作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

老牌公募迎來重大人事調(diào)整。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等多家媒體報道，華安基金黨委書記、董事長朱學(xué)華卸任了黨委書記一職，原招商基金總經(jīng)理徐勇已正式入職華安基金任黨委書記，未來或接任董事長一職。

自國泰海通證券（601211.SH）合并以來，有關(guān)華安基金和海富通基金合并的事件便受到市場廣泛關(guān)注。從基金管理規(guī)模及發(fā)展趨勢來看，華安基金占據(jù)明顯優(yōu)勢，截至2025年二季度末基金資產(chǎn)凈值合計7488.84億元，而海富通基金為2161.22億元。但海富通基金同時擁有社保基金、養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金三張王牌牌照，市場上關(guān)于“蛇吞象”的聲音較多。

而近期華安基金變更基金經(jīng)理情況較多，大多是因為“內(nèi)部調(diào)整”，是否與兩家基金公司合并事件有關(guān)？

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招商基金原總經(jīng)理“掌舵”華安基金

朱學(xué)華出生于1965年，今年已滿60周歲，到了退休的年齡，如今卸任了黨委書記一職，下一步或卸任董事長。自2014年9月起，朱學(xué)華已掌舵華安基金近11年，在其任職期間，推動華安基金管理規(guī)模顯著增長。

徐勇接任朱學(xué)華早有端倪。5月20日，招商基金發(fā)布公告稱，總經(jīng)理徐勇因個人原因離任，原招銀理財總裁鐘文岳接任招商基金總經(jīng)理一職。當(dāng)時就有消息稱，徐勇將接替即將退休的朱學(xué)華，任華安基金董事長。華安基金暫未公告徐勇任職一事，不過業(yè)內(nèi)人士表示其已入職。

2022年7月以來，徐勇?lián)握猩袒鹂偨?jīng)理近3年，在任期間招商基金管理規(guī)模由7824.86億元增至9323.42億元，規(guī)模增長19.15%，公募行業(yè)排名由第12名上升至第9名。

圖源：罐頭圖庫

徐勇還是一位跨界金融高管，在加入招商基金之前，曾在保險行業(yè)深耕多年。

公開資料顯示，2009年徐勇進(jìn)入保險行業(yè)，歷任中國太平洋人壽保險股份有限公司上海分公司黨委書記、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，太保安聯(lián)健康保險股份有限公司籌備組副組長、黨委委員、副總經(jīng)理；2015年7月加入長江養(yǎng)老保險股份有限公司，歷任副總經(jīng)理、總經(jīng)理，直到2022年5月離開保險行業(yè)，次月轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金行業(yè)。

除了高層換防，今年以來華安基金基金經(jīng)理變更頻率也比較高。前7個月，華安基金旗下產(chǎn)品變更基金經(jīng)理的次數(shù)為132，包括新聘、離任情況，而2024年前7個月變更次數(shù)僅57。雖然變更并非意味著基金經(jīng)理離職，但變更次數(shù)大幅增加，可能意味著華安基金內(nèi)部正經(jīng)歷著一場人員變革。

上半年華安基金2名大將辭職。3月17日，固收“一姐”孫麗娜卸任管理的全部7只基金，卸任之前基金管理規(guī)模2999.26億元，而2024年前三季度在管規(guī)模曾一度突破3000億元，是華安基金管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理，在全部公募基金經(jīng)理中排在第30位。

孫麗娜管理的基金以貨幣型為主，債券型為輔，其中單華安日日鑫貨幣在其卸任前規(guī)模就達(dá)到1466.41億元，占其所管全部基金規(guī)模的一半左右，過去幾年規(guī)模有所回落。

孫麗娜2010年8月加入華安基金，任職時間超14年，先后擔(dān)任債券交易員、基金經(jīng)理助理，2014年8月開始管理基金，擔(dān)任基金經(jīng)理的時間超過了10年。

此前孫麗娜與李邦長共同管理多只基金，其離任后，變成了李邦長單獨(dú)管理，且個別由孫麗娜單獨(dú)管理的基金也交給了李邦長，這樣李邦長就成為了華安基金管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理，截至2025年上半年末在管基金規(guī)模2134.55億元。

圖源：罐頭圖庫

5月6日，華安基金10年權(quán)益老將李欣卸任在管的全部7只基金，卸任前2025年一季度末在管規(guī)模共80.16億元。此前共管理過9只產(chǎn)品，業(yè)績在同類產(chǎn)品中排名大多靠前。李欣管理的基金，混合偏股類占大部分，年化回報為9.81%，要遠(yuǎn)高于滬深300年化回報-0.32%。

李欣畢業(yè)于浙江大學(xué)，一開始做工程師，2009年成為券商研究員，2012年5月加入華安基金，2015年7月開始管理華安智能裝備主題股票，管理9年304天，任職回報230.54%。

有的基金經(jīng)理離職，會直接卸任所管產(chǎn)品，交由其他基金經(jīng)理管理，也有的會增聘基金經(jīng)理，以“老帶新”的方式管理一段時間再卸任。

李欣離職后，除了2只基金此前就有共同管理人員，其他基金此前均未增聘基金經(jīng)理，7只產(chǎn)品交由7人接手，可見走得有點(diǎn)倉促。投資業(yè)績良好，管理規(guī)模創(chuàng)下新高，恰逢華安基金與海富通基金合并的敏感時期，李欣選擇在這個時候離職耐人尋味。

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基金規(guī)模穩(wěn)步增長

朱學(xué)華執(zhí)掌華安基金的10年間，華安基金管理規(guī)模穩(wěn)步增長，截至2025年二季度末基金資產(chǎn)凈值合計7488.84億元，環(huán)比一季度末增長4.12%，同比增長12.61%，在公募行業(yè)排名15位，其中非貨規(guī)模4450.26億元，排名13位。

華安基金最難得的是，不管經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公募行業(yè)發(fā)展如何，除了2022年基金管理規(guī)模有所回落，其他年份規(guī)模始終維持增長趨勢。

從各類型基金來看，截至2025年二季度末，貨幣基金3038.58億元，債券基金1603.41億元，股票型基金744.31億元，另類投資857.87億元，QDII基金267.4億元，和三年前相比分別增長了32.07%、29.93%、67.12%、434.88%、430.33%，只有混合基金819.4億元，規(guī)?？s水了52.83%。

華安基金在另類投資方面遙遙領(lǐng)先，比第二名博時基金的549.24億元規(guī)模要多出308.63億元，打造了規(guī)模最大的黃金ETF。

華安黃金易ETF成立于2013年7月，最初基金經(jīng)理為許之彥、徐宜宜，徐宜宜離職之后就一直是許之彥一人在管理，成立以來收益率177.59%，近三年96.09%，近一年34.06%，最近幾年投資業(yè)績均為優(yōu)秀。

來源：天天基金網(wǎng)

業(yè)績大漲的同時，華安黃金易ETF的規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)張，截至2025年二季度末資產(chǎn)凈值598.23億元，上半年增長311.47億元，較2024年末規(guī)模翻了一倍多。

華安黃金易ETF規(guī)模激增，主要得益于黃金價格的大幅上漲，該基金跟蹤的是黃金9999的價格，今年上半年黃金9999價格漲幅達(dá)到24.34%，近一年漲幅為34.94%。實際上，其他基金公司的黃金ETF近幾年收益都比較高，近三年漲幅普遍都超過90%，只不過華安黃金易ETF在規(guī)模上更具優(yōu)勢。

混合基金是華安基金的短板，各類基金中只有混合基金規(guī)模在下降，目前規(guī)模相較于2021年末高峰期的1838.97億元縮水了55.44%。這和A股市場行情有關(guān)，近幾年混合基金規(guī)模整體縮水，華安基金的混合基金規(guī)模在公募市場中的排名變化不大，近幾年一直在12-13名。

部分權(quán)益老將管理的基金業(yè)績表現(xiàn)不佳。比如投資研究部總監(jiān)楊明，2004年10月加入華安基金任研究發(fā)展部研究員，2006年11月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，就是這樣一位老將，最近三年管理業(yè)績“全線飄綠”。

近三年華安優(yōu)勢企業(yè)混合A、華安策略優(yōu)選混合A、華安聚恒精選混合A的投資回報分別為-18.17%、-19.46%、-18.54%，近一年同類排名均靠后。7月14日，楊明卸任了管理了4年多的華安優(yōu)勢企業(yè)混合A，任職回報為-40%左右。

來源：天天基金網(wǎng)

另一位主動權(quán)益基金經(jīng)理萬建軍業(yè)績更是慘淡，在管的7只基金在同類4537只基金中，今年業(yè)績排名全部在4100名開外。重倉股高度集中、投資思路僵化或是拖累整體業(yè)績的因素之一，結(jié)果就會導(dǎo)致“要跌一起跌”的局面。

來源：天天基金網(wǎng)

相較于其他主動權(quán)益基金經(jīng)理，華安基金科技聯(lián)盟的代表人物胡宜斌的投資業(yè)績可圈可點(diǎn)，擔(dān)任華安基金經(jīng)理近10年期間，管理的偏股類基金年化回報11.62%，投資業(yè)績大多處在同類產(chǎn)品前列，在管7只基金的規(guī)模為164.73億元，為華安基金主動權(quán)益“一哥”，雖然較兩年前的239.75億元也縮水了3成左右，但規(guī)模降幅要低于行業(yè)平均水平，更加“抗跌”。

不過能達(dá)到胡宜斌這種業(yè)績水平的權(quán)益基金經(jīng)理為數(shù)不多?，F(xiàn)任黨委書記徐勇在招商基金任職期間曾推動其完善權(quán)益投研體系，主動權(quán)益基金普遍大幅縮水的情況下，招商基金混合型基金規(guī)模相對穩(wěn)定，沒有明顯下降。加入華安基金后，能否重塑投研體系，帶領(lǐng)華安基金走出權(quán)益低谷？

權(quán)益基金業(yè)績下滑之下，華安基金還經(jīng)歷了基金經(jīng)理“老鼠倉”風(fēng)波。今年3月10日，證監(jiān)會上海監(jiān)管局公告稱，華安基金原基金經(jīng)理張亮因“老鼠倉”被罰沒3132.52萬元，被采取10年證券市場禁入措施。但問題是張亮遲遲沒把錢交上去，所以被監(jiān)管“催繳”了。張亮于2022年8月卸任了所有基金，看來罰沒資金已經(jīng)拖欠很久了。

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規(guī)模優(yōu)勢VS牌照優(yōu)勢，

誰將合并誰？

今年3月17日，國泰君安、海通證券發(fā)布《國泰君安證券股份有限公司、海通證券股份有限公司關(guān)于實施客戶及業(yè)務(wù)遷移合并的聯(lián)合公告》，計劃分批次將海通證券的客戶及業(yè)務(wù)遷移并入存續(xù)公司；4月3日，國泰君安證券更名為“國泰海通證券”。

此后，國泰海通旗下的控股子公司合并問題一直受到市場關(guān)注。

兩家證券公司合并之前，國泰君安持有華安基金51%股權(quán)，海通證券持有海富通基金51%股權(quán)，在證監(jiān)會“一參一控一牌”規(guī)定之下，意味著兩家公司有可能將合并成為一家公募基金公司。但是，誰將合并誰呢？

華安基金成立于1998年，是證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的首批5家基金管理公司之一。目前華安基金管理規(guī)模7488.84億元，海富通管理規(guī)模2161.22億元，前者是后者的3.5倍左右。

一般來說，應(yīng)由體量大的合并體量小的，正如國泰君安合并海通證券。但海富通基金手中擁有三張王牌牌照，都是華安基金沒有的，為這場合并大戲增添了更多看點(diǎn)。

2005年8月，海富通基金拿到了企業(yè)年金投資人管理資格，已為上百家企業(yè)提供年金投資管理服務(wù)。截至目前，國內(nèi)共有22家企業(yè)年金和職業(yè)年金基金投資管理機(jī)構(gòu)，其中包括11家基金公司。

根據(jù)人社部披露的2024年度《全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》，截至2024年12月31日，海富通基金管理的企業(yè)年金組合數(shù)共104個，管理規(guī)模為762億元。

2010年12月，海富通基金拿到了社保基金境內(nèi)委托投資管理人牌照，管理多個不同投資策略的委托投資組合，海富通的優(yōu)勢在于，以固收投資和量化對沖為核心競爭力，契合社保基金對于穩(wěn)健收益的需求。目前社?；鹁硟?nèi)管理人僅18家，包括16家公募基金公司和2家券商。華安基金曾三次申請該牌照但都未入選。

2016年12月，海富通基金還獲得首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理人資格，目前基本養(yǎng)老保險基金投資管理機(jī)構(gòu)共21家，包括14家基金公司。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，兩家基金公司各有優(yōu)勢，雖然華安基金規(guī)模更大，但擁有社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老保險基金等管理資格的含金量更高，而且基金整體規(guī)模大并不代表單支基金實力更強(qiáng)，因為基金規(guī)模和基金數(shù)量有關(guān)，所以兩者合并的主體會選擇能夠最大化兩者優(yōu)勢的方案，假如被合并會影響到社保、年金、養(yǎng)老金的管理資格，那么不排除海富通成為合并主體，實現(xiàn)“蛇吞象”。

圖源：罐頭圖庫

在國泰海通證券召開的2024年度業(yè)績說明會上，董事長朱健表示，將按照中國證監(jiān)會的批復(fù)，在一年內(nèi)制定并上報子公司整合的具體整合方案、明確時間表。系統(tǒng)謀劃、適時推動解決本次吸收合并導(dǎo)致的子公司同業(yè)競爭、一參一控等問題，穩(wěn)妥有序完成整合工作。

今年4月海富通基金率先進(jìn)行董事長變更，路穎因工作調(diào)動辭去董事長職務(wù)，接任國泰海通研究所所長，國泰海通副總裁謝樂斌接任海富通基金董事長一職。隨著徐勇執(zhí)掌華安基金，兩人將成為這場整合事件的關(guān)鍵人物。

謝樂斌出生于1967年8月，而徐勇1990年就參加工作了，不會比謝樂斌年輕多少，兩人實際上也都到了快退休的年齡。兩家公司合并之后，是由其中一人任董事長，還是挑選更加年輕的掌舵人？也是市場關(guān)注焦點(diǎn)之一。

華安基金與海富通基金在部門與人員方面高度重疊，合并后需要整合優(yōu)化冗余網(wǎng)點(diǎn)與人員，根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，近期華安基金在職人員數(shù)量持續(xù)減少。

基金管理規(guī)模及發(fā)展趨勢更占優(yōu)勢的情況下，如被海富通基金合并，華安基金原有的員工，尤其是眾多老將是否會繼續(xù)出走？