浙江熱電聯(lián)產(chǎn)“三足鼎立”格局浮現(xiàn)。

7月17日，物產(chǎn)中大（SH600704）及其控股子公司物產(chǎn)環(huán)能（SH603071）同步發(fā)布公告稱，物產(chǎn)環(huán)能擬收購湖州南太湖電力科技有限公司100%股權(quán)，交易對價為14.57億元。

公告顯示，本次收購交易對手方為美欣達欣旺能源有限公司，雙方就本次交易未設置業(yè)績對賭條款。

一場“高熱”并購，浙北能源要塞收入囊中

本次交易前，南太湖科技由欣旺能源100%持股，欣旺能源又是旺能環(huán)境（SZ002034）的兄弟公司，兩者均由美欣達集團有限公司所控制。

據(jù)物產(chǎn)環(huán)能在公告中描述，此次收購南太湖科技100%股權(quán)，目的是進一步推動公司能源實業(yè)板塊業(yè)務的發(fā)展及轉(zhuǎn)型升級，鞏固公司在能源實業(yè)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，提升公司效益。據(jù)介紹，南太湖科技成立于2014年，2017年12月建成投產(chǎn)，以燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)耦合生物質(zhì)、固廢處置為主營業(yè)務。標的公司現(xiàn)有鍋爐總?cè)萘?80t/h，發(fā)電機組裝機容量48MW。

對物產(chǎn)環(huán)能而言，此次收購不僅是資產(chǎn)擴充，更是戰(zhàn)略卡位——借此首次打開湖州熱電市場，與原有嘉興、金華基地形成“金嘉湖熱電金三角”，區(qū)域供熱網(wǎng)絡覆蓋率躍升30%。正如公告所述：“鞏固能源實業(yè)領(lǐng)先地位，緊抓‘雙碳’戰(zhàn)略機遇”。

此次交易最受矚目之處在于高溢價，南太湖科技凈資產(chǎn)賬面價值4.13億元，而收益法評估值達15.32億元，評估增值率270.51%。

值得注意的是，本次交易未設業(yè)績對賭條款。物產(chǎn)環(huán)能選擇以“真金白銀”押注行業(yè)趨勢，而非短期承諾。

能源整合加速，從單點擴張到生態(tài)協(xié)同

物產(chǎn)環(huán)能的并購是浙江能源行業(yè)加速整合的縮影。在“雙碳”目標倒逼下，三大趨勢正重塑產(chǎn)業(yè)格局：

1、國資主導整合：如近期武漢國資委入主山科智能，地方國資通過收購上市公司加速布局清潔能源；

2、傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型：物產(chǎn)環(huán)能自身從煤炭流通商向“光儲充一體化”綜合服務商蛻變，2024年新能源業(yè)務收入占比突破15%；

3、熱電效率升級：標的公司采用燃煤耦合生物質(zhì)技術(shù)，與物產(chǎn)環(huán)能污泥焚燒技術(shù)形成協(xié)同，固廢處理成本可降20%。

“這是一場效率革命?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，“浙江工業(yè)蒸汽需求年增4%，但小鍋爐熱效率不足40%，而熱電聯(lián)產(chǎn)機組可達80%——并購本質(zhì)是搶占存量替代市場。”

浙江省“十四五”規(guī)劃明確要求，2027年前淘汰35蒸噸以下燃煤鍋爐，熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱比例需提升至75%以上。政策窗口期下，物產(chǎn)環(huán)能此次并購或引發(fā)連鎖反應。

物產(chǎn)環(huán)能此次重金布局，實為浙江能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的微觀縮影，標志著浙江熱電行業(yè)從分散走向集中。

當14.6億元穿越270%的估值爭議，本質(zhì)是對“雙碳”長期紅利的認購。但能否將湖州熱網(wǎng)轉(zhuǎn)化為持續(xù)現(xiàn)金流，取決于技術(shù)整合與合規(guī)運營的雙重能力。在綠色能源的棋局上，并購只是落子，真正的勝負手仍在管理。

來源：《浙商》雜志本文由AI生成徐燕娜（技術(shù)輔助）