7月10日，競爭激烈的糖果零食大市場再現(xiàn)重金收購新布局——意大利糖果制造商費(fèi)列羅集團(tuán)正式宣布以每股23美元，總價超過30億美元的價格（約合人民幣215億元）收購WK Kellogg（WK家樂氏），預(yù)計將于今年下半年內(nèi)完成。

要知道，這一價格比WK家樂氏近一個月內(nèi)的加權(quán)平均交易價格溢價約40%，可見費(fèi)列羅此次收購的誠意。消息一出，WK家樂氏股價應(yīng)聲大漲30%。

費(fèi)列羅、瑪氏“瓜分”百年家樂氏

綠皮書先前就曾介紹過，W.K.Kellogg先生于1906年創(chuàng)立了Battle Creek烘培玉米片廠，并逐漸發(fā)展為后來我們所熟知的Kellogg Company?？紤]到早餐谷物與零食兩大市場發(fā)展的區(qū)別，公司于2022年對旗下業(yè)務(wù)啟動新一輪的拆分重組工作，并于2023年10月2日完成。

至此，原先的Kellogg Company拆分為Kellanova與WK Kellogg Co兩家公司。原本的家樂氏公司更名為Kellanova，繼續(xù)以“K”的股票代碼于紐交所進(jìn)行交易，主營零食、冷凍食品、植物基食品等；WK Kellogg Co則是聚焦公司原本的早餐谷物業(yè)務(wù)，以“KLG”的新代碼進(jìn)行交易。

去年，瑪氏公司開出高于350億美元的高價，向Kellanova遞去橄欖枝；今年，WK Kellogg則是引來了費(fèi)列羅的興趣。

根據(jù)收購協(xié)議內(nèi)容顯示，待此次收購動作完成后，費(fèi)列羅將獲得WK家樂氏旗下包括Frosted Flakes玉米脆片和Froot Loops甜甜圈谷物兩大拳頭產(chǎn)品在內(nèi)的所有早餐谷物品牌在北美和加勒比地區(qū)的生產(chǎn)、營銷與分銷權(quán)。

至此，百年家樂氏自完成拆分后又各自被瑪氏、費(fèi)列羅兩個糖果巨頭所“吃下”。

費(fèi)列羅的“全品類零食”野心

費(fèi)列羅正致力于從傳統(tǒng)巧克力糖果企業(yè)轉(zhuǎn)向全品類零食巨頭。

從公司近兩個財年度披露的信息可以發(fā)現(xiàn)，其2022/23財年實現(xiàn)營業(yè)收入約170億歐元，同比增長21%；2023/24財年的營收規(guī)模雖增至184億歐元，但同比增幅則已放緩至8.9%。

多年來費(fèi)列羅以巧克力、果醬見長，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，如今隨著消費(fèi)者對健康、低糖飲食的關(guān)注度趨高，糖巧果醬的市場增長備受挑戰(zhàn)，公司不得不考慮布局更可持續(xù)的產(chǎn)品矩陣。

因此，費(fèi)列羅近幾年來已連續(xù)布局了一系列的收購。例如其分別在2020年與2021年將Fox’s Biscuits與Burton’s Biscuit Company兩家英國餅干公司收入麾下，又在2022年和2023年收購美國冰淇淋公司W(wǎng)ells Enterprises與意大利冷凍面包公司Fresystem分別加碼冰淇淋、冷凍食品賽道。

此外，費(fèi)列羅更是分別在2022年和2024年收購了愛爾蘭蛋白棒品牌FULFIL Nutrition與美國蛋白棒品牌Power Crunch，持續(xù)拓展功能性健康零食市場的布局動作。

待費(fèi)列羅成功“拿下”WK家樂氏，將進(jìn)一步加強(qiáng)其在早餐谷物賽道的影響力。

扭轉(zhuǎn)家樂氏頹勢之后？

從費(fèi)列羅首席執(zhí)行官Gary Pilnick對于此次收購的看法中我們可以獲悉，公司除了希望通過收購WK家樂氏以補(bǔ)充自身產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步押注北美市場的同時，更希望“探索谷物以外的機(jī)會”。也就是說，費(fèi)列羅希望讓兩個品牌之間產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，誕生1＋1＞2的效果。

盡管賽道前景樂觀，但不代表費(fèi)列羅就此能夠高枕無憂，首先需要面對的問題或許就是WK家樂氏“分家單干”后的業(yè)績頹勢。

據(jù)WK家樂氏披露的財報信息顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入27.08億美元，同比下滑2%，凈利潤約為7200萬美元，同比下滑34.5%。而邁入2025年一季度，公司營收同比再降6.2%至6.63億美元，凈利潤更是僅有1800萬美元，同比下滑45.5%之多。

甚至WK家樂氏在披露一季報的同時，還將原先全年度銷售額下降1%的預(yù)期調(diào)整為下降2%至3%，預(yù)期利潤也從原有2.8-2.92億美元下調(diào)至2.7-2.75億美元。

此外，來自外部的競爭同樣激烈?，斒虾罃S350余億美元拿下Kellanova，億滋收購恩喜村加碼冷凍蛋糕賽道，好時找來“三十年百事老將”接任CEO……單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越發(fā)不能滿足時代的需求，食品行業(yè)的整合浪潮正重塑全球零食版圖。

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