近期，總投資約1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電工程，在A股市場掀起的投資熱潮仍在繼續(xù)，盾構(gòu)機成為其中的熱門細分方向。截至7月23日收盤，恒立鉆具、鐵建重工、中鐵工業(yè)等多只個股均收獲漲停。

“地下巨無霸”助力超級工程

據(jù)了解，盾構(gòu)機是一種集機械、電氣、液壓、傳感、信息等多學科技術(shù)于一體的大型隧道掘進專用設(shè)備，被稱為“地下工程的巨無霸”。

盾構(gòu)機的刀盤直徑從0.5米到超16米，掘進方向從水平到斜向、豎向、拐彎掘進。在中國工程師手里，盾構(gòu)機成為“百變金剛”，種類繁多且本領(lǐng)高強。目前，我國國產(chǎn)的盾構(gòu)機已經(jīng)占據(jù)全球市場近70%的份額。

需要說明的是，雅魯藏布江下游的大拐堂地區(qū)，河道在此處形成了一個超過200度的大拐彎，在50公里直線距離內(nèi)，形成了2200米高度落差。雅魯藏布江下游水電工程需要通過引水隧洞，截彎取直方式，讓水流以最短路徑、最大落差沖擊水輪機發(fā)電，其效率遠高于沿河道逐級筑壩。

華泰證券在研報中指出，雅魯藏布江下游水電工程預計需要建設(shè)50公里的引水隧洞，穿越5條區(qū)域性斷裂帶和72條次級斷層，預計需采用技術(shù)難度較高的特殊盾構(gòu)掘進機+鉆爆法組合施工，對于盾構(gòu)掘進機整體需求較大。

隨著該工程的開工建設(shè)，隧道掘進機（TBM/盾構(gòu)機）的市場需求將大幅增長，預計市場規(guī)模將達到百億級別。

市場聚焦關(guān)鍵細分領(lǐng)域

機構(gòu)普遍認為，在雅魯藏布江下游水電站這一超級工程中，盾構(gòu)機（尤其是硬巖盾構(gòu)機）將發(fā)揮不可替代的核心作用，其技術(shù)突破與高效應(yīng)用直接決定了工程的可行性與推進速度。

目前，中鐵工業(yè)（600528.SH）是國內(nèi)隧道掘進機頭部企業(yè)，在抽水蓄能電站領(lǐng)域占有率約85%。去年，該公司研制了全球首臺“超大直徑、超長距離、超大埋深、超高水壓”的泥水平衡盾構(gòu)機“領(lǐng)航號”，世界獨頭掘進距離最長、直徑最大、穿越長江水下最深的高鐵隧道盾構(gòu)機，應(yīng)用于世界級高鐵越江隧道崇太長江隧道工程建設(shè)，標志著我國盾構(gòu)隧道智能建造水平達到新高度。

鐵建重工（688425.SH）集地下工程裝備、軌道交通裝備的研究、設(shè)計、制造、服務(wù)于一體，公司擁有全球先進的地下工程裝備和軌道交通裝備制造基地。鐵建重工自主研制了國產(chǎn)最大直徑盾構(gòu)機“江海號”，實現(xiàn)盾構(gòu)隧道沉降的毫米級精度控制，應(yīng)用于目前世界最長公路水下盾構(gòu)隧道—海太長江隧道施工；研制了國內(nèi)最大直徑復合地層土壓平衡盾構(gòu)機，為成渝中線高鐵蜀安隧道的順利建設(shè)提供保障。

除上述兩家公司外，中化巖土（002542.SZ）、西子潔能（002534.SZ）、山河智能（002097.SZ）等公司也涉及盾構(gòu)機相關(guān)業(yè)務(wù)，具體情況請見下圖：

從盤面表現(xiàn)看，7月23日，鐵建重工收獲20CM漲停，中鐵工業(yè)、西子潔能等個股實現(xiàn)10CM漲停。可以看出，盾構(gòu)機方向成為雅下水電站概念的重要細分領(lǐng)域，受到了資金的重點關(guān)注。

國產(chǎn)盾構(gòu)機保持領(lǐng)先地位

近幾年，隨著科技水平的提高、制造業(yè)崛起及相關(guān)技術(shù)的突破，我國盾構(gòu)機在國際市場上的競爭力不斷提高。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的報告，我國1953年開始采用盾構(gòu)進行隧道修建，相比國外起步較晚。2000年前，國內(nèi)盾構(gòu)機零部件多以進口為主，國內(nèi)工廠拼裝組合，并沒有自主核心技術(shù)。從2002年開始，我國致力于“造中國最好的盾構(gòu)”，國家科技部將盾構(gòu)技術(shù)研究列入“863”計劃。隨著相關(guān)技術(shù)的突破，目前我國盾構(gòu)機行業(yè)已處于世界領(lǐng)先地位。

值得一提的是，中國是世界上隧道及地下工程規(guī)模最大、數(shù)量最多、地質(zhì)條件和結(jié)構(gòu)形式最復雜、修建技術(shù)發(fā)展速度最快的國家，涌現(xiàn)出眾多優(yōu)秀的中國隧道掘進機廠商，誕生了中國最大直徑泥水平衡盾構(gòu)機、世界首臺馬蹄形盾構(gòu)機、世界最大直徑硬巖掘進機等一系列標志性、創(chuàng)新性產(chǎn)品，并不斷向世界最大、世界最小、世界首臺發(fā)起沖鋒，不斷在世界隧道掘進機領(lǐng)域刷新中國高度。