從2015年7月30日主網(wǎng)上線，到2025年7月30日，以太坊已走過(guò)10年。

相比起比特幣的十年，以太坊的十年，對(duì)于幣圈人而言，或許有著更多的百感交集。如果說(shuō)比特幣是加密貨幣的定海神針，那以太坊，一定是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。也正因此，作為加密應(yīng)用主要承載地的以太坊，其變化所帶來(lái)的影響遠(yuǎn)不止于一次次紙面價(jià)格的躍遷，而是背后所反映出行業(yè)發(fā)展的興衰交替。換而言之，相比于比特幣的“HOLD”，在以太坊，“BUILD”才是核心。

世界計(jì)算機(jī)的夢(mèng)想小船揚(yáng)帆而起，發(fā)展到如今，已成為尾大難掉的龐然巨鷁�；仡櫴�，成長(zhǎng)的或許也不僅僅是以太坊，還有此間沉浮的所有幣圈人。

01

征途開(kāi)始：創(chuàng)世、硬分叉與ICO

把指針撥到2011年。彼時(shí)的Vitalik Buterin，還只是一個(gè)普通又平凡的17歲俄裔加拿大少年，和很多普通的少年一樣，他興高采烈地找到了一份工作，為一個(gè)名為“比特幣周刊”的網(wǎng)站撰寫文章，每篇文章的報(bào)酬是5個(gè)比特幣。

從撰稿人成為《比特幣雜志》的創(chuàng)辦人，Vitalik似乎開(kāi)始想念開(kāi)發(fā)者的身份。2年后，就在市場(chǎng)沉浸在比特幣的狂飆時(shí)，這位少年在舊金山的旅途中突發(fā)奇想，開(kāi)發(fā)一個(gè)可以編程的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)會(huì)怎樣？實(shí)際上，在最初，Vitalik也并沒(méi)有開(kāi)發(fā)新平臺(tái)的打算，而是多次寫信向比特幣核心開(kāi)發(fā)人員主張，但郵件石沉大海后，這一個(gè)在當(dāng)時(shí)想來(lái)頗有些瘋狂的想法迅速侵占了他的大腦。

執(zhí)行力是推動(dòng)人類進(jìn)步的階梯。盡管只是空有一個(gè)金點(diǎn)子，但Vitalik還是迅速完成了以太坊白皮書的初稿，并通過(guò)電子郵件向朋友分享了這一構(gòu)想。本以為會(huì)遭到比特幣愛(ài)好者唾罵的計(jì)劃，卻出乎意料的得到了同行的認(rèn)可，很快，志同道合的人開(kāi)始集聚。

Vitalik最初選擇了5位聯(lián)創(chuàng)，除了其本人外，還有Anthony Di Iorio、Charles Hoskinson、Mihai Alisie和Amir Chetrit，隨后的2014年初，Joseph Lubin、Gavin Wood和Jeffrey Wilcke等三位開(kāi)發(fā)者加入，至此，被市場(chǎng)戲稱為“八王”的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)正式成立。

技術(shù)的火種，也從此刻，開(kāi)始點(diǎn)燃。

2014年，對(duì)于幣圈而言，是非常崩潰的一年，門頭溝事件讓比特幣信仰一度崩塌，加密貨幣的價(jià)值，受到了嚴(yán)峻的拷問(wèn)。也是在這一年，理想主義者Vitalik遇到了人生的第一個(gè)價(jià)值觀難題。

8位聯(lián)創(chuàng)對(duì)于以太坊的未來(lái)爭(zhēng)論不休，一派認(rèn)為應(yīng)該走硅谷路線，投入風(fēng)投的懷抱，向企業(yè)轉(zhuǎn)化，另一派則堅(jiān)定去中心化理想，認(rèn)為非盈利才能實(shí)現(xiàn)真正的信仰。最后的結(jié)局眾所周知，Vitalik選擇了非盈利路線，這也讓聯(lián)創(chuàng)們分崩離析，到了年底，還在的成員只有 Vitalik Buterin、Gavin Wood、Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 四位，而16年之后，或是個(gè)人事務(wù)或是出于理念不合，所有的聯(lián)創(chuàng)都相繼離開(kāi)。

但不論如何，還有很多人愿意為夢(mèng)想買單，在2014年7月的首次ICO中，以太坊大獲全勝，在短短42天內(nèi)募集超過(guò)3萬(wàn)個(gè)比特幣，按當(dāng)時(shí)市值約合1800萬(wàn)美元，共發(fā)行7200萬(wàn)枚ETH，平均價(jià)格為0.3美元。

一年之后，2015年7月30日，隨著區(qū)塊高度達(dá)到預(yù)設(shè)的1028201，以太坊主網(wǎng)上線，揭開(kāi)了世界計(jì)算機(jī)的序幕。雖然目標(biāo)遠(yuǎn)大，但在當(dāng)時(shí)，以太坊也不過(guò)僅僅是一個(gè)展示平臺(tái)，能運(yùn)行的應(yīng)用極為有限，交易有時(shí)1小時(shí)能難以上鏈，合約的編程性與安全性則更像是一個(gè)笑話，高度依賴人力把控。

正因?yàn)榇�，�?016年，被稱為人類歷史上最大的眾籌實(shí)驗(yàn)“The DAO”上線后的不到1個(gè)月，一名黑客利用The DAO智能合約中的重入攻擊（Reentrancy Attack）漏洞，成功竊取了360萬(wàn)枚ETH，直接把1.5億美元的眾籌金額拿掉了三分之一。這一事件再次讓代碼即法律的信仰搖搖欲墜，圍繞著回滾與否這一議題，社區(qū)爭(zhēng)論不休，Vitalik最終堅(jiān)定硬分叉，以太坊經(jīng)典也由此而生。

2017年，是以太坊爆火的一年。ICO在這一年迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，EOS、Tezos、Filecoin等項(xiàng)目橫空出世,一個(gè)白皮書就能拿到幾十億的魔幻敘事真實(shí)上演。在販賣夢(mèng)想的年代，以太坊也被聯(lián)動(dòng)增長(zhǎng)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，這一年，超過(guò)5萬(wàn)個(gè)ERC-20代幣合約被部署到以太坊網(wǎng)絡(luò)上，籌集資金超過(guò)40億美元。從價(jià)格來(lái)看，以太坊從年初的8美元一路上漲至年末的700美元，以太坊應(yīng)用生態(tài)由此發(fā)展壯大，基礎(chǔ)設(shè)施的稱號(hào)深入人心。然而花無(wú)百日紅，兵荒馬亂的幣圈很快吸引到監(jiān)管的目光，9.4驟然而至，ICO之夢(mèng)破裂，到了2018年底，ETH 價(jià)格較高點(diǎn)跌去逾九成，曾經(jīng)的稱贊轉(zhuǎn)變成了內(nèi)心的不滿，網(wǎng)絡(luò)擁堵、高額手續(xù)費(fèi)都成了以太坊被攻擊的問(wèn)題。

經(jīng)濟(jì)效益的破碎反而成為了技術(shù)主義者的養(yǎng)分。懷揣夢(mèng)想的開(kāi)發(fā)者在2018-2019年的熊市期間開(kāi)始專注研究技術(shù)，Byzantium分叉、Constantinople分叉、Istanbul分叉持續(xù)更新，Rollup也站上歷史舞臺(tái)，在一定程度上解決了以太坊在數(shù)據(jù)可用性上的瓶頸，為后續(xù)以太坊應(yīng)用爆發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

02

高潮迭起：Defi、NFT以及新的危機(jī)

帶著些許不甘的野心，以太坊終于迎來(lái)了屬于它的高光時(shí)刻。

2020年，Defi夏天由Compound點(diǎn)燃，流動(dòng)性挖礦之風(fēng)吹遍整個(gè)幣圈，DEX、借貸、合成資產(chǎn)、保險(xiǎn)協(xié)議如雨后春筍般涌現(xiàn)，以太坊TVL從年初的20億美元瘋漲至年末的160億美元，飆升8倍。不得不承認(rèn)，做金融，似乎比世界計(jì)算機(jī)，讓市場(chǎng)更能看到希望的曙光。但問(wèn)題也由此而生，擁堵與日俱增的以太坊實(shí)在等不起一個(gè)完美的解決方案，Layer 2成為了當(dāng)時(shí)最可行的路線。系統(tǒng)的升級(jí)也助推了Layer2的成功，2020年12月，信標(biāo)鏈(Beacon Chain) 正式上線，這是以太坊的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)之一，效果也立竿見(jiàn)影，在上線后的一個(gè)月內(nèi)，52萬(wàn)枚ETH成功完成質(zhì)押。而這，也為后續(xù)的主權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)埋下了隱患。

隨后的2021年，以太坊再出規(guī)模性應(yīng)用。NFT狂熱涌現(xiàn)，一張張小圖片，把加密之風(fēng)帶到了全球各地，或許眾人還不知道ERC-721是何，數(shù)字藝術(shù)也還未來(lái)得及展露真容，但炒作的喧囂就已來(lái)到，OpenSea、Rarible、Foundation等NFT交易平臺(tái)崛起，NFT的月交易額最高達(dá)到126億美元。Gas費(fèi)再成焦點(diǎn)，2021 年 8 月，EIP-1559 升級(jí)實(shí)施了基礎(chǔ)手續(xù)費(fèi)燃燒機(jī)制，通縮讓持有者歡呼，ETH的價(jià)格也水漲船高，一度飆升到4900美元的高點(diǎn)。

2022年，是幣圈黑暗籠罩的一年，Terra與FTX的崩盤讓市場(chǎng)始料未及，比特幣與以太坊猶如坐上了過(guò)山車，整個(gè)加密世界沉默的走進(jìn)了良夜。但技術(shù)無(wú)關(guān)價(jià)格，以太坊的路線圖并不會(huì)因價(jià)格而動(dòng)搖。2022年9月15日，以太坊正式完成了主網(wǎng)和信標(biāo)鏈的合并（The Merge），標(biāo)志著以太坊從POW真正切換到了POS，礦工大撤退，質(zhì)押者取而代之成為了話語(yǔ)權(quán)的中心。

但也就從此刻開(kāi)始，Layer2給以太坊帶來(lái)了新的麻煩。Layer2依托以太坊安全性執(zhí)行交易，但卻并未給以太坊帶來(lái)相應(yīng)的收入，以主鏈?zhǔn)杖氪蠓认陆禐槿∩岖@取價(jià)值，甚至對(duì)機(jī)制產(chǎn)生消極影響，例如日常交易使用中的主要技術(shù)路徑Rollup，就讓ETH通過(guò)機(jī)制規(guī)避的通貨膨脹再次出現(xiàn)。在此背景下，Layer2的崛起，無(wú)疑是對(duì)以太坊主權(quán)的侵占，也因此被眾多以太坊支持者詬病。以一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)進(jìn)行說(shuō)明，僅僅Base一條鏈，就從以太坊中搶奪了超過(guò)400億美元的市值。

在此種背景下，在以太坊上交易的必然性是否還存在？這是新階段的以太坊需要思考的問(wèn)題，但無(wú)論如何，雖說(shuō)有著自我獻(xiàn)祭的嫌疑，但該種交易機(jī)制的轉(zhuǎn)變實(shí)則折射出以太坊價(jià)值觀的遷移，從一點(diǎn)到多極、從單打獨(dú)斗到和諧共生，以太坊的技術(shù)哲學(xué)觀仍在持續(xù)進(jìn)化。

從2023開(kāi)始，ETH的價(jià)格表現(xiàn)走向低迷。也正是從這一年開(kāi)始，曾經(jīng)宣傳的“以太坊殺手”紛紛開(kāi)始逃離以太坊，找尋差異化定位，并由此重新構(gòu)建“百鏈大戰(zhàn)”格局。Solana在瀕臨絕境后絕地反彈，以“MEME”為抓手重回頭部，BNB背靠幣安生態(tài)好乘涼，Aptos和Sui主打機(jī)構(gòu)級(jí)市場(chǎng)。鮮明的對(duì)比下，以太坊的前路，反而眾說(shuō)紛紜，關(guān)于以太坊的中年危機(jī)甚囂塵上，從增量市場(chǎng)走到存量爬坡，沒(méi)有了快速增長(zhǎng)的樹(shù)蔭蔽日，治理這一曾經(jīng)對(duì)市場(chǎng)微不足道的機(jī)制，終于開(kāi)始被大眾所關(guān)注。圍繞以太坊基金會(huì)的口伐筆誅接踵而至，在2024年發(fā)展到了頂點(diǎn)。

或許就連基金會(huì)自己也沒(méi)想到，一次尋常的賣幣會(huì)引發(fā)如此大的輿論海嘯。2024年8月23日，以太坊基金會(huì)地址將3.5萬(wàn)枚ETH轉(zhuǎn)進(jìn)了Kraken。市場(chǎng)迅速指責(zé)基金會(huì)頻繁賣幣帶來(lái)消極影響，模糊的預(yù)算更增大了人們的猜疑，基金會(huì)被歷數(shù)六宗罪，前執(zhí)行董事Aya Miyaguchi被直指尸位素餐，在輿論最為嚴(yán)重的時(shí)候，這位女士甚至還收到過(guò)死亡威脅。這讓Vitalik很是不滿，不僅在社媒上力挺Aya，還曾發(fā)布過(guò)“想過(guò)離開(kāi)以太坊”等惹群嘲的“瘋言瘋語(yǔ)”。

03

現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)：以太坊的變與不變

但也是這一年，機(jī)構(gòu)敘事接棒了以太坊的技術(shù)與應(yīng)用敘事，成為了新的ETH增長(zhǎng)極。2024年7月23日，美國(guó)SEC通過(guò)了8個(gè)發(fā)行商的以太坊現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)，證券論不攻自破，以太坊此身徹底分明，也正式來(lái)到了華爾街的懷抱。換莊論由此產(chǎn)生，ETH正從散戶持有者轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)持有者。根據(jù)現(xiàn)有的數(shù)據(jù)，以太坊現(xiàn)貨ETF發(fā)行方凈持倉(cāng)超588萬(wàn)枚ETH，價(jià)值達(dá)223.9億美元，約占以太坊市值的4.87%。其中，貝萊德持有數(shù)量最多，持有超過(guò)246萬(wàn)枚，占比接近總量的一半。換而言之，貝萊德的投資者們已然成為以太坊最大的機(jī)構(gòu)莊家。

2025年，沉寂已久的以太坊被資本驅(qū)動(dòng)所喚醒。如果從未來(lái)回望到現(xiàn)在，2025年，或許是以太坊的機(jī)構(gòu)元年。ETH正式加入到加密儲(chǔ)備敘事中，SharpLink Gaming、BitMine、Bit Digital、BTCS、GameSquare等機(jī)構(gòu)紛紛布局以太坊金庫(kù)，根據(jù)Strategic ETH Reserve數(shù)據(jù)顯示，持有超過(guò)100枚ETH的實(shí)體已有66家，共持有超247萬(wàn)枚ETH，價(jià)值達(dá)97.8億美元，相當(dāng)于ETH ETF整體規(guī)模的43.70%。

時(shí)間點(diǎn)終于從過(guò)去來(lái)到了現(xiàn)在，以太坊的變化，也慢慢清晰起來(lái)。從技術(shù)來(lái)看，以太坊飽受詬病的TPS從15/s來(lái)到194/s，效率提升超過(guò)10倍；從價(jià)格來(lái)看，ETH從0.5美元來(lái)到了3800美元，暴漲7600倍；以太坊的應(yīng)用也不再局限于簡(jiǎn)陋的投票Dmo，而是廣泛涵蓋了Defi、NFT、游戲、保險(xiǎn)等一眾領(lǐng)域，已有超過(guò)110萬(wàn)個(gè)驗(yàn)證者、360萬(wàn)枚 ETH 被鎖定用于質(zhì)押，TVL總量從52萬(wàn)美元踏入814億美元，數(shù)量級(jí)飛升，市占率達(dá)到59.9%，是市場(chǎng)上當(dāng)之無(wú)愧的龍頭公鏈。就連基金會(huì)也正在大變樣，2025年3月，Aya Miyaguchi成為了基金會(huì)主席，但卻不再擔(dān)任日常管理職位，兩位核心開(kāi)發(fā)者Hsiao-Wei Wang和Tomasz Stańczak取代了她，這，正是治理改變的開(kāi)端。

變中亦有不變之處。從17走到31，Vitalik Buterin還是以太坊的靈魂人物。即便主權(quán)已經(jīng)在讓渡給華爾街，即便需要在遠(yuǎn)大理想與生存現(xiàn)實(shí)之間不斷抉擇，即便也要依靠所謂的機(jī)構(gòu)拉盤實(shí)現(xiàn)幣價(jià)增長(zhǎng)，即便最佳敘事已然是融入傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的RWA、Payfi，但以太坊也有自己不變的內(nèi)核，它仍還代表著最去中心化的未來(lái)。擁有超過(guò)25萬(wàn)名開(kāi)發(fā)和研究人員的以太坊，仍然是最去中心化的區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)社區(qū)之一，當(dāng)眾人提及技術(shù)和理想時(shí)，提到最多的，也還是以太坊。

懸而未決的問(wèn)題也有很多。以太坊治理走向何方？如何應(yīng)對(duì)Layer2的沖擊？新的應(yīng)用方向在哪？賬戶抽象能實(shí)現(xiàn)嗎？以太坊會(huì)更開(kāi)放還是會(huì)更封閉？

以太坊即將走向下一個(gè)十年，這一場(chǎng)造夢(mèng)之旅，遠(yuǎn)未看到尾聲。

陀螺財(cái)經(jīng)的聯(lián)系方式

小黃（微信號(hào) 18925291949）