進(jìn)入2025年以來(lái)，華安基金煩惱不斷，核心基金經(jīng)理離職、業(yè)績(jī)盈利瓶頸接連襲來(lái)。

同時(shí)，隨著母公司國(guó)泰君安與海通證券的重組完成，華安基金與海富通基金的合并傳聞也甚囂塵上。

5月7日，證監(jiān)會(huì)公布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，公募基金行業(yè)將迎來(lái)系統(tǒng)性改革。在此形勢(shì)下，華安基金又將何去何從？

01

“翻倍基”權(quán)益老將離任

5月6日，華安基金權(quán)益老將李欣離任全部7只在管基金，7只基金總規(guī)模80.16億元，涵蓋科技、低碳、中小盤(pán)等多元領(lǐng)域，任職期內(nèi)總盈利金額32.09億元，為基民創(chuàng)造顯著收益。

李欣在深耕科技領(lǐng)域，長(zhǎng)期專注半導(dǎo)體、AI、智能制造等賽道，是華安基金的科技投資“頂梁柱”，在供職華安基金近10年間，創(chuàng)造了多項(xiàng)亮眼成績(jī)。其中，華安智能裝備主題A和華安低碳生活A(yù)兩只“翻倍基”是李欣的絕佳代表作，前者任職回報(bào)高達(dá)223.48%（截至2021年數(shù)據(jù)），截至卸任前累計(jì)回報(bào)超過(guò)219%，行業(yè)排名穩(wěn)居前1%；后者任職回報(bào)達(dá)145.37%，年化回報(bào)15.74%，行業(yè)排名為前2%，奠定了華安基金在科技投資領(lǐng)域的行業(yè)地位。

這是繼3月孫麗娜之后華安基金又一核心基金經(jīng)理離職。一個(gè)多月前，“固收一姐”孫麗娜清倉(cāng)式卸任其管理的7只固收產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)2999.26億元，占公司總管理規(guī)模的38.8%。

雖說(shuō)“天下沒(méi)有不散的筵席”，但華安基金后繼者薛定諤式的表現(xiàn)著實(shí)讓基民和市場(chǎng)為其捏了把汗——?jiǎng)硶吃诠墚a(chǎn)品半數(shù)虧損，桑翔宇部分產(chǎn)品回報(bào)為負(fù)，而金拓、熊哲穎等接棒者更面臨規(guī)模暴增10倍以上的管理壓力。

多位明星基金經(jīng)理的相繼告別背后，是華安基金“去明星化”戰(zhàn)略的加速推進(jìn)。為告別以往公司對(duì)個(gè)別明星基金經(jīng)理的高度依賴，華安基金正努力通過(guò)“中心化研究+多元化團(tuán)隊(duì)”模式來(lái)疏解這一問(wèn)題，只是從結(jié)果來(lái)看，成效并不顯著。

02

規(guī)模與盈利相背離

過(guò)去一年，基于指數(shù)基金和固收產(chǎn)品的良好表現(xiàn)，華安基金的總資產(chǎn)管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了14.4%的增長(zhǎng)，來(lái)到了7724億元，但營(yíng)收和凈利潤(rùn)卻雙雙下滑，營(yíng)收31.1億元，降幅9.56%，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.1億元，凈利連續(xù)兩年下降。規(guī)模增長(zhǎng)之下，難掩核心盈利能力衰退。

細(xì)分來(lái)看，在權(quán)益產(chǎn)品方面，盡管陳媛、胡宜斌在消費(fèi)、科技賽道表現(xiàn)亮眼，但萬(wàn)建軍團(tuán)隊(duì)管理的7只基金中有6只虧損超30%，導(dǎo)致近3萬(wàn)名基民流失，拖累了整體業(yè)績(jī)與口碑。

固收板塊，孫麗娜的離場(chǎng)導(dǎo)致了近3000億元管理真空，繼任者李邦長(zhǎng)未能“獨(dú)當(dāng)一面”，其獨(dú)立管理產(chǎn)品排名后10%，貨幣基金“華安日日鑫”規(guī)模跌破1500億元大關(guān)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可，創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)漲26%，黃金ETF規(guī)模亞洲領(lǐng)先，但鑒于整體規(guī)模有限對(duì)公司整體營(yíng)收和凈利貢獻(xiàn)率十分有限。

置身于行業(yè)之中，目前華安基金的非貨規(guī)模居行業(yè)前20，但主動(dòng)權(quán)益超額收益落后于中歐、景順長(zhǎng)城等同業(yè)，且固收優(yōu)勢(shì)隨著孫麗娜離任明顯削弱，呈現(xiàn)“兩頭承壓”態(tài)勢(shì)。

03

合并重組變局

面對(duì)內(nèi)憂外患，華安基金與海富通基金的合并被視為破局關(guān)鍵，兩者的并購(gòu)重組是繼其母公司國(guó)泰君安與海通證券合并后，為滿足監(jiān)管要求并整合資源的重要舉措。

對(duì)比兩者的體量來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年一季度，海富通資產(chǎn)規(guī)模1716億元，華安基金7192億元。近期，市場(chǎng)有傳聞稱，因海富通基金持有的社保年金牌照名稱不能隨意變更，因此在合并方案上大概率會(huì)將華安基金并入海富通基金，而整個(gè)的合并過(guò)程可能要持續(xù)三年左右的時(shí)間。

若雙方合并成功，整體資產(chǎn)規(guī)模將接近9000億元，未來(lái)有望通過(guò)資源整合，提升投研能力，打造“海富通固收+華安權(quán)益”的增長(zhǎng)雙引擎，同時(shí)依托海富通的社保年金牌照拓展機(jī)構(gòu)客戶，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

但合并帶來(lái)的挑戰(zhàn)也不容忽視。在品牌層面，7000多億元華安產(chǎn)品需在2026年前完成持有人大會(huì)表決，歷史品牌價(jià)值可能被稀釋；人事層面，華安534名員工與海富通351名團(tuán)隊(duì)或存在冗余，雙方投研理念和企業(yè)文化差異也可能帶來(lái)整合難度；業(yè)績(jī)層面，雙方近兩年凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，華安基金連續(xù)兩年縮水，海富通兩年半跌幅超50%，雙方合并能否成功扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)還尚需時(shí)間驗(yàn)證。

5月7日，證監(jiān)會(huì)公布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，從六個(gè)方面推出25條舉措，未來(lái)公募基金真正面臨從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。在公募基金行業(yè)迎來(lái)系統(tǒng)性改革的當(dāng)下，華安基金又將如何應(yīng)對(duì)？

本文不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。