來(lái)源|Tech星球

文|任雪蕓

在一個(gè) 影石創(chuàng)新 的實(shí)時(shí)討論群中，關(guān)于 “是否上車” 的聲音發(fā)生了轉(zhuǎn)變：從最初的觀望，逐漸變成了惋惜。

這家6月11日登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，上市僅兩個(gè)月，股價(jià)便開啟一路飆漲模式。尤其 是影石創(chuàng)始人劉靖康在辦公室 “撒錢”風(fēng)波后，其股價(jià)更是迎來(lái)爆發(fā)：自8月14日的187.02元/股，僅三個(gè)交易日就飆升至300元，單日區(qū)間漲幅高達(dá)60% ，市值同步突破1200億元。

若以47.27元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，短短兩月內(nèi)，影石創(chuàng)新的股價(jià)已暴漲超500%。

有人借此實(shí)現(xiàn)了財(cái)富躍升，如9年前便布局投資影石的迅雷，在其近日發(fā)布的Q2財(cái)報(bào)中披露，這筆早期投資已為公司帶來(lái)7.2億美元的稅前浮盈。與之相對(duì)的是，更多的人錯(cuò)過(guò)了這波的暴富機(jī)會(huì)，蘇寧、CYZONE在2019年清倉(cāng)而出。“后悔一直在觀望，現(xiàn)在下不了手了” ， 一位關(guān)注影石的投資者稱。

不過(guò)，股價(jià)與市值帶來(lái)的意氣風(fēng)發(fā)，只是影石的一面?；氐狡錁I(yè)務(wù)本身，行業(yè)市場(chǎng)容量偏低正在成為限制其增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年全球全景相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模僅為50.3億元，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)78.5億元。同期全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為314.4億元，預(yù)計(jì)2027年增長(zhǎng)至513.5億元。也就是說(shuō)，影石所在的全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)賽道，到2027 年合計(jì)規(guī)模也不足600億元，年均復(fù)合增速不超過(guò)15%。

一旦“第一曲線”觸頂市場(chǎng)空間，僅靠股價(jià)短期沖高，顯然難以匹配其長(zhǎng)期估值邏輯，影石必須找到一條新的增長(zhǎng)曲線。

影石向大疆“宣戰(zhàn)”

為開拓第二增長(zhǎng)曲線，影石將目光鎖定無(wú)人機(jī)賽道，直接向行業(yè)龍頭大疆 “宣戰(zhàn)”。8月14日，影石正式官宣全球首款 全景無(wú)人機(jī) “影翎 Antigravity A1”，并同步開啟全球公測(cè)。

值得注意的是，影石入局的無(wú)人機(jī)賽道本身具備廣闊空間。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司MarketsandMarkets最新報(bào)告，2025年全球無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)261.2億美元，到 2030 年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至405.6億美元，2025 —2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.2%。

但這一廣闊市場(chǎng)，長(zhǎng)期由大疆牢牢 盤踞 。據(jù)開源證券研報(bào)數(shù)據(jù)，早在2018年，大疆全球民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)份額就高達(dá)85%；即便近年來(lái)小米等品牌陸續(xù)入局消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)賽道，也未能撼動(dòng)其穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。

不過(guò)，影石進(jìn)軍無(wú)人機(jī)領(lǐng)域并非臨時(shí)起意，從專利布局可看出其早有 準(zhǔn) 備。至少在2020年7 月，影石便已在無(wú)人機(jī)技術(shù)研發(fā)上取得相關(guān)成果。

招股書顯示，自2020年7月1日以來(lái)，影石連續(xù)注冊(cè)了多項(xiàng)“無(wú)人機(jī) ”“全景無(wú)人機(jī)”專利，且專利布局持續(xù)深入，覆蓋無(wú)人機(jī)結(jié)構(gòu)、螺旋槳、動(dòng)力系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。

此次推出 全景無(wú)人機(jī)“影翎 Antigravity A1” 新品牌 ， 其實(shí)為長(zhǎng)期布局后的一次落地。

一位資深從業(yè)者告訴Tech星球，相比其他入局無(wú)人機(jī)賽道的玩家，影石此次布局實(shí)則是對(duì)過(guò)往技術(shù)的遷移?！皬挠棒酇ntigravity A1這個(gè)產(chǎn)品來(lái)看，影石其實(shí)在把全景技術(shù)優(yōu)勢(shì)平移到無(wú)人機(jī)賽道?！?/p>

該從業(yè)者進(jìn)一步透露，運(yùn)動(dòng)相機(jī)與無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)、算法存在較多共性，且兩者間基本不存在技術(shù)代際差?！皩?duì)影石這類新入局者而言，不用在底層技術(shù)上追趕，核心是做出和大疆差異化的產(chǎn)品。”

不過(guò)，這也并不意味著，影石的無(wú)人機(jī)道路會(huì) 一帆風(fēng)順。

一位無(wú)人機(jī)愛好者向Tech星球坦言，產(chǎn)品發(fā)布只是第一步，一旦進(jìn)入消費(fèi)者實(shí)際體驗(yàn)環(huán)節(jié)，無(wú)人機(jī)的圖傳穩(wěn)定性、操控流暢度等核心體驗(yàn)指標(biāo)，都會(huì)成為直接影響用戶口碑的難點(diǎn)，也是影石需要攻克的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

除了消費(fèi)者體驗(yàn)端的考驗(yàn)，影石還需直面與大疆在核心技術(shù)、供應(yīng)鏈上的差距。

在無(wú)人機(jī)關(guān)鍵領(lǐng)域，大疆實(shí)現(xiàn)了自研操作系統(tǒng)、電池、電驅(qū)、電控等核心零部件 的自主可控，這種全鏈條自研能力，讓其擁有更強(qiáng)的成本控制主動(dòng)權(quán)。

而影石目前在核心零部件上仍相對(duì)依賴外部供應(yīng)商，這不僅可能使其在成本把控上處于被動(dòng)，也可能在供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與技術(shù)迭代自主性上受限，進(jìn)一步加大了其與大疆同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的難度。

掀起產(chǎn)品、價(jià)格、渠道的全面對(duì)壘

今年5月底，市場(chǎng)率先傳出消息，大疆將推出首款全景相機(jī) Osmo360 。7月24日，大疆正式官宣，這款產(chǎn)品定于7 月31 日20:00全球發(fā)布。

這標(biāo)志大疆已明確 進(jìn)軍 影石在全景相機(jī)領(lǐng)域的大本營(yíng)，將直接對(duì)標(biāo)影石X系列。不過(guò)，雙方的交鋒并非始于此次 “腹地之爭(zhēng)”，早在此前便已有苗頭。

2023年10月，大疆推出手持云臺(tái)相機(jī) Osmo Pocket3 ，時(shí)隔不到一年，2024年7月上旬，影石創(chuàng)新便針對(duì)性推出 Insta 360 Flow Pro 。作為首款接入蘋果DockKit技術(shù)的手機(jī)云臺(tái)產(chǎn)品，這款設(shè)備的定位明顯對(duì)標(biāo)大疆Pocket系列。

此外，大疆的Osmo Nano也被行業(yè)認(rèn)為是直接對(duì)標(biāo)影石Go系列，Osmo action則對(duì)標(biāo)影石的Ace Pro系列。

這次大疆進(jìn)入全景相機(jī)領(lǐng)域，意味著雙方的競(jìng)爭(zhēng)從單品重疊 ， 走向了更直接的賽道對(duì)壘。

產(chǎn)品線的全面對(duì)標(biāo)，徹底點(diǎn)燃了兩家的競(jìng)爭(zhēng)火力。一位代理商直言，現(xiàn)在雙方的對(duì)壘早已不局限于“卷”產(chǎn)品，價(jià)格、渠道也都成了實(shí)打?qū)嵉臓?zhēng)奪焦點(diǎn)，絲毫沒有妥協(xié)空間。

據(jù)代理商回憶，在影石推出Ace Pro2時(shí)，大疆直接將上一代產(chǎn)品Action 4進(jìn)行了降價(jià)處理。 據(jù)公開數(shù)據(jù)，彼時(shí)影石的Ace Pro2零售價(jià)為2698元，而Action 4的價(jià)格已經(jīng)下探至1500元左右。

8月1日，大疆剛發(fā)布o(jì)smo 360陷入“鏡頭起霧”的爭(zhēng)議。僅隔一天，影石創(chuàng)始人劉靖康就通過(guò)微博主動(dòng)發(fā)聲，一邊以 “慶祝同行全景相機(jī)上市” 的姿態(tài)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注，一邊直接官宣自家全景相機(jī)新品降價(jià)500元。

在渠道層面，大疆與影石的差距顯著，大疆憑借分布更廣、密度更高的線下渠道占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。據(jù)廣發(fā)證券數(shù)據(jù)，截至2025年8月，大疆線下門店數(shù)量已超470家；反觀影石，目前國(guó)內(nèi)門店僅約120家，海外門店為50余家，線下覆蓋能力遠(yuǎn)不及大疆。

為縮小渠道 方面的 短板，今年以來(lái)，影石正加速補(bǔ)位：在國(guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)同步推進(jìn)經(jīng)銷商門店的拓展，試圖通過(guò)渠道擴(kuò)張對(duì)沖大疆的優(yōu)勢(shì)。而這一布局中，一項(xiàng)關(guān)鍵人事動(dòng)作尤為引人關(guān)注，據(jù)雷鋒網(wǎng)報(bào)道，大疆前員工張博已正式入職影石，出任中國(guó)區(qū)銷售負(fù)責(zé)人。

他曾 供 職于大疆前銷售副總裁袁棟的團(tuán)隊(duì)，去年年中與袁棟先后從大疆離職，不僅深度熟悉大疆的銷售運(yùn)作體系，更完整親歷了大疆代理商體系改革的全流程。這一人事 變化 ，也成為影石加碼渠道競(jìng)爭(zhēng)的重要信號(hào)。

踏進(jìn)同一條河流，誰(shuí)輸誰(shuí)贏？

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，影石創(chuàng)新近年雖呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但與大疆的差距仍十分顯著。

2021年至2024年，影石創(chuàng)新主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從13.28億元逐步攀升至55.74億元，四年間實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)；而作為行業(yè)龍頭的大疆，營(yíng)收體量已達(dá)另一量級(jí)，2023年其營(yíng)收便突破500億元，2024年更是進(jìn)一步突破800億元。

而從2025年一季報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，影石還面臨“營(yíng)收增長(zhǎng)但利潤(rùn)承壓”的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)：其當(dāng)期營(yíng)收13.55億元，同比增長(zhǎng) 40.70%，但歸母凈利潤(rùn)1.76億元，同比下降 2.50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是同比下滑15.16%。

這種反差背后，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、研發(fā)投入及營(yíng)銷開支增加密切相關(guān)。

也正因如此，相較于營(yíng)收體量穩(wěn)固的大疆，影石創(chuàng)新擴(kuò)展新賽道的需求顯得更為迫切 。面對(duì)利潤(rùn)端的壓力，通過(guò)開拓新領(lǐng)域?qū)ふ以鲩L(zhǎng)突破口，成為其緩解經(jīng)營(yíng)矛盾、縮小與行業(yè)龍頭差距的關(guān)鍵選擇。

盡管從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，影石與大疆尚未構(gòu)成同級(jí)對(duì)手 ，無(wú)論是營(yíng)收體量還是盈利穩(wěn)定性，兩者都存在明顯量級(jí)差，但在消費(fèi)者端，不少人卻期待影石能成為“打破 一家獨(dú)大 的變量”，甚至扮演潛在顛覆者的角色。

一位無(wú)人機(jī)愛好者告訴Tech星球：“大疆‘?dāng)D牙膏式’的創(chuàng)新已經(jīng)持續(xù)挺久了，市場(chǎng)早就盼著有新玩家進(jìn)來(lái)攪動(dòng)局面。影石這次入局無(wú)人機(jī)賽道，哪怕暫時(shí)沒法超越，說(shuō)不定也能倒逼大疆加快創(chuàng)新節(jié)奏，給用戶推出更多有真正突破的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品?！?/p>

影石創(chuàng)始人劉靖康曾在 微信 朋友圈公開表示 ，自己布局無(wú)人機(jī)的起心動(dòng)念，核心是看中賽道的市場(chǎng)增量空間，同時(shí)他也強(qiáng)調(diào) “無(wú)比尊重大疆”。

這種思路體現(xiàn)在影石清晰的短期戰(zhàn)略中，結(jié)合當(dāng)前實(shí)力與市場(chǎng)定位，它既無(wú)能力，也 無(wú)意愿去“掀翻”大疆，短期核心訴求就是“搶蛋糕”，通過(guò)無(wú)人機(jī)賽道先立住陣腳，為自身找到新的增長(zhǎng)曲線，而非與大疆正面硬剛。

但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著影石持續(xù)向無(wú)人機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等領(lǐng)域深耕，其核心業(yè)務(wù)與大疆的重合范圍將不斷擴(kuò)大。當(dāng)兩者在更多關(guān)鍵賽道形成直接競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪逐漸升級(jí)時(shí)，即便短期目標(biāo)并非對(duì)抗，雙方的正面對(duì)抗也終究難以避免。

屆時(shí)，才是兩家公司必須分出勝負(fù)的時(shí)刻。