2025年地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)新一輪大考?？硕饠?shù)據(jù)顯示，全年房企債務(wù)到期規(guī)模飆升至5327億元，較2024年激增近500億元。

其中，僅第三季度到期規(guī)模即達(dá)1600億，占全年三成。在銷(xiāo)售市場(chǎng)持續(xù)疲軟背景下，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵。

債務(wù)洪峰下的現(xiàn)金流困境

據(jù)克而瑞研究統(tǒng)計(jì)，2022年50家重點(diǎn)房企融資性現(xiàn)金流流入同比銳減35.5%，此后兩年持續(xù)以約20%速度下滑。

盡管融資性現(xiàn)金流凈流出規(guī)模在2024年同比下降93.8%，但其絕對(duì)值仍超3000億元，房企資金鏈壓力高懸。

值得注意的是，2024年房企債券到期規(guī)模已是發(fā)行規(guī)模的兩倍，徹底封堵依賴(lài)新債償舊債的傳統(tǒng)路徑，到期債務(wù)壓力不斷滾雪球式后移。

房企風(fēng)險(xiǎn)化解提速

據(jù)了解，2025年上半年，房企司法重整與債務(wù)重組多點(diǎn)開(kāi)花。

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)、金科股份完成司法重整提供行業(yè)模板，融創(chuàng)中國(guó)、旭輝、佳兆業(yè)等出險(xiǎn)企業(yè)重組方案陸續(xù)獲批。

龍光集團(tuán)更是于7月宣告境內(nèi)219.6億元債券重組方案獲全票通過(guò)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清明顯提速。

融資環(huán)境初現(xiàn)暖意

克而瑞研究數(shù)據(jù)顯示，65家典型房企2025年上半年融資總量1927.53億元，同比降幅收窄至27%（減少8.9個(gè)百分點(diǎn)）。

據(jù)了解，TOP10房企平均融資額114.98億元領(lǐng)跑各梯隊(duì)。TOP51+房企融資額增速最快，同比躍升17.81%，頭部效應(yīng)強(qiáng)化。

一方面，單月強(qiáng)勢(shì)反彈。數(shù)據(jù)顯示，6月融資總量達(dá)464.42億元，創(chuàng)2025年單月新高，同環(huán)比齊漲。其中華潤(rùn)置地單月融資超200億元。

另一方面，民企境外債"破冰"。

新城控股成功發(fā)行3億美元境外優(yōu)先票據(jù)，成為2023年以來(lái)民企境外美元債"首單"。

民企重獲國(guó)際資本認(rèn)可

業(yè)內(nèi)分析人士指出，房企雖仍身處"償債風(fēng)暴眼"，但風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制提速與優(yōu)質(zhì)主體融資破冰為寒冬注入暖流。

隨著重組范例效應(yīng)釋放和融資渠道局部疏通，行業(yè)正踉蹌走向新平衡點(diǎn)。

新城控股的美元債破冰具有風(fēng)向標(biāo)意義——當(dāng)穩(wěn)健民企重獲國(guó)際資本認(rèn)可，或?qū)?dòng)更多優(yōu)質(zhì)同行打通融資"任督二脈"。（數(shù)據(jù)來(lái)源：克而瑞研究）

責(zé)編：李霞

編審：莫 非

監(jiān)制：張立果

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