前幾天王石在“朋友圈”喊話刷爆朋友圈了。

王石在朋友圈喊話稱，正在嘗試和萬科決策層建立暢通的聯(lián)系，將為萬科的平穩(wěn)過渡以及為保護(hù)廣大投資者、萬科合作伙伴、13萬名員工的福祉盡其所能。此番言論一出，引發(fā)外界對王石或?qū)⒒貧w萬科的聯(lián)想。

這在外人看來，萬科的創(chuàng)始人王石要救萬科。這位74歲的老人還能帶著萬科走出泥潭，救萬科于水火之中嗎？他的手中有人們期待的王炸嗎？

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深鐵“失血”

如今的萬科日子確實(shí)不好過。

截至2025年一季度，萬科貨幣資金僅755億元，而短期債務(wù)高達(dá)1582.8億元，現(xiàn)金短債比低至0.56，資金缺口接近900億元。

萬科的債務(wù)也把大股東深鐵拖入了泥潭。

2025年初介入萬科經(jīng)營后，深鐵立即重組管理層并啟動(dòng)資金支持，不到三個(gè)月就完成四筆合計(jì)120億元的注資，利率低至2.34%。

而深鐵也因?yàn)橥顿Y了萬科，也面臨財(cái)務(wù)壓力。深鐵2024年因投資萬科已虧損334.61億元，計(jì)提減值200.59億元，而深鐵自身的經(jīng)營性現(xiàn)金流也僅有43.46億元。其總資產(chǎn)雖達(dá)7462億元，但負(fù)債率59.6%，若持續(xù)輸血可能陷入"救人反自傷"的困境。

為此，深鐵在給萬科第四筆錢42億元借款時(shí)，是以價(jià)值60億元的萬物云股票作為質(zhì)押。

但萬科的債務(wù)真的像是無底洞，2025年一季報(bào)顯示，萬科的流動(dòng)負(fù)債高達(dá)6777億，負(fù)債總額高達(dá)9140.6億元。

那么，深鐵這場救助萬科的行動(dòng)，能否將萬科從虧損的泥潭中拉出來？亦或是深鐵沒有把萬科救起來，卻自身深陷失血的惡性循環(huán)。

2

王石精神支持？

萬科深陷泥潭，深鐵也救人反自傷。此時(shí)此刻，74歲的萬科創(chuàng)始人王石在朋友圈扔出一枚“深水炸彈”：“在外界看來，王石就是萬科，萬科就是王石。我認(rèn)可：萬科是我創(chuàng)建的、制度是我建立的、團(tuán)隊(duì)是我培養(yǎng)的、接班人是我選擇的。豈能推卸對萬科因盡的責(zé)任呢？”

王石坦言，正嘗試與萬科決策層建立“暢通聯(lián)系”，為這家承載13萬員工生計(jì)的企業(yè)平穩(wěn)過渡竭盡所能。

那么王石手中能夠有什么樣的王炸呢？

北京時(shí)間傳媒董事長蔡照明說，“王石關(guān)于救萬科的表態(tài)，這里的話都是真切的，但是屬于明知沒什么用也說的。因?yàn)橥跏m然創(chuàng)造了萬科，最后階段又賣了萬科。賣了實(shí)際和自己就無關(guān)了。”

不過有人卻說，廣東方面向上提交了“增加對萬科持股比例并實(shí)現(xiàn)國有化控股”的初步計(jì)劃，該計(jì)劃需要得到批準(zhǔn)后方可推進(jìn)。

但有相關(guān)金融界人士說，這是萬科人的一廂情愿。

不過，王石此時(shí)喊話，也似有人授意而為之。

或者說換一種思路，王石喊話，先從精神層面鼓勵(lì)支持一下萬科的同仁，讓外界對于萬科恢復(fù)信心，為全面救助萬科爭取時(shí)間。

3

萬科三線自救

不過從目前來看，在深鐵表示全力救助萬科，王石又在喊話救萬科的同時(shí)，讓外界對于萬科的信心能夠得到恢復(fù)，這才是最為關(guān)鍵的。

在危險(xiǎn)時(shí)刻，最能救萬科的還是萬科自己，而要萬科自救，信心就比黃金更為重要。

如今的萬科正在通過三線作戰(zhàn)的方式自救。

首先就是銷售回血戰(zhàn)，通過以價(jià)換量的方式，實(shí)現(xiàn)資金的快速回籠。

因?yàn)樯铊F的全力救助，萬科贏得了市場的信任。1-5月，萬科以532億元的銷售金額，排名中國房地產(chǎn)前5個(gè)月操盤榜排名第七名，這雖然比以往萬科在排行榜上長期處于前三名時(shí)相比遜色很多，但在最低谷時(shí)能夠穩(wěn)住陣腳，確實(shí)是可喜可賀的一件事情。

這份成績單也像是萬科給業(yè)主、投資者、合作方的一顆“定心丸”，大家熟悉的那個(gè)“為普通人造好房子”的萬科還在。

不僅是因?yàn)檫@顆“定心丸”，萬科還沒有等來王石的王炸，深鐵卻又于6月6日再次力挺萬科，給萬科提供30億元的借款。這已經(jīng)是深鐵第五次拯救萬科。如此不遺余力地拯救萬科，確實(shí)讓購房者、投資人、合作方對于萬科的信心更足了。

其次，資產(chǎn)處置戰(zhàn)在靜默中推進(jìn)。萬物云56.3%股權(quán)質(zhì)押可融資76億，印力集團(tuán)161億估值資產(chǎn)等待變現(xiàn)，770億商業(yè)地產(chǎn)靜候接盤俠。但資本市場的冷眼旁觀讓交易陷入僵局——投資者更愿等待更低的折扣，而萬科絕不愿重蹈恒大賤賣資產(chǎn)的覆轍。4月29日又公告要出售庫存股來回血，出售的股份數(shù)量為72,955,992股，占目前公司總股本（含回購的股份數(shù)）的0.61%。如果以6月9日，萬科的收盤價(jià)6.62元計(jì)算，這部分股權(quán)價(jià)值4.83億元。

債務(wù)重組戰(zhàn)取得階段性突破。武漢20.4億元保險(xiǎn)債權(quán)成功展期至2026年，為后續(xù)債務(wù)談判樹立樣板。但分析師指出，這種"時(shí)間換空間"的策略需要兩個(gè)前提：銷售端持續(xù)回暖，以及政策面不再出現(xiàn)黑天鵝事件。

但目前，萬科依然面臨著債務(wù)黑洞持續(xù)擴(kuò)大，截至2025年5月末，萬科年內(nèi)到期債券仍有217.6億元，而銷售回款同比下滑39.8%。

同時(shí)，萬科面臨資產(chǎn)處置陷入困局，盡管計(jì)劃出售30個(gè)商業(yè)項(xiàng)目，但實(shí)際成交不足三成。主要問題是資產(chǎn)估值太高。

那么，萬科接下來能否渡過危險(xiǎn)期，轉(zhuǎn)危為安？一切還留待市場給出答案。

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