今天的光線傳媒，標(biāo)準(zhǔn)的天地板，爆炒下的光線傳媒，終于迎來了情緒降溫。投資《哪吒2》真是讓光線傳媒賺翻了，光線傳媒市值67天暴增550億，同時(shí)也帶動(dòng)了完美世界、幸福藍(lán)海之類的股票大漲。

但是光線傳媒真的有賺到這么多錢嗎，哪吒票房96億，光線傳媒也就新增20億營(yíng)業(yè)額，毛利潤(rùn)也不超過10個(gè)億，2024年10月29日，光線傳媒發(fā)布2024年三季報(bào)。報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為14.42億元，同比增長(zhǎng)53.37%；歸母凈利潤(rùn)為4.61億元。
2023年，光線傳媒的營(yíng)業(yè)額為15.46億元，同比增長(zhǎng)104.74%；凈利潤(rùn)為4.18億元，同比扭虧為盈。光線傳媒的毛利率為44.41%。

那么據(jù)此推算，2024年全年如果按照50%增速繼續(xù)，全年將錄得20營(yíng)收，凈利潤(rùn)約為6億元。今年哪吒2橫空出世，公司因此獲益，按照光線傳媒此前公告，截至2月4日，《哪吒2》票房48.4億元時(shí)，公司來源于該影片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約為9.5億元至10.1億元。截止2025年2月13日，《哪吒2》票房已翻倍增至97億元，光線傳媒來自該影片的營(yíng)業(yè)收入或超過20億元。
那么給它最高估值，如果哪吒2按照機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，成為全球動(dòng)畫電影NO.1總票房超過145億元（20億美金），超過了《頭腦特工隊(duì)2》16.9億美金。那么，光線傳媒的票房收入則為30億人民幣左右。

截至2025年2月17日，光線傳媒的估值情況如下：

當(dāng)前估值情況

1. 市值：光線傳媒市值已突破1000億元，成為A股唯一一只千億市值影視公司。
2. 市盈率（PE）：當(dāng)前市盈率約為53.3倍，遠(yuǎn)高于A股傳媒行業(yè)均值（約30倍），顯示出市場(chǎng)對(duì)其未來增長(zhǎng)的較高預(yù)。
3. 市銷率（PS）：因《哪吒之魔童鬧海》票房收入激增，市銷率處于異常高。

估值影響因素

1. 《哪吒2》票房驅(qū)動(dòng)：《哪吒2》票房突破百億，推動(dòng)光線傳媒營(yíng)收和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。若票房達(dá)到160億，市場(chǎng)情緒將進(jìn)一步推動(dòng)估值提。
2. IP矩陣與衍生收益：光線傳媒構(gòu)建了包括《大圣歸來》《姜子牙》《大魚海棠2》等在內(nèi)的頭部IP矩陣，衍生收入有望達(dá)到票房的2-3倍，進(jìn)一步提升公司長(zhǎng)期盈利能。
3. 技術(shù)賦能與產(chǎn)能釋放：公司通過AI技術(shù)提升動(dòng)畫制作效率，降低成本，推動(dòng)產(chǎn)能釋。
4. 市場(chǎng)情緒與行業(yè)對(duì)比：A股市場(chǎng)對(duì)爆款電影反應(yīng)敏感，《哪吒2》的成功使光線傳媒成為行業(yè)標(biāo)桿，估值有望向國(guó)際知名動(dòng)漫影視公司靠。

合理估值區(qū)間

1. 保守情景（國(guó)內(nèi)票房120億元，海外1.2億美元，衍生品收入5億元）：合理市值約540億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)18-20。
2. 中性情景（國(guó)內(nèi)票房130億元，海外1.5億美元，衍生品收入8億元）：市值約880億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)30-32。
3. 樂觀情景（國(guó)內(nèi)票房150億元，海外2億美元，衍生品收入12億元）：市值可達(dá)1400億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)48-50。
4. 極致情景：若《哪吒2》國(guó)內(nèi)票房突破150億元且海外創(chuàng)紀(jì)錄，市值可能達(dá)到2400億元，股價(jià)約82。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1. 回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前股價(jià)漲幅過大，存在回調(diào)壓力，且機(jī)構(gòu)資金已出現(xiàn)獲利離場(chǎng)跡。
2. 單一IP依賴：公司營(yíng)收高度依賴《哪吒2》，若后續(xù)IP開發(fā)不及預(yù)期，可能引發(fā)估值回。
3. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與政策風(fēng)險(xiǎn)：影視行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，政策監(jiān)管可能影響項(xiàng)目推。

不得不感慨一下，散戶們的力量是真的大，硬生生在17號(hào)一個(gè)暴跌之后，股價(jià)還在三十元，對(duì)基本面一般的股票，切莫追高。