本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨佑木編審丨橘子??????????????????????????????????

17年的零食王國，竟在深夜將“王冠”拱手讓出。

重磅交易

昨夜，良品鋪子發(fā)布公告，“高端零食第一股”的實際控制人將變更為武漢市國資委。具體來看，良品鋪子控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)及一致行動人良品投資，以每股12.42元的價格，將合計21%的股份協(xié)議轉讓給武漢長江國際貿(mào)易集團（武漢金控旗下）。

交易完成后，長江國貿(mào)取代寧波漢意成為第一大股東，公司的控股股東和實際控制人由楊紅春、楊銀芬等創(chuàng)始團隊變更為武漢市國資委。良品鋪子也將成為“首個由地方國資控股的全國性休閑食品平臺”。

根據(jù)公告細節(jié)，本次股權轉讓涉及金額約10.46億元人民幣。轉讓前，寧波漢意與良品投資合計持股約38.22%，此次協(xié)議轉讓后僅剩17.22%，創(chuàng)始團隊從絕對控股轉至第二大股東位置。

值得注意的是，長江國貿(mào)并非寧波漢意尋求的第一個“白衣騎士”。今年5月，因化解自身債務壓力，寧波漢意曾與廣州輕工工貿(mào)集團磋商轉讓股份，并簽署《協(xié)議書》，約定以每股12.42元的價格由廣州輕工盡調后受讓部分股權，實現(xiàn)投資控股良品鋪子。

不過，創(chuàng)始團隊并未在5月28日前同廣州輕工簽署正式協(xié)議，后者遂于7月14日提起訴訟并申請財產(chǎn)保全，凍結了寧波漢意持有的良品鋪子約7976萬股、占總股本19.89%的股份。這一凍結為良品鋪子引入武漢國資增添了不確定性風險。

所幸，武漢市政府國資委在關鍵節(jié)點大力推動交易落地，長江國貿(mào)火速接棒。由此，一場民企創(chuàng)始人與兩地國資的股權博弈戲劇性落幕：廣州國企的“糾紛”訴訟尚存變數(shù)，武漢國資這位白衣騎士已正式登場。

據(jù)了解，長江國貿(mào)背靠的武漢金控2024年營收逾千億，“金融+實業(yè)”版圖龐大，有137家全資及控股企業(yè)，涵蓋銀行、證券、信托乃至糧食物流、跨境電商等領域。良品鋪子公告稱，引入武漢國資將借助其供應鏈服務和金融資源優(yōu)勢，為公司轉型賦能，加速構建“一品一鏈一園”全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

換言之，創(chuàng)始團隊讓出控制權的同時，也為良品鋪子拉來了在供應鏈、資金方面實力雄厚的新東家。然而，這場“聯(lián)姻”背后并非只有官方宣稱的產(chǎn)業(yè)協(xié)同和戰(zhàn)略升級，更有創(chuàng)始人債務紓困的無奈故事，以及凍結訴訟懸而未決的風險暗涌。

何去何從？

據(jù)公告，良品鋪子創(chuàng)始人楊紅春并未“離場”，將在此次交易后繼續(xù)留任高管，并保留重要股東身份。公司方面反復強調這是一場“主動選擇”的戰(zhàn)略轉型，創(chuàng)始人團隊仍將參與日常經(jīng)營。

但現(xiàn)實層面，伴隨實際控制權拱手他人，創(chuàng)始團隊難免權柄易手、心態(tài)復雜。從去年11月楊銀芬接棒楊紅春出任董事長，到今年3月創(chuàng)始人團隊淡出董事長職位（由職業(yè)經(jīng)理人程虹接任），再到如今徹底失去實控人地位，這群創(chuàng)業(yè)老將正經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)史上最為戲劇性、也最為痛心的“失控”時刻。

一位內(nèi)部人士評價，兩任創(chuàng)始人風格截然不同：楊紅春偏理想主義，楊銀芬則務實果敢，后者在公司內(nèi)部以果斷、有魄力著稱，花名“楊一刀”。一年前履新董事長時，楊銀芬曾犀利點出公司17年發(fā)展積累的問題：“機構臃腫、人浮于事，官僚主義、本位主義浮現(xiàn)，外部表現(xiàn)為發(fā)展滯緩，規(guī)模、盈利能力下降”。

彼時，他揮刀實施了一系列改革和大幅降價舉措，希望力挽狂瀾。然而事與愿違，歷經(jīng)一年折騰，公司業(yè)績依然未顯著好轉。如今，這位綽號“一刀”的聯(lián)合創(chuàng)始人，不得不眼睜睜看著曾經(jīng)親手締造的零食江山易主他人——這對創(chuàng)業(yè)者的情感沖擊可想而知。

值得注意的是，昔日并肩打天下的創(chuàng)始團隊成員楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅等，此刻身份變更為二股東和職業(yè)經(jīng)理人，他們曾在董事會的話語權和戰(zhàn)略主導權將顯著削弱?？梢灶A見，在未來公司決策中，國資股東將扮演主導，創(chuàng)始人團隊更多只能扮演配合執(zhí)行的角色。這種身份落差和權力旁落，無疑是一場心理陣痛。

事實上，放眼創(chuàng)業(yè)圈，創(chuàng)始人團隊痛失控制權的案例并不鮮見。從餓了么創(chuàng)始人張旭豪出售公司主導權給阿里巴巴、到趣店羅敏直播賣預制菜引發(fā)輿論翻車、再到瑞幸咖啡陸正耀因造假丑聞被董事會掃地出門，每一例都透著創(chuàng)業(yè)夢碎的辛酸與無奈。瑞幸咖啡自曝22億財務造假后，陸正耀被股東大會罷免董事長職務，其所持股份甚至被法院清算，最終徹底喪失了對公司的控制權。

相比之下，良品鋪子的創(chuàng)始人們選擇了“體面地退出”：至少表面上，他們是主動讓賢于“白衣騎士”，期望借助更強大的資源東山再起。而沒有等到國資搭救的羅敏們，只能眼看公司市值暴跌、聲譽掃地，在孤注一擲的冒險中走向失控結局。創(chuàng)始人失去控制權的劇變，帶來的不僅是身份轉變，更有對過往心血付諸東流的痛惜、對未來前景無法掌控的失落。

這份復雜的情緒，恐怕只有經(jīng)歷過的人才能真正體會。

能否救場？

引入武漢國資，看上去為良品鋪子打開了一扇新窗。公司方面將此次控制權變更包裝為“不是簡單易主，而是下一個十年發(fā)展的核心布局”。

根據(jù)規(guī)劃，依托國資資源，良品鋪子將聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新和供應鏈整合，推動兩個關鍵轉型：一是從“品質零食”擴容為“品質食品”，進軍更廣闊的食品領域；二是從單一產(chǎn)品銷售商進化為產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者，打造產(chǎn)品+渠道+供應鏈深度協(xié)同的全鏈生態(tài)。

從這一角度來看，武漢金控旗下的長江國貿(mào)在全球堅果、果干、牛肉等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地布局了直采基地，可為良品鋪子鎖定優(yōu)質原料、降低采購成本。同時，武漢金控擁有強大的金融牌照矩陣和資金實力，號稱提供“長期資本、耐心資本”賦能本土實體產(chǎn)業(yè)。這些資源，無疑是民營背景的良品鋪子此前難以企及的。

如果一切按藍圖推進，良品鋪子或許有望擺脫低水平價格戰(zhàn)泥潭，轉向供應鏈驅動的差異化競爭，在產(chǎn)品品質、渠道下沉和成本控制上取得新突破。國資的背書也有助于提高消費者和投資人的信心，為公司爭取寶貴的轉型時間。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實依舊充滿問號。首先，引入國資并不意味著萬事大吉?？v觀近年來A股市場，“國資入主”案例屢見不鮮：2025年以來已有超過20家上市公司易主地方國資。這些公司有的確實借力煥發(fā)生機，但也有不少在完成控股權轉移后并未走出業(yè)績泥潭。

其次，零食行業(yè)的結構性挑戰(zhàn)依然存在。消費者對高性價比的追求不會因為國資入股就停止，行業(yè)同質化競爭格局短期難破。良品鋪子要實現(xiàn)從零食品牌向食品綜合運營的跨越，意味著進入更廣泛的食品市場，與更多重量級玩家競爭，充滿不確定性。

再次，對于創(chuàng)始人團隊來說，讓出了控制權，公司發(fā)展方向將更多取決于新股東的戰(zhàn)略意志。如果未來在戰(zhàn)略定位或經(jīng)營理念上出現(xiàn)分歧，創(chuàng)始團隊的話語權有限，如何協(xié)調好與國資股東的關系，將直接影響公司前景。

對于此次股權變化，有評論形容其為“休閑零食行業(yè)深度變革的關鍵支點”，但也有人質疑這更像是一場無奈的自救——當年風光上市的明星零食企業(yè)，如今要靠政府資金輸血過冬。在消費疲軟的大環(huán)境下，地方國資密集出手穩(wěn)企業(yè)、救上市公司，無可厚非。但市場更關心的是：良品鋪子失去創(chuàng)業(yè)激情后，能否在體制內(nèi)迎來第二春？

另一個層面，國資的“耐心資本”固然寶貴，但企業(yè)競爭終究要靠產(chǎn)品和運營說話。