撰文：大餅；編輯：木心

今日，江蘇先鋒精密科技股份有限公司（以下簡稱“先鋒精科”）成功在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。本次發(fā)行的保薦人和主承銷商為華泰聯(lián)合證券。截至收盤，N先鋒漲幅533.84%，市值約145億元。

此次上市擬在科創(chuàng)板募資5.71億元，用于靖江精密裝配零部件制造基地擴(kuò)容升級項目、無錫先研設(shè)備模組生產(chǎn)與裝配基地項目、無錫先研精密制造技術(shù)研發(fā)中心項目和補(bǔ)充流動資金項目。

不少投行專家認(rèn)為，先鋒精科的成功上市，將進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的市場熱度。在截至上市前的一周里，科創(chuàng)板的平均估值水平呈現(xiàn)出上升趨勢，這為先鋒精科提供了較為有利的發(fā)行環(huán)境。

半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的“雙核”驅(qū)動者
對于上市目的，先鋒精科在招股書中表示：“中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控需求已迫在眉睫，通過本次上市，公司可進(jìn)一步提升研發(fā)能力、擴(kuò)充產(chǎn)能、豐富產(chǎn)品線，投入更多資源以解決關(guān)鍵零部件“卡脖子”問題，為我國半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全保駕護(hù)航?！?br/>公開資料顯示，先鋒精科是一家專注于精密科技領(lǐng)域的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其核心產(chǎn)品包括腔體、內(nèi)襯、勻氣盤和加熱器等關(guān)鍵工藝部件、工藝部件和結(jié)構(gòu)部件，重點應(yīng)用于刻蝕設(shè)備和薄膜沉積設(shè)備中的晶圓反應(yīng)區(qū)域。
半導(dǎo)體制造主要設(shè)備中，刻蝕設(shè)備和薄膜沉積設(shè)備是國際公認(rèn)的技術(shù)難度僅次于光刻設(shè)備的兩大核心設(shè)備，也是在芯片產(chǎn)線投資中與光刻設(shè)備價值量占比相當(dāng)?shù)膬纱笤O(shè)備。它們更是國產(chǎn)芯片能否邁向先進(jìn)制程的關(guān)鍵設(shè)備。在半導(dǎo)體制造主要設(shè)備向先進(jìn)制程迭代升級的過程中，這兩大類設(shè)備處于被打壓、限制、卡脖子的境地，合計約占半導(dǎo)體設(shè)備市場的40%。
由于半導(dǎo)體設(shè)備的絕大部分關(guān)鍵核心技術(shù)需要以關(guān)鍵零部件作為載體來實現(xiàn)，因此關(guān)鍵零部件是半導(dǎo)體設(shè)備向先進(jìn)制程邁進(jìn)的重要基石。先鋒精科作為國內(nèi)最早參與到國產(chǎn)化浪潮的半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件企業(yè)，核心產(chǎn)品系半導(dǎo)體刻蝕設(shè)備和薄膜沉積設(shè)備核心反應(yīng)工作區(qū)的精密零部件，協(xié)助國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭廠商向先進(jìn)制程邁進(jìn)，為我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)自主可控提供持續(xù)助力。
在刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，先鋒精科是國內(nèi)少數(shù)已量產(chǎn)供應(yīng)先進(jìn)制程國產(chǎn)刻蝕設(shè)備關(guān)鍵零部件的供應(yīng)商，直接與國際廠商競爭。2023年度，公司可應(yīng)用于先進(jìn)制程的產(chǎn)品收入占比達(dá)16.80%。在薄膜沉積設(shè)備方面，其工藝是通過在反應(yīng)室內(nèi)的物理化學(xué)作用，使介質(zhì)在晶圓上沉積形成高性能、高致密性薄膜。由于極高的功能性和均勻性要求，作為關(guān)鍵工藝部件的勻氣盤和加熱器，在氣體分配、混合、反應(yīng)以及溫度調(diào)節(jié)的控制中起著重要作用。
因此，對勻氣盤、加熱器等零部件的加工精準(zhǔn)度、平面度、潔凈度及溫度場控制等方面都提出了極致的工藝要求。先鋒精科設(shè)立時起步于刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備這兩個核心，走“雙核”產(chǎn)品路線，并與相關(guān)領(lǐng)域的國內(nèi)設(shè)備龍頭企業(yè)中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技等公司開展密切合作，作為核心零部件的重要供應(yīng)商，協(xié)助客戶諸多設(shè)備經(jīng)歷了研發(fā)、定型、量產(chǎn)和迭代至先進(jìn)制程的完整歷程。
招股書顯示，2023年度，先鋒精科已量產(chǎn)應(yīng)用在刻蝕設(shè)備的關(guān)鍵工藝部件在中國境內(nèi)同類產(chǎn)品的細(xì)分市場規(guī)模約為 7.77 億元，細(xì)分市場占比超過 15%；已量產(chǎn)應(yīng)用在薄膜沉積設(shè)備的關(guān)鍵工藝部件在中國境內(nèi)同類產(chǎn)品的細(xì)分市場規(guī)模約為 11.20 億元，細(xì)分市場占比超過 6%。
2024年1-9月，先鋒精科營收增長至8.69億元，扣非歸母凈利潤為1.75億元，均較去年同期實現(xiàn)大幅增長。對于2024年全年，先鋒精科預(yù)計實現(xiàn)10-11億元的營收，同比增長79.3%-97.23%；預(yù)計實現(xiàn)1.9-2.0億元的歸母凈利潤，同比增長138.14%-150.67%。
此外，先鋒精科擁有多家重量級合作伙伴，具有較強(qiáng)的競爭力和市場認(rèn)可度，與中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、中芯國際、華海清科、屹唐股份等行業(yè)頭部公司建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
研發(fā)費用三年復(fù)合增長率超51%
目前，先鋒精科已建立了精密機(jī)械制造技術(shù)、表面處理技術(shù)、焊接技術(shù)、高端器件的設(shè)計及開發(fā)技術(shù)及定制化工裝開發(fā)技術(shù)等五大關(guān)鍵核心技術(shù)平臺。依托核心技術(shù)平臺，公司在多種關(guān)鍵工藝零部件上實現(xiàn)國產(chǎn)化突破。零部件是半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化的重要載體，公司憑借產(chǎn)品專精的特點在國內(nèi)本土半導(dǎo)體設(shè)備廠商國產(chǎn)化浪潮中占據(jù)重要地位，并在刻蝕和薄膜沉積設(shè)備的關(guān)鍵零部件上實現(xiàn)了國產(chǎn)化的自主可控。
公司所處產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域具有細(xì)分型號較多、工藝步驟復(fù)雜、升級迭代快的特點，因此研發(fā)活動中會持續(xù)大量的工藝研發(fā)，同時伴隨大量的實驗和過程控制，需要在真實的產(chǎn)品及真實的應(yīng)用場景下完成。公司自2008年成立時起即為國產(chǎn)頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商服務(wù)，彼時國產(chǎn)廠商與境外領(lǐng)先龍頭企業(yè)相比存在較大差距，無成熟經(jīng)驗可借鑒，公司通過反復(fù)實驗和試錯與客戶共同成長，從而決定了公司的研發(fā)需要更加注重實操技能。
此外，鑒于公司產(chǎn)品線相對聚焦，核心技術(shù)也主要來自于創(chuàng)始人及內(nèi)部團(tuán)隊培養(yǎng)，因此形成了內(nèi)生成長為主的研發(fā)機(jī)制。經(jīng)過十?dāng)?shù)年發(fā)展，先鋒精科已成長為國內(nèi)半導(dǎo)體刻蝕和薄膜沉積設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的精密制造專家。在當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控需求迫切的背景下，先鋒精科憑借產(chǎn)品專精的特點在國內(nèi)本土半導(dǎo)體設(shè)備廠商國產(chǎn)化浪潮中占據(jù)重要地位，公司業(yè)績也因此實現(xiàn)了快速增長。
為了鞏固并保持既有的技術(shù)領(lǐng)先能力，先鋒精科持續(xù)聚焦并持續(xù)投入研發(fā)。招股書顯示，2021-2023年，公司研發(fā)費用分別為2154.10萬元、3097.44萬元、3630.90萬元，逐年上升，2021-2023年復(fù)合增長率達(dá)29.83%，累計投入近9000萬元。2024年一季度，公司研發(fā)費用已經(jīng)達(dá)到1198.95萬元。
憑借其持續(xù)加碼的研發(fā)投入，截至11月22日，先鋒精科已形成32項發(fā)明專利及71項實用新型專利，多次獲得客戶核心供應(yīng)商、杰出供應(yīng)商稱號。
在此背景下，公司持續(xù)經(jīng)營能力也在不斷提高。2020-2023年，先鋒精科分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.02億元、4.2億元、4.7億元、5.6億元，四年復(fù)合增長率超過 40%，同期扣非歸母凈利潤為2574萬元、8362萬元、9895萬元和7978萬元，復(fù)合增長率超過45%。
在國產(chǎn)化浪潮中揚(yáng)帆遠(yuǎn)航
進(jìn)入 2024 年，伴隨我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈全面國產(chǎn)化的開啟，在國產(chǎn)化浪潮的背景下，先鋒精科迎來新的發(fā)展階段。隨著國家對科技創(chuàng)新的重視和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控需求的提升，先鋒精科作為國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件制造商，將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。
此外，先鋒精科公司所處的精密制造行業(yè)，正處于一個快速發(fā)展的黃金時期。隨著科技的不斷進(jìn)步和制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，精密制造行業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛，市場需求也呈現(xiàn)出爆炸式增長的趨勢。特別是在航空航天、醫(yī)療器械、新能源汽車等高端制造領(lǐng)域，精密制造技術(shù)的需求更是日益增長。這一行業(yè)周期的到來，為先鋒精科公司提供了前所未有的發(fā)展機(jī)遇和空間。
先鋒精科公司憑借其深厚的技術(shù)積累和豐富的行業(yè)經(jīng)驗，成功抓住了這一歷史機(jī)遇，持續(xù)加大創(chuàng)新力度，不斷提升自身的核心競爭力，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。
得益于卓越的研發(fā)實力，先鋒精科在榮譽(yù)方面可謂收獲頗豐。近年來公司榮獲國家專精特精“小巨人”企業(yè)、國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)、江蘇省智能制造示范工廠、江蘇省省級企業(yè)技術(shù)中心等多項國家級、省部級榮譽(yù)資質(zhì)，市場知名度和美譽(yù)度進(jìn)一步提升。
本月初，美國《聯(lián)邦公報》最新文件顯示，美國工業(yè)和安全局（BIS）修訂了《出口管理條例》（EAR），將140個中國半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)實體添加到“實體清單”，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控需求已迫在眉睫。
展望未來，先鋒精科公司將緊抓“國產(chǎn)化浪潮”和行業(yè)周期的雙重機(jī)遇，乘著“國產(chǎn)化浪潮”的東風(fēng)，充分發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，努力為客戶創(chuàng)造更大的價值。同時，還將積極履行社會責(zé)任，推動行業(yè)健康發(fā)展，為實現(xiàn)中國制造強(qiáng)國夢貢獻(xiàn)自己的力量。

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