進(jìn)而降低整體發(fā)射價(jià)格、提升行業(yè)競爭力，獲得更多的商業(yè)發(fā)射訂單。

而當(dāng)發(fā)射運(yùn)力、價(jià)格不再是行業(yè)發(fā)展掣肘，正如一份專業(yè)研究報(bào)告所言，“當(dāng)我們建立起自己的低成本運(yùn)載系統(tǒng)后，將激發(fā)更多的空間基礎(chǔ)設(shè)施需求，航天發(fā)展將真正進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代”。

商業(yè)航天不僅將帶動(dòng)火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航以及衛(wèi)星遙感應(yīng)用等，還將對(duì)其他行業(yè)賦能，帶來更廣闊的增量市場空間。比如，火箭發(fā)射擁有太空貨運(yùn)、太空旅游的商業(yè)想象；高精度衛(wèi)星導(dǎo)航將支撐自動(dòng)駕駛汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；衛(wèi)星通信技術(shù)可以在網(wǎng)絡(luò)容災(zāi)的場景中實(shí)現(xiàn)運(yùn)用；衛(wèi)星遙感技術(shù)助力智慧信貸建設(shè)等等。

以“商業(yè)航天+銀行”為出發(fā)點(diǎn)，想象空間可以無限廣闊。商業(yè)航天中的衛(wèi)星數(shù)據(jù)可以運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)預(yù)測、實(shí)時(shí)監(jiān)測、事件追蹤、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等多個(gè)場景。

以遙感衛(wèi)星為例，其技術(shù)原理是利用遙感技術(shù)收集地球表面的信息。當(dāng)下，民用遙感衛(wèi)星的分辨率已經(jīng)可以達(dá)到0.5米——這意味著只要是尺寸大于0.5米的事物，都可以被衛(wèi)星圖像記錄下來。

眾所周知，商業(yè)銀行通常會(huì)有很多工程項(xiàng)目的貸款，包括樓盤、水壩、港口、儲(chǔ)油罐等等。想要實(shí)時(shí)獲取這些工程項(xiàng)目的建設(shè)情況、進(jìn)行貸后管理，其實(shí)難度比較高，而且效率較低。

如果想要細(xì)致地觀測一個(gè)樓盤，相關(guān)業(yè)務(wù)員少說需要半天的觀察時(shí)間。

但遙感衛(wèi)星所拍攝的圖像，可以很直觀地呈現(xiàn)出，整個(gè)樓盤的建設(shè)情況，哪些起重機(jī)在運(yùn)作，港口進(jìn)來了多少船只等等。相較于傳統(tǒng)的人力觀測，無論是效率還是數(shù)據(jù)質(zhì)量，都有了質(zhì)的飛躍。

新興產(chǎn)業(yè)的成長在于下游是否有可以轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單的真實(shí)需求，從這個(gè)層面看，商業(yè)銀行不僅僅是新技術(shù)的“投資者”，也是“支付者”。真實(shí)的訂單會(huì)轉(zhuǎn)化為技術(shù)研發(fā)的開支，一個(gè)健康的自我造血商業(yè)模型就能實(shí)現(xiàn)。

商業(yè)銀行并非技術(shù)創(chuàng)新的主體，但出于金融機(jī)構(gòu)對(duì)安全、隱私等環(huán)節(jié)的苛刻要求，它們實(shí)際上是云計(jì)算、區(qū)塊鏈等諸多新技術(shù)的使用者。同時(shí)，相比中小企業(yè)，商業(yè)銀行有足夠的支付能力和意愿，在新技術(shù)的商業(yè)化中舉足輕重。

為了提升數(shù)字金融能力，招商銀行每年的研發(fā)投入都達(dá)到百億級(jí)別。其金融科技創(chuàng)新項(xiàng)目基金涉及數(shù)字化經(jīng)營與管理、前沿科技能力、B端生態(tài)、C端生態(tài)、創(chuàng)新孵化五大方向，截止到2024年6月末，該行累計(jì)立項(xiàng)金融科技創(chuàng)新項(xiàng)目4198個(gè)，超過八成項(xiàng)目均已上線。

據(jù)悉，招商銀行已有計(jì)劃在未來發(fā)射遙感衛(wèi)星等定制載荷，探索更多的數(shù)字金融場景運(yùn)用。

尾聲

如今，有相當(dāng)一部分社會(huì)輿論，對(duì)“硬科技”與“金融”持截然相反的態(tài)度。不可否認(rèn)的是，不論是個(gè)人生活的改善，還是經(jīng)濟(jì)體層面的競爭，科技產(chǎn)業(yè)都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

然而，科技并不是一個(gè)孤立的產(chǎn)業(yè)。

例如在中國新能源汽車走向全球第一的這十年間，金融發(fā)揮了不可忽視的支持作用。當(dāng)下剛剛興起的民營商業(yè)航天，也是如此。企業(yè)由小變大，從種子長成參天大樹，離不開金融資源的澆灌和呵護(hù)。

眾所周知，企業(yè)成長發(fā)展的資本投入有著“微笑曲線”的存在，初創(chuàng)及成長期的企業(yè)需要沉默資本的投入，以及耐心資本的陪跑；在步入產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程相對(duì)成熟的階段后，再由商業(yè)銀行、資本市場通過直接融資與間接融資滿足企業(yè)的資金需求。這樣在各方合力下，圍繞科技企業(yè)，方可形成一個(gè)健康、可持續(xù)性、接力式的金融服務(wù)生態(tài)。

推崇科技固然是件好事，但同樣，我們也要正視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，給每一位發(fā)光發(fā)熱的角色以合適的評(píng)價(jià)。激發(fā)“科技+產(chǎn)業(yè)+金融”的澎湃動(dòng)能，中國航天才能走向更深更遠(yuǎn)的“星辰大?！?。

參考資料

[1] 中國航天12月大事記『回顧2023』

[2] SpaceX launches 23 Starlink satellites, lands Falcon 9 rocket on record 22nd flight，space.com

[3] 運(yùn)載火箭：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心環(huán)節(jié)，加速布局產(chǎn)業(yè)軍民共發(fā)展，浙商證券

[4] Elon Musk’s Space Dream Almost Killed Tesla，bloomberg

[5] Artificial intelligence boosts Q2 2024 venture capital activity，EY

作者：陳彬

編輯：李墨天

視覺設(shè)計(jì)：疏睿

責(zé)任編輯：李墨天