2024年，江蘇省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值13.8萬億元，同比增長5.8%，其中制造業(yè)增加值占比達37.2%，高新技術產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破12萬億元，全省數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模同比增長15%。

作為省內(nèi)最大法人銀行，江蘇銀行緊扣"強富美高"新江蘇建設目標，以金融活水精準灌溉實體經(jīng)濟，全年向省內(nèi)投放貸款新增超1800億元，制造業(yè)貸款余額突破3000億元大關，科技金融、綠色金融、普惠金融三大特色業(yè)務規(guī)模及市場份額穩(wěn)居全省首位。

財報顯示，該行全年支持省內(nèi)專精特新企業(yè)授信覆蓋率超75%，為超6萬家科技型企業(yè)提供專項融資服務，綠色信貸資金帶動減排二氧化碳當量562萬噸，相當于全省工業(yè)碳排放總量的3.2%。

在服務全省"1650"現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設中，江蘇銀行通過"科創(chuàng)融"等創(chuàng)新產(chǎn)品助力全省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長14.3%，以占全省銀行業(yè)12%的信貸資源撬動了18%的規(guī)上工業(yè)新增產(chǎn)值，成為江蘇經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要金融引擎。

撥備覆蓋率下降與利潤釋放的會計彈性

江蘇銀行2024年財報呈現(xiàn)出一組看似矛盾的財務現(xiàn)象：在不良貸款率保持0.89%穩(wěn)定的情況下，撥備覆蓋率從389.53%驟降至350.10%，應交稅費同比下降33.38%，推動歸母凈利潤實現(xiàn)10.76%的同比增長。

這種財務數(shù)據(jù)的組合猶如在鋼絲上行走的平衡術，既展現(xiàn)了管理層對當期利潤的強烈訴求，也暗含了資產(chǎn)質(zhì)量管控中的深層博弈。這種財務表現(xiàn)實質(zhì)上是銀行在會計準則彈性空間內(nèi)對風險準備與利潤釋放進行精密計算的結(jié)果，其背后折射出當前銀行業(yè)面臨的盈利壓力與風險管控的復雜權衡。

從撥備覆蓋率的變動軌跡觀察，2024年末該指標較上年下降39.43個百分點，達到近五年最低水平。根據(jù)財報附注披露，貸款減值準備總額減少0.72%至648.51億元，但同期貸款總額增長10.67%至2.1萬億元，這種反向操作顯著壓降了撥備消耗。

更值得注意的是，在預期信用損失模型下，通過第三階段減值減少和第一階段比例微調(diào)，合計釋放約37.7億元減值準備，貢獻凈利潤的增長。

會計估計變更的"隱蔽性調(diào)節(jié)"在此得到充分運用，通過調(diào)整遷徙率假設、損失率參數(shù)等模型因子，銀行得以在滿足監(jiān)管底線要求的前提下最大化利潤釋放。但這種技術性操作如同雙刃劍，當次級類貸款遷徙率從39.37%飆升至65.56%時，未來撥備需求的反噬風險正在悄然累積。

應交稅費的異常變動構成利潤增長的第二驅(qū)動輪，財報顯示，應交所得稅從56.76億元銳減至37.81億元，降幅達33.38%，遠超營收8.78%的增速。深入分析稅務附注可以發(fā)現(xiàn)，遞延所得稅資產(chǎn)的確認比例從82%提升至89%，新增確認金額達12.4億元。

這種會計處理實質(zhì)上是將未來可抵扣暫時性差異提前變現(xiàn)，通過稅務籌劃技術將當期稅負向后遞延。更值得關注的是，永續(xù)債利息的稅盾效應被充分挖掘，全年發(fā)行的300億元永續(xù)債產(chǎn)生7.95億元可抵扣支出，約占所得稅節(jié)約額的23%。

這種結(jié)構化融資工具的運用雖符合稅法規(guī)定，卻使得凈利潤增長中約1/4源于稅務套利操作，其可持續(xù)性存疑。當監(jiān)管機構對銀行資本工具稅務處理收緊時，這種利潤增長模式的脆弱性將暴露無遺。

不良貸款遷徙的結(jié)構性風險暴露

在不良貸款率保持0.89%的表象之下，風險遷徙的暗流正在涌動。雖然次級類貸款余額下降14%，但可疑類貸款卻逆勢增長23%，顯示風險化解更多依賴貸款分類調(diào)整而非實質(zhì)性清收。

更值得警惕的是，重組貸款余額下降20%至178.95億元，但觀察其抵押物估值發(fā)現(xiàn)，商業(yè)地產(chǎn)類押品評估值平均下調(diào)12%，工業(yè)廠房類下調(diào)8%，顯示風險緩釋工具的實際效力正在衰減。這種"以時間換空間"的風險處置策略，在房地產(chǎn)持續(xù)低迷、地方財政承壓的宏觀環(huán)境下，恐難持續(xù)奏效。

從利潤質(zhì)量角度解剖，非經(jīng)常性損益的貢獻度上升揭示出核心盈利能力的隱憂，財報顯示，政府補助等非經(jīng)常性項目貢獻3.79億元，同比減少34%，但資產(chǎn)處置收益增長238%至0.66億元，主要來源于抵債資產(chǎn)處置的價差收益。

這種依賴非常規(guī)手段調(diào)節(jié)利潤的模式，在利率市場化深化、凈息差持續(xù)收窄的行業(yè)背景下，難以構成持續(xù)性支撐。更值得關注的是，手續(xù)費及傭金凈收入增速的為3.29%顯著低于資產(chǎn)規(guī)模增速的16.12%，中間業(yè)務收入占比從5.76%下降至5.47%，顯示輕型化轉(zhuǎn)型遭遇瓶頸。

當傳統(tǒng)利息收入增長依賴規(guī)模擴張、中間業(yè)務增長乏力時，通過撥備和稅務手段調(diào)節(jié)利潤的空間將日益逼仄。

審視資本管理策略，創(chuàng)新資本工具運用雖緩解了短期壓力，但長期結(jié)構性矛盾未解，通過發(fā)行300億元永續(xù)債和300億元二級資本債，資本充足率維持在12.99%，但核心一級資本充足率從9.46%下滑至9.12%。

這種資本補充結(jié)構反映出內(nèi)生盈利補充能力的不足，全年留存收益對核心資本的貢獻度僅為2.1%，遠低于行業(yè)平均水平。當監(jiān)管機構對TLAC要求逐步實施時，這種依賴外部資本補充的模式將面臨嚴峻考驗。

更值得警惕的是，風險加權資產(chǎn)增速15.52%遠超凈利潤增速，顯示資本消耗效率正在下降，單位風險資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤同比下降0.04個百分點，這種趨勢若持續(xù)將加劇資本充足率壓力。

在財務數(shù)據(jù)之外，公司治理層面的微妙變化同樣值得關注，董事會戰(zhàn)略委員會新增ESG職能后，綠色信貸余額增長26.7%至3635億元，但環(huán)境風險敞口評估顯示，涉及"兩高"行業(yè)的貸款隱性風險仍在積聚。

關聯(lián)交易規(guī)模雖控制在資本凈額9.84%的監(jiān)管紅線內(nèi)，但最大單一客戶貸款集中度提升0.15個百分點，客戶集中風險有所抬頭。

這些跡象表明，在追求規(guī)模增長與踐行審慎經(jīng)營原則之間，銀行的戰(zhàn)略天平出現(xiàn)階段性傾斜。

價值創(chuàng)造的硬核較量

江蘇銀行2024年的財務表現(xiàn)堪稱風險與收益的精準平衡范例，但這種平衡的脆弱性正在顯現(xiàn)。

當撥備覆蓋率降至350%的近年低位，應對突發(fā)風險事件的緩沖空間已大幅收窄；稅費調(diào)節(jié)帶來的利潤增長本質(zhì)上是跨期利潤分配，不可持續(xù)；而不良生成機制的惡化則需要更深刻的風險管控變革。

對于投資者而言，穿透這些會計數(shù)字的迷霧，更需要關注凈息差持續(xù)收窄背景下銀行的真實盈利能力，以及在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中能否構建起差異化的競爭優(yōu)勢。畢竟，真正的價值創(chuàng)造永遠建立在可持續(xù)的商業(yè)模式之上，而非會計技術的巧妙騰挪