噱頭、資本與監(jiān)管：孫宇晨的加密帝國(guó)能否安穩(wěn)著陸。

作者|景行

編輯|文昌龍

孫宇晨最近又刷屏了，不過(guò)原因不是加密貨幣，而是“上太空”。

北京時(shí)間8月3日晚，六名乘客乘坐藍(lán)?起源（Blue Origin）的“新謝潑德號(hào)”（New Shepard）?箭沖破地球??層，開(kāi)啟了一段亞軌道太空飛行之旅。其中，波場(chǎng)波場(chǎng)創(chuàng)始人孫宇晨也在乘客名單中，并以35歲的年齡刷新了“史上最年輕華人商業(yè)宇航員”紀(jì)錄。

為這場(chǎng)話(huà)題之旅，孫宇晨不惜重金。早在2021年，藍(lán)色起源便為“新謝潑德號(hào)”首次載人飛行開(kāi)啟座位競(jìng)拍，全球有超過(guò)7000人參與競(jìng)價(jià)，最終成交價(jià)定格在2800萬(wàn)美元，而孫宇晨拿下其中一席名額。

但相比探索太空的夢(mèng)想，支撐孫宇晨“上天”的，還有太空旅行的話(huà)題熱度。今年以來(lái)，孫宇晨的曝光度持續(xù)攀升：年初，他登上了《福布斯》和《亞洲周刊》的封?，隨后因持有2300萬(wàn)美元特朗普幣，而成為特朗普家族項(xiàng)目的顧問(wèn)。

這場(chǎng)太空之旅，同樣是孫宇晨為自己打造的 “宇宙級(jí)廣告”。從拍下巴菲特午餐，到2300萬(wàn)美元特朗普幣持倉(cāng)成為總統(tǒng)座上賓，再到如今的太空之行，孫宇晨始終以極致的噱頭為自己的加密帝國(guó)引流。而在流量游戲背后，是一個(gè)橫跨公鏈、交易所、穩(wěn)定幣、NFT 的龐大商業(yè)版圖。

01流量游客

孫宇晨的加密貨幣之路，從一開(kāi)始就帶著強(qiáng)烈的 “流量基因”。

2011年，孫宇晨從北京大學(xué)歷史學(xué)系畢業(yè)，并進(jìn)入美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)留學(xué)。

據(jù)孫宇晨自述，在美期間，他先后投資特斯拉股票與比特幣大獲成功，并在畢業(yè)后以Ripple Labs大中華區(qū)首席代表的身份回國(guó)，獲得IDG資本投資創(chuàng)辦了銳波科技。此后，比特幣進(jìn)入熊市，孫宇晨收購(gòu)社交軟件“陪我”，靠擦邊球色彩的社交服務(wù)賺錢(qián)。

直到2017年，比特幣重回牛市通道，27歲的孫宇晨毅然放棄“陪我”，啟動(dòng)了自己的公鏈項(xiàng)目波場(chǎng)。

《The Verge》報(bào)道顯示，在國(guó)內(nèi)即將叫停代幣融資之前，孫宇晨選擇加速波場(chǎng)幣TRX發(fā)行，在海外迅速募集了7000萬(wàn)美元。這一年9月，七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，虛擬貨幣銷(xiāo)售從此等同于犯罪。

這場(chǎng)創(chuàng)業(yè)充滿(mǎn)爭(zhēng)議。波場(chǎng)的英文白皮書(shū)被曝光大篇幅抄襲了IPFS和Filecoin等項(xiàng)目?jī)?nèi)容，代碼則是直接復(fù)用了以太坊的部分模塊。這場(chǎng)丑聞讓波場(chǎng)幣價(jià)格暴跌。

危急時(shí)刻，孫宇晨沒(méi)有深耕技術(shù)，而是選擇“流量突圍”——他選擇以約1.4億美元收購(gòu) P2P 下載鼻祖 BitTorrent，并將其數(shù)億用戶(hù)納入波場(chǎng)生態(tài)，并發(fā)行 BTT 代幣炒作“去中心化文件共享”概念。

這是一場(chǎng)屬于投機(jī)者的游戲，孫宇晨深知只有吸引更多人入場(chǎng)，才能維系虛擬幣生意。他解釋稱(chēng)：

“我們這種初創(chuàng)公司，說(shuō)白了還是太low。只能靠老板狂出臺(tái)，狂做PR，才能吸引投資者注意，不然靠什么跟大公司們拼？吃相是很難看，但是沒(méi)辦法?！?/strong>

2019年6月，孫宇晨以創(chuàng)紀(jì)錄的456.7萬(wàn)美元拍下與“股神”巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。赴宴時(shí)，孫宇晨借機(jī)送給巴菲特一部預(yù)裝了加密錢(qián)包的三星手機(jī)，內(nèi)含TRX和比特幣等資產(chǎn)。目的也不復(fù)雜——借股神身份推動(dòng)波場(chǎng)破圈。

此后孫宇晨的流量手法愈發(fā)純熟。OFO陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，孫宇晨公開(kāi)宣布：“確實(shí)不容易，戴威背負(fù)的壓力太大了，建議我們這幫戴威的朋友可以幫ofo一起度過(guò)難關(guān)，我個(gè)人愿意先幫一萬(wàn)個(gè)ofo的用戶(hù)把押金退了，以后等有錢(qián)再還不遲。杯水車(chē)薪，個(gè)人純幫忙?！钡撕蟊銢](méi)有下文。

2021年，孫宇晨在社交媒體表示，自己花1050萬(wàn)美金買(mǎi)了一個(gè)Tpunk的NFT作品 ，并已設(shè)置成微信和推特頭像，而該NFT基于波場(chǎng)自有公鏈發(fā)行。同年，孫宇晨高調(diào)入籍格林納達(dá)，并擔(dān)任該國(guó)WTO大使，獲得授權(quán)在任期內(nèi)代表格林納達(dá)出席世貿(mào)組織會(huì)議。2024年孫宇晨再度出手，豪擲7500萬(wàn)美元投資特朗普家族的加密貨幣項(xiàng)目，此后以“特朗普幣最大持有人”的身份出席了總統(tǒng)晚宴。

近期的太空之旅則是孫宇晨流量藝術(shù)的巔峰，他以2800萬(wàn)美元的成本，換來(lái)了 “華人最年輕商業(yè)宇航員” 的全球曝光。在孫宇晨的表述中，加密貨幣與太空探索，同時(shí)代表著人類(lèi)文明的升級(jí)。在其規(guī)劃中，區(qū)塊鏈技術(shù)將用于保障太空數(shù)據(jù)安全。

而就在2025年7月24日，孫宇晨通過(guò)收購(gòu)美股上市公司SRM完成借殼，并以波場(chǎng)全球顧問(wèn)的身份成功將波場(chǎng)送上納斯達(dá)克，波場(chǎng)Inc.正式以股票代碼“波場(chǎng)”開(kāi)始交易。關(guān)鍵在于，孫宇晨以?xún)r(jià)值約1億美元的TRX代幣，換取了SRM的控股權(quán)。這意味著，孫宇晨靠虛擬幣就輕松地打入了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)。

02商業(yè)帝國(guó)

“我衡量一個(gè)人的標(biāo)準(zhǔn)就是看他賺了多少錢(qián)?！边@是孫宇晨在2019年公開(kāi)演講中的名言。

不論外界對(duì)其評(píng)價(jià)如何，孫宇晨都打造出了一個(gè)加密貨幣帝國(guó)。截至今年7月，波場(chǎng)憑借超1197億美元鏈上流通資產(chǎn)總值創(chuàng)下歷史新高。在換殼公告發(fā)布當(dāng)天，SRM股價(jià)就飆漲超過(guò)300%。與此同時(shí)，波場(chǎng)TRX幣也迎來(lái)大漲。

縱觀孫宇晨的虛擬幣帝國(guó)，一個(gè)全鏈條商業(yè)閉環(huán)清晰可見(jiàn)。其中，波場(chǎng)公鏈負(fù)責(zé)承載資產(chǎn)和交易，TRX及眾多代幣提供投機(jī)和治理標(biāo)的，USDD等穩(wěn)定幣充當(dāng)潤(rùn)滑劑和資金池，BitTorrent/DLive/APENFT等應(yīng)用提供落地故事，Poloniex/HTX交易所負(fù)責(zé)撮合交易和資金進(jìn)出。

而孫宇晨能借助鏈上的公鏈和應(yīng)用，鏈下的交易所和資金池形成聯(lián)動(dòng)循環(huán)。

在這個(gè)閉環(huán)中，各個(gè)環(huán)節(jié)相互賦能：鏈上交易產(chǎn)生手續(xù)費(fèi)利潤(rùn)，推高TRX價(jià)值，TRX反過(guò)來(lái)作為儲(chǔ)備撐起穩(wěn)定幣；穩(wěn)定幣提供充裕的流動(dòng)性，又通過(guò)交易所轉(zhuǎn)化為投資新項(xiàng)目的彈藥；新項(xiàng)目炒作帶來(lái)的漲幅，為交易所和投資人制造盈利機(jī)會(huì)，同時(shí)又進(jìn)一步提升波場(chǎng)生態(tài)影響力。

2022年后，孫宇晨高調(diào)推出去中心化穩(wěn)定幣USDD，號(hào)稱(chēng)以超額抵押機(jī)制錨定1美元。孫宇晨為此設(shè)置了一整套儲(chǔ)備金系統(tǒng)，由TRX、USDT、比特幣等資產(chǎn)支撐，并親自坐鎮(zhèn)調(diào)控：每當(dāng)USDD脫錨，他就調(diào)動(dòng)自有資金和儲(chǔ)備資產(chǎn)緊急回購(gòu)，以維持匯率穩(wěn)定。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，USDD最新流通市值在7.32億美元左右，在穩(wěn)定幣市場(chǎng)位列第79位。

在鏈上生態(tài)方面，憑借承載USDT等穩(wěn)定幣交易，波場(chǎng)能拿大量的鏈上手續(xù)費(fèi)收入，每日可達(dá)到200萬(wàn)美元，其中主要來(lái)源于穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬手續(xù)費(fèi)。同時(shí)，穩(wěn)定幣在波場(chǎng)的大規(guī)模使用為T(mén)RX代幣創(chuàng)造了真實(shí)需求和現(xiàn)金流，為T(mén)RX代幣的價(jià)值提供了支撐。相關(guān)報(bào)道顯示，波場(chǎng)已成為USDT最大的發(fā)行公鏈，其網(wǎng)絡(luò)日均USDT交易量遠(yuǎn)超以太坊。

在鏈下生態(tài)中，孫宇晨先后入主了兩家老牌交易平臺(tái)。2019年，孫宇晨就參與亞洲財(cái)團(tuán)收購(gòu)美國(guó)交易所Poloniex，并在2022年正式全資收購(gòu)Poloniex，將其中文名直接定為“波場(chǎng)交易平臺(tái)”。2022年，香港資產(chǎn)管理公司About Capital收購(gòu)了中國(guó)老牌交易所火幣網(wǎng)超八成股份，隨后火幣高管集體離場(chǎng)，孫宇晨進(jìn)入Huobi Global全球顧問(wèn)委員會(huì)，并對(duì)火幣網(wǎng)完成實(shí)際控制。

手握兩個(gè)交易所，孫宇晨有能力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)閉環(huán)，一邊讓手上的虛擬代幣在交易所上市發(fā)行，獲得流動(dòng)性支持；另一邊，交易所的資金池也能用于管理各代幣市值，一旦一款代幣遭遇拋售，波場(chǎng)能在短時(shí)間內(nèi)調(diào)動(dòng)儲(chǔ)備的穩(wěn)定幣用于穩(wěn)定市場(chǎng)，也能通過(guò)上架關(guān)聯(lián)代幣、控制上幣節(jié)奏，人為制造供需失衡，產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，孫宇晨通過(guò)無(wú)所不用其極的炒作營(yíng)銷(xiāo)，宣傳波場(chǎng)業(yè)務(wù)。DeFi浪潮時(shí)，他推出了自己的穩(wěn)定幣借貸平臺(tái)JustLend、去中心化交易所Sun.io，甚至發(fā)行了以自己姓氏命名的治理代幣SUN，用高年化流動(dòng)性挖礦吸引資金涌入波場(chǎng)生態(tài)。

后面NFT概念大熱，孫宇晨親自站臺(tái)，他高調(diào)創(chuàng)建了APENFT基金會(huì)并發(fā)行NFT平臺(tái)幣，拉攏NFT藝術(shù)家站臺(tái)，花1000萬(wàn)買(mǎi)下一個(gè)頭像，竭盡所能為NFT項(xiàng)目造勢(shì)。背后，只要有人被熱點(diǎn)所吸引，孫宇晨的交易所都能吸納大量交易資金，獲取手續(xù)費(fèi)以及流動(dòng)性支持。

這個(gè)加密帝國(guó)，本質(zhì)是一套精密的“造幣-交易-增值”閉環(huán)。從波場(chǎng)公鏈到交易所，從穩(wěn)定幣到 NFT，每個(gè)環(huán)節(jié)都服務(wù)于同一個(gè)目標(biāo)：讓 TRX 代幣和生態(tài)資產(chǎn)持續(xù)產(chǎn)生價(jià)值。

03在懸崖上舞蹈

在幣圈，孫宇晨的評(píng)價(jià)始終是毀譽(yù)參半。

支持者將他視作“中國(guó)加密圈的旗幟人物”，善于抓風(fēng)口、資源整合，締造出華人最大的加密帝國(guó)之一；而質(zhì)疑者則嘲諷他是“幣圈賈躍亭”或“龐氏局玩家”，靠包裝炒作和資本騰挪游戲維持繁榮。

早在2023年，美國(guó)SEC就起訴孫宇晨涉嫌欺詐性操縱市場(chǎng)、非法出售未注冊(cè)證券，不僅TRX和BTT均因?yàn)樯嫦映醋鞅稽c(diǎn)名，而且一眾幫孫宇晨站臺(tái)的明星也遭起訴。

在相關(guān)公告中SEC表示：“至少在2018年4月到2019年2月期間，孫宇晨讓他的員工在他控制的兩個(gè)加密資產(chǎn)交易平臺(tái)賬戶(hù)之間進(jìn)行了超過(guò)60萬(wàn)次TRX虛擬交易，每天有450萬(wàn)到740萬(wàn)個(gè)TRX虛擬交易，非法交易所用資產(chǎn)（TRX）全部系孫宇晨本人提供。此外，孫宇晨還將TRX出售到二級(jí)市場(chǎng)，從非法、未注冊(cè)的代幣發(fā)售和銷(xiāo)售中獲得3100萬(wàn)美元的收益?！?/p>

SEC認(rèn)為，孫宇晨出售未注冊(cè)的加密資產(chǎn)證券，并通過(guò)大量虛擬交易操縱二級(jí)市場(chǎng)，讓市場(chǎng)看起來(lái)活躍，但背后是成交量被人為放大，包括同時(shí)或幾乎同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出，但沒(méi)有真正改變資產(chǎn)的所有權(quán)。同時(shí)，孫宇晨一邊誘導(dǎo)投資者購(gòu)買(mǎi)虛擬幣，一邊隱瞞明星通過(guò)推廣虛擬幣獲得報(bào)酬的事實(shí)。起訴消息傳出后，TRX價(jià)格當(dāng)天就下跌了13%。

也有媒體報(bào)道稱(chēng)，孫宇晨的波場(chǎng)涉嫌內(nèi)幕交易，涉嫌欺詐、通過(guò)移民進(jìn)行洗錢(qián)或逃避法律制裁。對(duì)此，孫宇晨堅(jiān)稱(chēng)所謂指控是公然誹謗。

另一邊，孫宇晨的真正對(duì)策則是脫離美國(guó)監(jiān)管。在2021年底通過(guò)格林納達(dá)拿到WTO大使頭銜后，孫宇晨在2024年又在一個(gè)私人建立的微型國(guó)家利伯蘭德拿到代理總理一職，尋求繼續(xù)獲取外交保護(hù)。

直到2024年，孫宇晨重倉(cāng)押注特朗普，先是豪擲7500萬(wàn)美元投資特朗普家族的加密項(xiàng)目；今年又帶著1967萬(wàn)美元的“特朗普幣”參加總統(tǒng)晚宴。結(jié)果孫宇晨賭贏了，新政府對(duì)加密貨幣政策顯著放寬，孫宇晨也再度站到舞臺(tái)中央。

但這不能掩蓋波場(chǎng)生意的高風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，貨幣的信用最終來(lái)源于政治實(shí)體，其幣值穩(wěn)定依賴(lài)于背后國(guó)家的主權(quán)信用支撐。而長(zhǎng)期以來(lái)，孫宇晨發(fā)行的穩(wěn)定幣能錨定美元，背后要靠孫宇晨個(gè)人抽調(diào)資金救場(chǎng)。這種多瓶少蓋的游戲一旦耗盡儲(chǔ)備金或出現(xiàn)信任危機(jī)，極可能在短時(shí)間內(nèi)就土崩瓦解。而波場(chǎng)的股價(jià)則與 TRX 幣價(jià)深度綁定，若幣價(jià)暴跌，上市公司可能觸發(fā)退市條款。

在國(guó)內(nèi)，孫宇晨則始終以“割韭菜”的形象為人熟知。從巴菲特到馬云，從輿論場(chǎng)作秀到搭線特朗普，孫宇晨堅(jiān)持以微商式營(yíng)銷(xiāo)博取知名度，結(jié)果是在同行接連倒下時(shí)，孫宇晨仍然站在舞臺(tái)中央，成為一個(gè)時(shí)代的幸存者。

如今，孫宇晨正在創(chuàng)業(yè)生涯的高光期，波場(chǎng)的成功上市，押注特朗普政府的成功，讓孫宇晨成為幣圈的超級(jí)巨星。但另一邊，孫宇晨的事業(yè)從不安全，他正在致信紐約曼哈頓地區(qū)法官，尋求后者暫停審理2023年美國(guó)SEC的起訴。一旦判決結(jié)果不利，波場(chǎng)可能面臨強(qiáng)制退市，而孫宇晨執(zhí)掌的穩(wěn)定幣也將面臨擠兌。

這位加密大亨，用十年時(shí)間證明了“流量 + 資本”的破壞力，也暴露了加密行業(yè)的深層矛盾。至于孫宇晨的結(jié)局如何，也只有時(shí)間才能給出答案。

本文為《市象》原創(chuàng)文章

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