最近兩件事，讓人覺(jué)察到，AI+醫(yī)療將會(huì)釋放并撬動(dòng)更多力量，并有望重塑整個(gè)價(jià)值鏈。

一是微醫(yī)再度沖刺IPO。與2023年打數(shù)字化醫(yī)療概念不同，此次它主打“AI醫(yī)療”。顯然，AI概念成了它強(qiáng)化估值、試圖獲得更高溢價(jià)的策略。審視招股書(shū)，該公司帶有極速包裝的功利特征，AI“含量”備受質(zhì)疑。當(dāng)然我們認(rèn)為，行業(yè)初期有點(diǎn)泡沫也正常。此刻，它的沖刺或有利于激發(fā)更多同業(yè)的AI 化進(jìn)程。

二是兩日前正式公布的螞蟻集團(tuán)并購(gòu)好大夫在線。

與微醫(yī)緊抱地方政府大腿、快速包裝AI沖刺IPO不同，這兩家公司牽手，更多體現(xiàn)了市場(chǎng)化特質(zhì)。

借助螞蟻尤其支付寶用戶規(guī)模、AI技術(shù)/商業(yè)化體系、好大夫平臺(tái)醫(yī)生/患者資源、醫(yī)療業(yè)Know-How以及其他相關(guān)要素的深度整合，此案有望打破困擾互聯(lián)網(wǎng)/在線醫(yī)療行業(yè)多年的魔咒，真正跑通一種商業(yè)模式，走向全新的AI+醫(yī)療賽道。

你知道，截至目前，過(guò)往“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”板塊，主要是兩大形態(tài)，即醫(yī)藥電商派（阿里健康、京東健康們）、在線尋醫(yī)問(wèn)診派（好大夫、春雨醫(yī)生們）。當(dāng)然，還有所謂醫(yī)保派、泛健康派，單一形態(tài)已難見(jiàn)。但就實(shí)際收入看，仍不脫兩大類。

其中，真正已跑通模式的屬醫(yī)藥電商派。它們背后多有電商母體，當(dāng)線上處方藥售賣松綁后，收入已趨向規(guī)?；由夏阁w供應(yīng)鏈與基礎(chǔ)設(shè)施體系攤薄較多成本，已持續(xù)小規(guī)模盈利。

模式尷尬的當(dāng)屬好大夫們。它們起步于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，資產(chǎn)輕，早期有較高勢(shì)能，尤其用戶、醫(yī)生等指標(biāo)。但因收入與盈利模式單一(依賴掛號(hào)分成、醫(yī)生診斷抽傭，價(jià)值鏈短且淺)，很難規(guī)?；?。相比醫(yī)藥電商派，幾乎都是小不點(diǎn)。而隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成熟，流量、獲客成本日益高企，加上技研與運(yùn)營(yíng)成本、政策限制、競(jìng)爭(zhēng)等多重壓力，幾乎全呈虧損狀態(tài)。

截至目前，這一路徑下，尚無(wú)一家真正跑通模式的平臺(tái)。它們大都經(jīng)歷了多輪融資，至今依然捉襟見(jiàn)肘。

資金還只是一面。面對(duì)一個(gè)AI全面重構(gòu)、政策持續(xù)走向開(kāi)放的周期，它們更是無(wú)法獨(dú)立構(gòu)建AI能力體系，過(guò)往“互聯(lián)網(wǎng)/在線醫(yī)療”概念，不但難以提升估值，甚至已成包袱。

這也是多年來(lái)該模式難以IPO的背景。微醫(yī)3年前打著“數(shù)字醫(yī)療”概念沖刺失敗，與此有關(guān)。此次主打AI醫(yī)療概念，只能祝福它了。

創(chuàng)立更早的好大夫在線，日子可能更窘迫。螞蟻收購(gòu)前，它曾多次傳出股東撤資并要求贖回消息。

自去年夏天好大夫傳出出售、隨后幕后主體與股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，已一年有余?，F(xiàn)在正式確認(rèn)，或與部分細(xì)節(jié)權(quán)益談判有關(guān)。

消息人士透露，其一肯定會(huì)繼續(xù)維持好大夫品牌獨(dú)立性。但無(wú)論怎么設(shè)計(jì)，真正決定這家公司未來(lái)的，應(yīng)是螞蟻一方。

因?yàn)?，雙方牽手，除了直接的資金注入，螞蟻尤其支付寶的能力要素，幾乎完整觸達(dá)并填補(bǔ)了好大夫在線的核心痛點(diǎn)。比如：

一、用戶與流量

龐大的8億用戶規(guī)模與顯而易見(jiàn)的流量大入口。

好大夫在線有9100萬(wàn)患者。不過(guò)，考慮到每個(gè)人都是終極意義上的患者，支付寶8億用戶未來(lái)轉(zhuǎn)化空間更大。

入口價(jià)值同樣如此。事實(shí)上，好大夫在線問(wèn)診服務(wù)去年就已納入支付寶醫(yī)療健康頻道。

這當(dāng)然有助于大幅降低好大夫獲客與流量成本。

二、完整的AI能力支撐

螞蟻擁有百靈醫(yī)療大模型、百寶箱智能體、AI健康管家等從底層到應(yīng)用、工具的一站式AI能力。

看長(zhǎng)期，這部分支撐體系，遠(yuǎn)勝流量。因?yàn)?，好大夫這類不可能具備大模型研發(fā)能力，若純拿來(lái)主義，協(xié)同成效有限。

而百寶箱智能體，更是好大夫在線急需。因?yàn)?，它的模式主要圍繞醫(yī)生展開(kāi)，可稱為2d(to Docotor)。在線問(wèn)診、求醫(yī)問(wèn)藥以及諸多服務(wù)過(guò)程，真正樞紐就是醫(yī)生。好大夫平臺(tái)有28萬(wàn)醫(yī)生，多年來(lái)，他們?cè)诰€服務(wù)的患者遠(yuǎn)超線下數(shù)量。

他們中的頭部，大都直接、間接管理著許多患者群。不過(guò)，隨著患者數(shù)量增多，想真正服務(wù)好，創(chuàng)造更高體驗(yàn)，越來(lái)越難。此前一位醫(yī)生透露，一旦群?jiǎn)T超過(guò)2000人，溝通頻次、服務(wù)質(zhì)量、口碑就難保證。過(guò)去兩年，即便一些頭部也抱怨分身乏術(shù)，患者甚至持續(xù)流失。

28萬(wàn)醫(yī)生，看似規(guī)模龐大，落在個(gè)體頭上，很多僅僅停留在非常原始的服務(wù)層面。

有了智能體加持，每個(gè)醫(yī)生都將擁有數(shù)字人。他們將完全突破傳統(tǒng)線下時(shí)空、線上時(shí)間的約束。

峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，雙方發(fā)布了助力醫(yī)生科普和病歷管理的“AI助理”。它就是醫(yī)生“數(shù)字分身”，可“24小時(shí)不打烊”為患者提供日常咨詢、科普問(wèn)答等服務(wù)。具體成效，以杭州七院醫(yī)學(xué)心理科主任毛洪京醫(yī)生智能體為例，其診療效率已提升至線下的10倍。目前，這項(xiàng)功能已在好大夫平臺(tái)應(yīng)用，為近1000名醫(yī)生實(shí)現(xiàn)定制。

同時(shí)，為提升醫(yī)生病歷管理效率，“AI助理”還升級(jí)了病歷管理工具。通過(guò)大模型、多模態(tài)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)拍照存病歷、語(yǔ)音找病歷、分類管病歷等功能，首批已為近500名平臺(tái)醫(yī)生提供服務(wù)。

好大夫在線創(chuàng)始人王航透露，未來(lái)，雙方將共同打造“AI超級(jí)醫(yī)生助理”，助力28萬(wàn)醫(yī)生臨床工作。

螞蟻集團(tuán)副總裁，支付寶數(shù)字醫(yī)療健康事業(yè)部總經(jīng)理張俊杰此前表示，希望每個(gè)醫(yī)生都有自己的AI助理，每人最終服務(wù)體量至少應(yīng)是幾千人級(jí)別。

AI加持模式下，每個(gè)醫(yī)生，看似一人，實(shí)則不遜一支專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)。未來(lái)，隨著政策開(kāi)放，每個(gè)數(shù)字人將能協(xié)同、調(diào)動(dòng)更多線上線下資源，衍生更多服務(wù)。

王航坦陳，牽手螞蟻，就是牽手“AI新質(zhì)生產(chǎn)力”。

顯然，好大夫在線，將迎來(lái)一次全面的業(yè)務(wù)與商業(yè)模式重構(gòu)，并有望借此提升估值。

三、出色的服務(wù)大閉環(huán)：在線醫(yī)療打通醫(yī)保、商保

上面提到，好大夫過(guò)往模式價(jià)值鏈短且淺，營(yíng)收與獲利模式單一，很難規(guī)模化。

一方面與模式選擇、商業(yè)立場(chǎng)有關(guān)。比如王航較早時(shí)承諾不賣藥、不做廣告、不做線下醫(yī)院，堅(jiān)持醫(yī)療服務(wù)。它創(chuàng)造了不錯(cuò)的口碑。但商業(yè)化成效多有掣肘。

另一方面，當(dāng)然有政策原因。

此前多年，在線醫(yī)療很難接入醫(yī)保，從而限制了好大夫平臺(tái)的價(jià)值服務(wù)的深度，醫(yī)生積極性也持續(xù)受到抑制。此外，一些醫(yī)保外支付，比如患者住院繳費(fèi)刷完醫(yī)保后，需要補(bǔ)充的部分，過(guò)往更難落地。它導(dǎo)致平臺(tái)一旦涉及后端閉環(huán)，整個(gè)看病就醫(yī)的流程就變得非常復(fù)雜繁瑣、碎片化。不止體驗(yàn)差，患者還承擔(dān)了很多無(wú)形的成本。

過(guò)去幾年，尤其2019～2024年，本地互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)保政策持續(xù)松動(dòng)，從而激活了在線醫(yī)療服務(wù)。許多平臺(tái)都在探索融合醫(yī)保、商保的模式。有的甚至將它定義為核心轉(zhuǎn)型方向。比如那個(gè)擁有保險(xiǎn)業(yè)母體的平安好醫(yī)生。

這一趨勢(shì)也使得整個(gè)在線醫(yī)療的服務(wù)鏈路有了完整閉環(huán)的基礎(chǔ)。

而支付寶，恰恰是整個(gè)醫(yī)療健康服務(wù)大閉環(huán)的基礎(chǔ)設(shè)施角色之一。過(guò)去10年，多個(gè)核心節(jié)點(diǎn)的演進(jìn)，都有它的身影。

比如，2014年，廣州婦女兒童醫(yī)療中心首度實(shí)現(xiàn)支付寶遠(yuǎn)程掛號(hào)繳費(fèi);2016年，深圳市人社局與支付寶合作開(kāi)啟醫(yī)保無(wú)卡支付;2018年，支付寶參與國(guó)家醫(yī)保電子憑證標(biāo)準(zhǔn)制定，2019年協(xié)助醫(yī)保局上線全國(guó)首張醫(yī)保電子憑證。同年11月24日，全國(guó)首個(gè)醫(yī)保碼在濟(jì)南激活;2021年，全國(guó)第一臺(tái)醫(yī)保綜合服務(wù)終端落地青海，醫(yī)保刷臉時(shí)代開(kāi)啟；2023年11月，國(guó)家醫(yī)保局指導(dǎo)支付寶、餓了么等平臺(tái)在京滬廣等地有序推進(jìn)醫(yī)保線上購(gòu)藥項(xiàng)目，目前已覆蓋全國(guó)43個(gè)城市。而3600多家醫(yī)院通過(guò)支付寶提供服務(wù)，8億多用戶實(shí)現(xiàn)了看病就醫(yī)“一碼通”。

還有一個(gè)驚人的數(shù)字。12月26日，國(guó)家醫(yī)保局公布了幾個(gè)數(shù)據(jù)：全國(guó)醫(yī)保碼用戶已超過(guò)12億人，覆蓋31個(gè)省(區(qū)、市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，接入93萬(wàn)家定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，醫(yī)保碼結(jié)算率達(dá)到41.5%，累計(jì)使用量超過(guò)500億次。

這12億人中，8 億人已通過(guò)支付寶激活醫(yī)保碼。

僅僅5年，醫(yī)保碼已成全民看病就醫(yī)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。

而且，支付寶圍繞醫(yī)保與商保協(xié)同的探索早已深入。2024年7月，上海率先試點(diǎn)醫(yī)院窗口醫(yī)?；鹋c商業(yè)保險(xiǎn)同步結(jié)算。2024年12月，支付寶正式推出“商保碼”。目前，支付寶平臺(tái)8億多醫(yī)保碼用戶中，70%的人已為家中一老一小綁定親情賬戶，1000多萬(wàn)人已率先體驗(yàn)醫(yī)保、商保一站付。

回到螞蟻并購(gòu)好大夫話題。你應(yīng)意識(shí)到，規(guī)模龐大的支付寶醫(yī)保碼、商保碼用戶，一旦與好大夫平臺(tái)9100萬(wàn)患者訴求、28萬(wàn)醫(yī)生服務(wù)碰撞，再結(jié)AI能力，將產(chǎn)生多大的AI醫(yī)療服務(wù)空間。

可以這么說(shuō)，好大夫已站在巨人肩膀上。借助螞蟻尤其支付寶，它將有望化解困擾多年的痛點(diǎn)。

你可能會(huì)說(shuō)，巨人很多。市面上既有用戶規(guī)模龐大、入口強(qiáng)勢(shì)的科技巨頭，也有多家大模型平臺(tái)、各種智能體平臺(tái)。兩者甚至一體（BAT們）。而醫(yī)保+商保的協(xié)同服務(wù)平臺(tái)，也早有傳統(tǒng)保險(xiǎn)背景的平安系。好大夫們的選擇很多，不止螞蟻。

確實(shí)如此。不過(guò)，若你考察上述關(guān)鍵能力要素，包括過(guò)去多年線上線下深度布局醫(yī)療健康行業(yè)場(chǎng)景的公司，能在此刻真正定義AI+醫(yī)療的平臺(tái)，可謂屈指可數(shù)。比如，強(qiáng)勢(shì)如BAT們，AI能力、用戶規(guī)模足夠，但后端服務(wù)，除了騰訊略好，其他都不太完整完整。牛逼如平安系，醫(yī)保與商保的協(xié)同確實(shí)有利，但前端AI能力、用戶與入口競(jìng)爭(zhēng)力，就短缺不少。

當(dāng)然，你可能會(huì)問(wèn)，難道螞蟻并購(gòu)好大夫在線，就只是單方扮演拯救者角色或?qū)笳哔x能嗎？

那肯定不是。峰會(huì)上，雙方強(qiáng)調(diào)了“互補(bǔ)”。

好大夫之于螞蟻，主要有三重：

1、28萬(wàn)醫(yī)生、9100萬(wàn)患者資源。

他們也是平臺(tái)客戶(小b)與用戶概念。

2、行業(yè)數(shù)據(jù)、Know-How的基礎(chǔ)。

醫(yī)生可謂整個(gè)看病就醫(yī)流程中的樞紐。他們也是醫(yī)療大數(shù)據(jù)、Know-How持續(xù)生成的基礎(chǔ)。這不僅能豐富百靈大模型底層能力，還能壯大智能體生態(tài)。每個(gè)醫(yī)生都是一個(gè)個(gè)“應(yīng)用”。

此外，醫(yī)生也能撬動(dòng)后端多個(gè)服務(wù)環(huán)節(jié)。

3、有望豐富螞蟻醫(yī)療健康生態(tài)，加快集團(tuán)戰(zhàn)略落地。

2023年,螞蟻確立了“AI First”、“支付寶雙飛輪”和“加速全球化”三大戰(zhàn)略。過(guò)去兩年,它以支付寶為核心加速AI應(yīng)用布局,已在出行、政務(wù)、醫(yī)療、理財(cái)?shù)葓?chǎng)景服務(wù)億級(jí)用戶。

2024年 Inclusion外灘大會(huì)上，螞蟻戰(zhàn)略走向深化。它上線三款大模型2C應(yīng)用，分別為AI生活管家支小寶、AI金融管家螞小財(cái)以及AI健康管家。此外，還推出了支付寶智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)百寶箱。其中，AI健康管家的誕生，清晰傳遞了螞蟻深耕AI醫(yī)療場(chǎng)景的意圖。

要知道，過(guò)去多年，金融場(chǎng)景外，支付寶雖拓展過(guò)很多垂類，但若回溯布局，醫(yī)療健康可謂用心良苦。這一壁壘較深的領(lǐng)域，幾乎可將螞蟻20年來(lái)整個(gè)儲(chǔ)備融入其中。

支付寶不愁后端服務(wù)閉環(huán)。支付的工具屬性、信用體系的構(gòu)建，早已成為醫(yī)療健康后端服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施。這是它的優(yōu)勢(shì)。

好大夫的價(jià)值，在于圍繞醫(yī)生的模式，能補(bǔ)足螞蟻醫(yī)療健康生態(tài)前端服務(wù)生態(tài)。而且，這環(huán)節(jié)帶有強(qiáng)烈的社交/社區(qū)特征。而這也是支付寶多年前的傷痕。

當(dāng)然，收購(gòu)好大夫，還有一重間接價(jià)值。那就是，它涉及螞蟻尤其支付寶開(kāi)放的商業(yè)化版圖擴(kuò)張。

你應(yīng)注意到，2024年12月23日，為加速“支付寶雙飛輪”和 AI First戰(zhàn)略推進(jìn)，支付寶已完成一輪業(yè)務(wù)與組織架構(gòu)升級(jí)。原支付寶事業(yè)群已分為兩大版圖，即數(shù)字支付事業(yè)群與支付寶事業(yè)群。后者將加速用戶增長(zhǎng)與活躍，加速商業(yè)化。

看得出，前者主要是基于支付工具屬性衍生的生態(tài)，亦體現(xiàn)嚴(yán)格的金融屬性;后者則是開(kāi)放的服務(wù)業(yè)平臺(tái)屬性。

兩大新事業(yè)群都是業(yè)務(wù)屬性。數(shù)字支付仍在擴(kuò)張新邊界。去年以來(lái)的“碰一碰”，已再度激活線下支付，并開(kāi)始生成新平臺(tái)。但從增長(zhǎng)潛能看，開(kāi)放的支付寶商業(yè)生態(tài)，可能擁有更大的空間?？淇松踔琳J(rèn)為，未來(lái)幾年，它有望大幅提升支付寶估值。

收購(gòu)好大夫，正是螞蟻集團(tuán)兩大戰(zhàn)略落地醫(yī)療健康場(chǎng)景的體現(xiàn)。

“AI+醫(yī)療”，前者更多體現(xiàn)AI First，后者當(dāng)然更多體現(xiàn)支付寶"雙飛輪"了。兩者容納了截至目前螞蟻尤其支付寶完整的技術(shù)與商業(yè)能力要素。

當(dāng)然，好大夫的價(jià)值鏈并不完整，尤其后端醫(yī)保+商保協(xié)同閉環(huán)拉動(dòng)能力，目前還很欠缺。

不過(guò)，它只是螞蟻醫(yī)療健康生態(tài)布局一個(gè)方面。支付寶平臺(tái)上，不僅有好大夫與微醫(yī)們，還有平安好醫(yī)生們、醫(yī)藥電商們，更有線上線下完整的醫(yī)療健康生態(tài)。

是的，這2025年初，好大夫在線歸屬的明朗化，帶有雙重的信號(hào)：在“AI+醫(yī)療”層面審視的時(shí)刻，你需要將它置于螞蟻整個(gè)戰(zhàn)略推進(jìn)的視野中觀察。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。