作為商業(yè)銀行的優(yōu)等生，招商銀行公布了2024年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入3374.88億，下降0.48%，歸屬于股東凈利潤(rùn)1483.91億，增長(zhǎng)1.22%。
兩項(xiàng)數(shù)據(jù)近似于原地踏步。
不良貸款率0.95%，與2023年持平。撥備覆蓋率411.98%，比2023年下降了25.72個(gè)百分點(diǎn)。
所以，招行的利潤(rùn)之所以能夠?yàn)檎?，是撥備這個(gè)蓄水池下調(diào)的結(jié)果。
而凈利息收入2112.77億，下降了1.58%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入720.94億，大跌14.28%。
這兩項(xiàng)都是銀行的核心收入，都連續(xù)兩年下跌。
財(cái)報(bào)公布后股價(jià)大跌5.39%，很多人認(rèn)為招行業(yè)績(jī)不如預(yù)期，其實(shí)這可能是未來(lái)十年，招行最好的年報(bào)了。

零售金融疲軟
零售金融稅前凈利潤(rùn)下跌9.28%
2017年，招商銀行零售金融業(yè)務(wù)收入超過(guò)對(duì)公業(yè)務(wù)，之后兩者之間的差距越來(lái)越大，零售占比不斷提高。
2024年零售金融業(yè)務(wù)收入1968.35億，增長(zhǎng)1.29%，對(duì)公金融業(yè)務(wù)收入1355.11億，增長(zhǎng)0.64%。而零售金融稅前凈利潤(rùn)906.44億，下跌了9.28%，而對(duì)公業(yè)務(wù)稅前凈利潤(rùn)20.33%。

零售貸款不良率攀升
到2024年底，零售貸款余額3.64萬(wàn)億，增長(zhǎng)了5.81%，零售貸款平均收益率4.58%，下降了0.44個(gè)百分點(diǎn)，平均成本率1.44%，增長(zhǎng)了0.02個(gè)百分點(diǎn)。零售凈利息收入1453.18億元，同比增長(zhǎng)8.64%。
零售關(guān)注貸款（不含信用卡）余額243.27億元，關(guān)注貸款率0.92%，較上年末上升0.21個(gè)百分點(diǎn) ；零售不良貸款（不含信用卡）余額184.28億元，不良貸款率0.70%，較上年末上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。
這幾年，招商銀行零售貸款不良率與關(guān)注率都在不斷上升，2021年零售貸款不良率0.49%，零售貸款關(guān)注率為0.35%。

財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降22.70%
非利息凈收入1262.11億元，同比增長(zhǎng)1.41%。但是凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入720.94億元，同比下降14.28%。其中，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。
財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入中，代銷理財(cái)收入78.56億元，同比增長(zhǎng)44.84%，主要是代銷規(guī)模增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重因素拉動(dòng) ；代理保險(xiǎn)收入64.25億元，同比下降52.71%，主要是受銀保渠道降費(fèi)影響 ；代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%，主要是受基金降費(fèi)和權(quán)益類基金保有規(guī)模下降影響 ；代理信托計(jì)劃收入21.25億元，同比下降33.72%，主要是代理信托規(guī)模下降 ；代理證券交易收入11.08億元，同比增長(zhǎng)51.57%，主要受香港資本市場(chǎng)客戶證券交易需求提升影響。
非利息凈收入增長(zhǎng)主要是靠投資收益，從2023年的221.76億增長(zhǎng)到了298.8億，增幅34.74%。

個(gè)人定期存款繼續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)
零售客戶2.1億戶（含借記卡和信用卡客戶），同比增長(zhǎng)6.60%，其中，金葵花及以上客戶523.57萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)12.82%。私人銀行客戶16.91萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)13.61%。
管理零售客戶總資產(chǎn)(AUM)余額14.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.05%。零售客戶存款余額3.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.43%。
零售存款中，定期存款2.05萬(wàn)億增長(zhǎng)了23.27%，活期存款1.98萬(wàn)億，增長(zhǎng)8.23%。這已經(jīng)是定期存款連續(xù)四年雙位數(shù)增長(zhǎng)。
招商銀行副行彭家文指出，定期存款占比一直在上升是這幾年以來(lái)一直在延續(xù)的趨勢(shì)，現(xiàn)在還不敢得出結(jié)論，定期化的趨勢(shì)出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

2025年將首次中期分紅
招商銀行擬將歸屬于該行普通股股東的凈利潤(rùn)人民幣1428.1億元，以35.32%的分紅比例進(jìn)行現(xiàn)金分紅，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約為人民幣504.4億元（含稅），每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣2.000元（含稅）。
這個(gè)分紅水平，在銀行當(dāng)中，已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)高的水平。不過(guò)，這可能并不符合相當(dāng)一部分投資者的期待。
招商銀行的股價(jià)從2023年末的26.24元漲到了前些天的46.1元，最新收盤價(jià)43.26元。股價(jià)上漲超過(guò)7成，業(yè)績(jī)沒啥增長(zhǎng)，股息率瞬間拉低到了4.62%。
對(duì)一只價(jià)值股來(lái)說(shuō)，這種影響還是非常明顯的。

去年，已有包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行、華夏銀行、南京銀行、上海農(nóng)商銀行等在內(nèi)的多家銀行積極響應(yīng)，進(jìn)行了2024年中期分紅。
今年，招商銀行也跟進(jìn)了這一步伐，加入中期分紅的大軍。

在披露2024年的年度利潤(rùn)分配方案的同日，該行董事會(huì)決議通過(guò)了《關(guān)于2025年度中期利潤(rùn)分配計(jì)劃的議案》，《議案》稱，2025年度中期利潤(rùn)分配現(xiàn)金分紅金額占2025年半年度歸屬于本行普通股股東凈利潤(rùn)的比例為35%。分紅時(shí)間為2026年1月至2月之間，具體現(xiàn)金分紅日期及股權(quán)登記日由董事會(huì)另行公告。
招行不愿意提高分紅比例，說(shuō)到底，還是為了將來(lái)可能持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行，以及凈息差繼續(xù)下降做準(zhǔn)備。