這兩天網(wǎng)上對(duì)于中美貿(mào)易戰(zhàn)洋溢著一種獲勝后喜慶的氣氛，普遍認(rèn)為特朗普認(rèn)慫了。

我作為一名也行算是外貿(mào)行業(yè)的從業(yè)者，從我了解到的內(nèi)容和角度說(shuō)下我的感覺和看法。

目前大家認(rèn)為反擊初步獲勝，主要的原因是特朗普對(duì)中國(guó)外的其它國(guó)家放棄了除10%基本關(guān)稅外再加增的關(guān)稅，另外根據(jù)美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）官方網(wǎng)站公布的信息，除了前段時(shí)間已經(jīng)公布的特定工業(yè)品、芯片和能源等美國(guó)欠缺或急需的物品外，包括手機(jī)、電腦等消費(fèi)電子類產(chǎn)品也加入到對(duì)等關(guān)稅豁免清單中。

首先要說(shuō)的是美國(guó)在4月3號(hào)針對(duì)特朗普的對(duì)等關(guān)稅計(jì)劃就公布過(guò)一份針對(duì)全球的關(guān)稅豁免清單，涉及了特定工業(yè)品、芯片和能源等美國(guó)欠缺或急需的物品。這次只是又增加對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的手機(jī)和電腦等產(chǎn)品豁免加征關(guān)稅清單，因?yàn)檫@部分產(chǎn)品，基本上都是美資企業(yè)安排代工企業(yè)在中國(guó)生產(chǎn)的，比如蘋果，HP和戴爾。而且特朗普政府在4月3號(hào)已經(jīng)宣布過(guò)會(huì)在一定期限內(nèi)給予在中國(guó)的美資企業(yè)以豁免，作為過(guò)渡期督促其盡快將產(chǎn)能及時(shí)遷走。

從已知的信息看，美國(guó)對(duì)其它國(guó)家關(guān)稅政策變化的主要原因在于美債的變化。

正如人們所說(shuō)，美國(guó)所謂的用美元收割世界財(cái)富，方式就是通過(guò)美元在世界購(gòu)買產(chǎn)品，然后世界各國(guó)再買回美債從而實(shí)現(xiàn)閉環(huán)。而美元成為世界貨幣的成本就是美債利息。特朗普政府的經(jīng)濟(jì)任務(wù)之一就是要減少美債和美元的增發(fā)（兩者互為抵押擔(dān)保）。

在特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅后，美債在市場(chǎng)上被做空，導(dǎo)致長(zhǎng)期美債的利息大漲，10年期美債收益率甚至沖上了5%，可以說(shuō)美國(guó)加稅多收的那點(diǎn)錢還不夠用來(lái)支付多出的利息，更代表全球的信貸系統(tǒng)開始出問(wèn)題，美元資產(chǎn)的避險(xiǎn)地位被動(dòng)搖。

開始時(shí)大家都認(rèn)為是中國(guó)在拋美債作為對(duì)抗手段，但調(diào)查后發(fā)現(xiàn)實(shí)際市場(chǎng)上最大的賣家其實(shí)是日本。日本的幾家大型資金管理機(jī)構(gòu)在美債上進(jìn)行了杠桿操作，表明對(duì)美國(guó)市場(chǎng)遠(yuǎn)期的信心正在下滑。而日本和中國(guó)是美債在海外的第一和第二買家，如果他們都拋售，那么其它買家就會(huì)要求更高的利率和更好的條件來(lái)接盤，這意味著美債的發(fā)行成本將持續(xù)上升。

另一方面這段時(shí)期全球股市大跌，讓許多杠桿很大的對(duì)沖基金不得不在股市下跌時(shí)出售資產(chǎn)以確保能夠支付接下來(lái)的費(fèi)用。

此外中國(guó)的反擊強(qiáng)度超過(guò)了美國(guó)的預(yù)期，根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道的信息，根據(jù)他們從白宮內(nèi)部人士的情報(bào)得知，白宮曾安排人私下帶話給北京，希望中國(guó)不要跟進(jìn)關(guān)稅，特朗普也預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)像其他國(guó)家一樣不會(huì)反擊，但沒想到不但同等反擊，甚至連個(gè)電話都不打來(lái)，白宮嘗試打過(guò)去也拒接，現(xiàn)在到這一步也超出了白宮的預(yù)料。

對(duì)此《紐約時(shí)報(bào)》的時(shí)事評(píng)論專欄作家、哈佛大學(xué)教授托馬斯?弗里德曼在最新的訪談中說(shuō)特朗普這么搞的話，對(duì)中國(guó)的對(duì)等關(guān)稅政策必然會(huì)失敗，因?yàn)榉椒ㄥe(cuò)誤。

他對(duì)此解釋道：“我們與中國(guó)確實(shí)存在貿(mào)易不平衡，這點(diǎn)特朗普是對(duì)的。但面對(duì)如今已經(jīng)這樣體量的中國(guó)，特朗普應(yīng)該是讓讓整個(gè)西方工業(yè)世界聯(lián)合對(duì)抗中國(guó)，而不是讓美國(guó)與整個(gè)工業(yè)世界及中國(guó)為敵。現(xiàn)在北京不但知道了特朗普開始退縮了，還徹底得罪了所有盟友，以后許多盟友會(huì)將中國(guó)視為比我們更可靠更穩(wěn)定的長(zhǎng)期伙伴。

在這種情況下特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的突然轉(zhuǎn)向，在我看來(lái)對(duì)中國(guó)不見得是多好的消息，反而是政策靈活的一種表現(xiàn)。

首先說(shuō)美國(guó)現(xiàn)在這34.4萬(wàn)億美元的國(guó)債，主要買家還是美國(guó)人自己，美國(guó)本土買了27.2萬(wàn)億美元，海外諸國(guó)買了7.1萬(wàn)億美元，而中國(guó)手里的這8200億美元國(guó)債從目前情況看無(wú)論如何都是最好的流動(dòng)資產(chǎn)。

其次美國(guó)新政策目標(biāo)直指中國(guó)，強(qiáng)調(diào)的是順差不給中國(guó)，但并不表示不給其他國(guó)家，實(shí)際上印度、東盟都對(duì)搶中國(guó)出口美國(guó)的市場(chǎng)充滿興趣，印度政府甚至公開說(shuō)對(duì)等關(guān)稅是印度的機(jī)會(huì)。

第三也是最主要的，就是許多人在說(shuō)美國(guó)已經(jīng)去工業(yè)化，制造業(yè)回流不可能，這也是國(guó)內(nèi)自媒體上許多大V強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，但如果我們仔細(xì)查看美國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)制造業(yè)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)中一直占據(jù)著重要的地位。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，美國(guó)制造業(yè)增加值在 GDP 中所占的比例，從 2005 年的 13%降到了 2024 年的 10%。作為參照，2022年全球制造業(yè)增加值占GDP比重是17.5%。從全球排名來(lái)看，2022年美國(guó)制造業(yè)的增加值占比全世界比重為15%，中國(guó)是30%，中國(guó)遙遙領(lǐng)先于美國(guó)但美國(guó)則大幅領(lǐng)先于其它主要工業(yè)國(guó)。

再根據(jù)美國(guó)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)來(lái)看，如果拿2000年1月到2025年1月的就業(yè)人數(shù)比較，按比例看下降最嚴(yán)重的分別是服裝制造、紡織、家具、印刷、計(jì)算機(jī)和電子制造、造紙，金屬冶煉、電器行業(yè)和塑料和橡膠業(yè)。就業(yè)下降幅度最小則是化學(xué)工業(yè)、石油和煤加工、交通運(yùn)輸制造、金屬加工和機(jī)械設(shè)備制造。而食品加工和煙酒皮革制造這兩個(gè)行業(yè)的就業(yè)人數(shù)是增加的。

從上面數(shù)據(jù)可以得出一個(gè)很直接的結(jié)論是就業(yè)的下降主要來(lái)自低技術(shù)含量、勞動(dòng)密集型的傳統(tǒng)行業(yè)。而技術(shù)含量高，技術(shù)密集，決定工業(yè)基礎(chǔ)能力的行業(yè)在美國(guó)仍然是成建制存在的。即使是衰落最嚴(yán)重的裝制造和紡織業(yè)在美國(guó)也依然存在，雖然降幅達(dá)84%，但從業(yè)人數(shù)在2025年1月依然有26萬(wàn)人，主要從事從設(shè)計(jì)到高端成衣制造的工作，從某些方面說(shuō)美國(guó)的工業(yè)鏈依然完整。

而從另一角度上看中國(guó)的制造業(yè)就業(yè)比重從2012年觸及頂峰之后也開始下降。在相當(dāng)多的產(chǎn)品類別上成本競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)開始下降。

至于國(guó)內(nèi)一再?gòu)?qiáng)調(diào)的關(guān)稅負(fù)擔(dān)問(wèn)題，任何情況下關(guān)稅負(fù)擔(dān)都會(huì)分成兩部分，美國(guó)消費(fèi)者和外國(guó)供應(yīng)商。

外國(guó)供應(yīng)商承擔(dān)的部分是隱性的，通過(guò)美元的升值，通過(guò)國(guó)外供應(yīng)商的降價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這些降價(jià)和匯率升值，讓美國(guó)得到了更好的貿(mào)易條件，降低國(guó)際收支逆差，但不會(huì)促進(jìn)制造業(yè)回流。

而美國(guó)消費(fèi)者負(fù)擔(dān)的關(guān)稅部分，則相當(dāng)于對(duì)本地制造的補(bǔ)貼：稅后價(jià)格上漲，從而讓本地生產(chǎn)變得更有利可圖。比如一件產(chǎn)品在美國(guó)的終端價(jià)格是100美元，現(xiàn)在施加25%的關(guān)稅，由于美元升值和外國(guó)出口商降價(jià)，關(guān)稅后的美國(guó)終端價(jià)格可能是115美元，相比關(guān)稅前美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)了15美元的關(guān)稅。這個(gè)15美元的漲價(jià)是對(duì)本地廠家的補(bǔ)貼，能否真正刺激美國(guó)本地廠家提高產(chǎn)量，則要看生產(chǎn)的成本了。

按我前面所寫的文章，特朗普最緊要的目的是緩解美國(guó)的“雙赤字”問(wèn)題。雖然可以理解為是對(duì)自由貿(mào)易的“破壞”，但美國(guó)過(guò)大的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，很可能導(dǎo)致財(cái)政在某一天徹底暴雷崩潰，這種情況下毫無(wú)疑問(wèn)將導(dǎo)致人類歷史上最大的全球金融危機(jī)，因?yàn)槿虻闹饕獌?chǔ)備和流通貨幣都是美元，所以增加關(guān)稅對(duì)美國(guó)赤字可能帶來(lái)的緩解，對(duì)全球貿(mào)易來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。換句話說(shuō)，作為一個(gè)全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，可持續(xù)的美國(guó)財(cái)政對(duì)貿(mào)易伙伴的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有利的。這也是為什么美國(guó)的加稅政策公布后，全球絕大多數(shù)國(guó)家采取的是接受和談判的態(tài)度。

從以前文章的評(píng)論中看到許多人強(qiáng)調(diào)中國(guó)也是世界第三大消費(fèi)市場(chǎng)，但中國(guó)只是總額大，內(nèi)部消費(fèi)內(nèi)力并不強(qiáng)，甚至連本身的產(chǎn)能都無(wú)法消化，所以對(duì)國(guó)際上其它各國(guó)的貿(mào)易吸引力遠(yuǎn)不如美國(guó)。

總的來(lái)說(shuō)，中美雙面的貿(mào)易戰(zhàn)才剛剛開始，現(xiàn)在雙方只是剛開了第一槍，離判定勝負(fù)還早的很。而美國(guó)對(duì)中國(guó)的全面遏制是美國(guó)各界的共識(shí)，并認(rèn)為現(xiàn)在是最后的窗口期，所以現(xiàn)在遠(yuǎn)不是該慶賀勝利的時(shí)候，艱難的時(shí)刻還遠(yuǎn)未到來(lái)，過(guò)度樂(lè)觀并沒有什么好處。