文丨韓韓（作者系藍媒匯創(chuàng)始人）

短短兩個月，阿里的市值狂飆了一萬億港元，剛看了下，市值已經(jīng)飆漲至3500億美元左右，今年以來累計漲幅高達65%。

這個互聯(lián)網(wǎng)巨頭，顯然正在資本市場逐步拿回匹配自身體量的身價。

阿里究竟做對了什么，怎么極短的時間內，投資者對阿里的態(tài)度，就發(fā)生了天翻覆地的變化？對此，我有以下三點觀察。

1

包袱甩掉了，阿里變輕了。

過去一年，阿里一直在賣賣賣。與電商、AI等主業(yè)無關的，基本上就是一砍了之，尤其是特別重的零售業(yè)務，比如大潤發(fā)、銀泰等，去年阿里基本上出清了。

雖說都是割肉出售，但實際上這些資產(chǎn)放到阿里上，沒能實現(xiàn)1+1大于2，反而拖累了阿里的整體發(fā)展腳步，等同于阿里身上的包袱。

甩賣這些之后，不僅套了一波現(xiàn)，直接大幅提升了阿里去年第四季度的利潤，更是讓阿里變輕，也更加聚焦。

這些都利好于阿里自身核心業(yè)務的估值修復。

其實說白了，過去阿里旗下不少非核心業(yè)務，在資本市場的邏輯中是負資產(chǎn)，現(xiàn)在甩掉了，預期也就修正了。

2

阿里的估值邏輯正發(fā)生變化，從電商平臺轉向AI基建。

DeepSeek的爆火之后，所有人都能明確感知到AI浪潮的到來，這是一個無限想象力的新風口，別說是千億風口了，而是萬億風口。

其實華爾街那邊，更早就作出反應了。短短幾年時間，此前英偉達超越微軟蘋果，成為全球市值第一科技企業(yè)，就是鮮明信號。

放到國內，不能說只是阿里，但可以肯定的說，在AI這股浪潮中，阿里的份量絕對夠重。

仔細看阿里這兩年來的動作，電商是回歸淘寶，用戶第一，阿里云這邊這是飽和式投入AI，一方面是在市場上以投資的方式對大模型創(chuàng)業(yè)公司獨角獸進行“掃貨”，另一方面，阿里云以通義大模型在通用大模型賽道參與“內卷”。

很激進，同時投入無上限，財務投資、戰(zhàn)略投資，以及自我孵化，都干，目的就是為了成為這波AI浪潮中的大基建角色。事實上，就在剛剛，阿里又宣布將投入3800億元建設云和AI硬件基礎設施。

以前一提起阿里，就是電商。現(xiàn)在再提起阿里，它身上顯著的標簽，就得多一個了------AI。

不信的話，問問蘋果。蘋果在國內的AI合作伙伴，在多家大廠挑選之后，選定的就是阿里。

這也意味著，對阿里的估值邏輯，自然也就要發(fā)生變化，否則就趕不上阿里這趟AI快車了。

換句話說，當下的阿里市值雖然反彈幅度很高，看上去很嚇人，但對于AI大基建所帶來的巨大想象預期，這都只是個開始。

3

千言萬語一句話，阿里這次用對了人。

戰(zhàn)略的聚焦與取舍，業(yè)務的打法與執(zhí)行，一系列變化的開端，都源于人事的變動。

蔡崇信、吳泳銘的上任，直接改變了以往阿里大家長的作風，殺伐很是果斷，該拋棄的資產(chǎn)，毫不拖泥帶水，該大力投入的業(yè)務，預算沒有上限。

時間、效率之外，更關鍵的一點是，新任管理層明確了發(fā)展方向，告訴團隊，大家的一應精力就望著使。同時服務于既定戰(zhàn)略，找更合適的人接手，找更年輕人去拼。

比如蔣凡再次回歸淘天，執(zhí)掌淘天，讓能打仗的人去打仗。

你看，就在剛過去的Q4，淘天再次錄得了增長，超出了市場預期。報告期內，淘天收入約1360億元，同比增長5%。而此前六個月，增速為0。

等等。過去幾年，在外界的印象中，阿里這個巨無霸表現(xiàn)地一直比較疲軟，電商被拼多多抖音蠶食分流，本地生活被美團壓得死死的，大文娛更是沒什么聲量了......

但現(xiàn)在形勢不一樣了。無論從戰(zhàn)略層，還是執(zhí)行層，隨著蔡崇信、吳泳銘的上任，可以明顯感受到阿里在市場競爭上恢復了活力，并找準了自身發(fā)展的未來定位。

更何況，前幾天的座談會上，馬云都現(xiàn)身了。

在我看來，阿里當前3500億美元的市值，仍處于較低水平，那個曾經(jīng)失去的巔峰8000億美金，阿里絕對能親手拿回。

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