教育行業(yè)正迎來一場(chǎng)靜默革命。微軟最新發(fā)布的《教育AI 2025》報(bào)告顯示，全球86%的教育機(jī)構(gòu)正在使用生成式人工智能，這一比例位居所有行業(yè)之首。

當(dāng)AI從輔助工具升級(jí)為教學(xué)核心架構(gòu)，數(shù)字教育企業(yè)開始上演驚人分化，有人乘風(fēng)破浪，有人艱難求生。

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最新財(cái)報(bào)顯示，新東方第四財(cái)季凈營(yíng)收12.4億美元，同比增長(zhǎng)9.4%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)710萬美元，同比下滑73.7%。

而一季度，高途以15億元營(yíng)收、58%的增速領(lǐng)跑行業(yè)，51Talk作為另一匹黑馬，營(yíng)收同比激增93.1%；而網(wǎng)易有道、尚德機(jī)構(gòu)、一起教育營(yíng)收集體下滑，降幅最高達(dá)15%。

冰火兩重天的數(shù)字背后，一場(chǎng)由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)洗牌已經(jīng)拉開帷幕。

營(yíng)收兩極分化，傳統(tǒng)模式承壓

正如剛剛發(fā)出財(cái)報(bào)的新東方，Q4營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，剔除東方甄選業(yè)務(wù)后，其核心教育業(yè)務(wù)營(yíng)收為10.9億美元，同比增速達(dá)18.7%。

此外，其2026財(cái)年一季度及全年指引也相對(duì)保守。Q1營(yíng)收指引為同比增長(zhǎng)2%-5%，全年指引為5%-10%，低于當(dāng)前核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

再來看高途集團(tuán)發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)，收入達(dá)14.93億元人民幣，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度同比增速超過50%。此外，凈利潤(rùn)1.24億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為3477萬元，均超此前市場(chǎng)預(yù)期。在保持穩(wěn)健高速增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?/p>

當(dāng)傳統(tǒng)教育企業(yè)還在收縮戰(zhàn)線時(shí)，高途卻以58%的營(yíng)收增速領(lǐng)跑行業(yè)。其秘密武器正是“名師主講+二講服務(wù)+AI伴學(xué)”的三師教學(xué)模式，AI技術(shù)承擔(dān)作業(yè)批改、知識(shí)點(diǎn)解析等標(biāo)準(zhǔn)化工作，釋放教師精力聚焦情感激勵(lì)與個(gè)性化輔導(dǎo)。

這種模式推動(dòng)其素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務(wù)連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)納新與收入三位數(shù)增長(zhǎng)，以及90%的續(xù)班率印證了市場(chǎng)評(píng)價(jià)與用戶認(rèn)可。

同樣亮眼的51Talk，憑借東南亞市場(chǎng)的精準(zhǔn)爆破，一季度實(shí)現(xiàn)1820萬美元（約合1.28億元人民幣），對(duì)應(yīng)凈收入為入2190萬美元，同比增長(zhǎng)74.6%。實(shí)際課耗活躍學(xué)員數(shù)81100人，同比增長(zhǎng)75.5%。

深入來看，其核心策略是將AI與本地化融合。針對(duì)低幼年齡段兒童設(shè)計(jì)的趣味化AI互動(dòng)課件，結(jié)合表情識(shí)別技術(shù)實(shí)時(shí)調(diào)整教學(xué)節(jié)奏，使課堂參與度明顯提升，當(dāng)季毛利率高達(dá)77%，領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

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反觀分化明顯的另一陣營(yíng)，網(wǎng)易有道2025年第一季度營(yíng)收為13億元（約1.79億美元），同比下降7%，較上一季度的13.4億元下降3%。其中學(xué)習(xí)服務(wù)凈收入，因更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽?zhàn)略性客戶獲取策略同比下降16.1%。

盡管整體收入出現(xiàn)下滑，但有道在部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域依舊展現(xiàn)出亮點(diǎn)。其在學(xué)習(xí)服務(wù)與智能硬件板塊持續(xù)深耕，且AI技術(shù)的應(yīng)用貫穿于業(yè)務(wù)全流程，從課程設(shè)計(jì)到用戶服務(wù)，均已實(shí)現(xiàn)智能化升級(jí)。

尚德機(jī)構(gòu)第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為4.88億元（約6720萬美元），較上年同期的5.23億元下降7%。從2022年第一季度開始，尚德機(jī)構(gòu)營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)13個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。

一起教育科技第一季度營(yíng)收為2167萬元，去年同期為2550萬元；毛利為780萬元，去年同期為980萬元；毛利率36.2%，去年同期為38.4%；凈虧損為3090萬元，去年同期為5610萬元。營(yíng)收、利潤(rùn)等核心指標(biāo)均出現(xiàn)下滑。

對(duì)比來看，分化的關(guān)鍵點(diǎn)在于能否將AI深度融入教學(xué)閉環(huán)，這決定了企業(yè)站在增長(zhǎng)曲線哪一端。而且，微軟報(bào)告還指出，陷入“高使用-低素養(yǎng)陷阱”（即依賴AI卻缺乏批判性應(yīng)用）的機(jī)構(gòu)，將難逃用戶體驗(yàn)滑坡風(fēng)險(xiǎn)。

利潤(rùn)格局重構(gòu)，技術(shù)杠桿撬動(dòng)規(guī)模盈利

除了營(yíng)收表現(xiàn)呈現(xiàn)分化背后，盈利變化也清晰勾勒出一條由AI技術(shù)深度應(yīng)用劃定的分水嶺。

具體來看，高途一季度凈利潤(rùn)飆升至1.24億元，而去年同期凈虧損1230萬元。Non-GAAP口徑下，凈利潤(rùn)約1.4億，凈利率為9.2%。

而這一逆襲源于雙重技術(shù)杠桿。一是前端AI批改覆蓋90%作業(yè)，使得教師人力成本進(jìn)一步優(yōu)化；二是后端動(dòng)態(tài)學(xué)情分析系統(tǒng)提升個(gè)性化輔導(dǎo)效率，有效推動(dòng)客單價(jià)同步提升。

而網(wǎng)易有道以子曰教育大模型為基礎(chǔ)，推出了10余個(gè)應(yīng)用，覆蓋翻譯、作文批改、語法精講、句子解析、體育教育、口語練習(xí)、家庭輔導(dǎo)等多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景，并將這些應(yīng)用植入全系軟件與硬件產(chǎn)品，同時(shí)依據(jù)用戶反饋持續(xù)迭代優(yōu)化。

從市場(chǎng)反饋來看，AI賦能下的全線應(yīng)用，讓有道的多元產(chǎn)品展現(xiàn)出可觀的市場(chǎng)潛力。其中，有道AI訂閱服務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，一季度會(huì)員銷售額約達(dá)5000萬元，同比增幅為140%。

對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更是達(dá)到1.04億元，創(chuàng)一季度歷史新高，同比增長(zhǎng)247.7%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出同比收窄34.7%，財(cái)務(wù)效率顯著提升。

而持續(xù)承壓的尚德，盡管守住了7518萬元的凈利潤(rùn)，但利潤(rùn)率從21.5%降至15.4%，折射成人學(xué)歷教育市場(chǎng)的萎縮。

再是新東方，盡管其打造的"AI通識(shí)課"以系統(tǒng)性、進(jìn)階式設(shè)計(jì)突破傳統(tǒng)課程框架，形成覆蓋小學(xué)至高中的三維課程體系，但Q4受6030萬美元商譽(yù)減值拖累，凈利潤(rùn)仍出現(xiàn)大幅下滑，下跌73.7%至710萬美元。

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一起教育則發(fā)力核心產(chǎn)品"智慧紙筆+AI"教學(xué)系統(tǒng)，通過傳統(tǒng)紙筆書寫與智能化設(shè)備、AI技術(shù)的融合，實(shí)現(xiàn)教學(xué)過程數(shù)據(jù)的全流程采集、分析與反饋，推動(dòng)教育服務(wù)從"數(shù)據(jù)分析"向"智能生成"跨越式升級(jí)。

此外，深耕成人教育的中公教育通過AI對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行改革，增強(qiáng)了市場(chǎng)吸引力。其聚焦AI就業(yè)學(xué)習(xí)機(jī)，推出AI智能助手、就業(yè)規(guī)劃、崗位匹配及就業(yè)資訊等。

自2025年3月上線以來，AI學(xué)習(xí)機(jī)的招生規(guī)模已超過3000人，其中70%為26、27屆畢業(yè)生。對(duì)應(yīng)盈利表現(xiàn)，中公教育一季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3999萬元。

整體來看，數(shù)字教育企業(yè)的盈利分化圖譜，已清晰印證AI技術(shù)深度應(yīng)用的三重分水嶺效應(yīng)：領(lǐng)跑者構(gòu)建增長(zhǎng)飛輪、轉(zhuǎn)型者卡位新賽道、掉隊(duì)者暴露模式短板。

當(dāng)行業(yè)從"技術(shù)試水"邁入"效能驗(yàn)證"階段，這種盈利質(zhì)變正將競(jìng)爭(zhēng)推向更深水域，數(shù)字教育企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)也開始發(fā)生轉(zhuǎn)向。

垂直場(chǎng)景與全球化雙軌并行，決勝點(diǎn)逐漸浮現(xiàn)

Business Research數(shù)據(jù)顯示，全球K12教育學(xué)習(xí)管理市場(chǎng)規(guī)模在2024年的價(jià)值為18.1億美元，預(yù)計(jì)到2033年將觸及89.3億美元，在2025年至2033年的預(yù)測(cè)期內(nèi)，其復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.4%。

而當(dāng)K12學(xué)習(xí)管理系統(tǒng)（LMS）全球市場(chǎng)將以19.4%年復(fù)合增速擴(kuò)張時(shí)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向以下三大維度。

一是技術(shù)深度。比如，網(wǎng)易有道專攻K12場(chǎng)景，發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)輸出分步式講解的推理模型“子曰-o1”，該模型在保持輕量化的同時(shí)，通過優(yōu)化訓(xùn)練數(shù)據(jù)和指令選擇，進(jìn)一步提升了教育場(chǎng)景中的應(yīng)用效果，尤其在K12教育中對(duì)數(shù)學(xué)問題具備精準(zhǔn)解答能力。

二是場(chǎng)景滲透。今年5月，一起教育科技新升級(jí)的“智慧紙筆+AI”教學(xué)系統(tǒng)亮相教育數(shù)字化成果展，該系統(tǒng)以全流程數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)與AI智能輔助為核心亮點(diǎn)，通過“智慧紙筆+AI”驅(qū)動(dòng)的多模態(tài)全場(chǎng)景循證式教學(xué)體系，幫助學(xué)生實(shí)現(xiàn)個(gè)性化學(xué)習(xí)與全面發(fā)展。

三是生態(tài)構(gòu)建。一季度財(cái)報(bào)中，高途表示35億元現(xiàn)金儲(chǔ)備中，部分將被投入教師生態(tài)建設(shè)。前端用AI解放教師重復(fù)勞動(dòng)，后端以情感連接創(chuàng)造真實(shí)改變。

此外，51Talk的東南亞戰(zhàn)略也揭示了海外市場(chǎng)這片藍(lán)海。目前，51Talk已在越南、泰國(guó)設(shè)立本地化研發(fā)中心，計(jì)劃2025年海外收入占比達(dá)40%。

同樣在海外市場(chǎng)取得突破的還有新東方，第四季度，海外考試輔導(dǎo)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 14.6%，海外學(xué)習(xí)咨詢業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.2%。

而且，其海外業(yè)務(wù)已從“單純的考試培訓(xùn)”向“全周期留學(xué)服務(wù)”轉(zhuǎn)型，涵蓋院校申請(qǐng)、職業(yè)規(guī)劃、文化適應(yīng)等環(huán)節(jié)，客戶生命周期價(jià)值顯著提升?？梢?，海外業(yè)務(wù)已成為新東方全球化戰(zhàn)略的核心支撐。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策釋放雙重利好。一方面，智慧課堂獲教育部“三個(gè)課堂”政策加持，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模在2023年達(dá)到373.66億元。另一方面，職業(yè)培訓(xùn)受“AI替代焦慮”推動(dòng)，相關(guān)AI職業(yè)技能課程報(bào)名量相應(yīng)激增。

當(dāng)全球K12學(xué)習(xí)管理系統(tǒng)市場(chǎng)奔向千億規(guī)模，中國(guó)教育科技公司正通過“技術(shù)出?！焙汀吧鷳B(tài)重構(gòu)”開辟新增量。與此同時(shí)，AI與教育本質(zhì)的融合能力，已成為企業(yè)分層的核心標(biāo)尺。

這場(chǎng)競(jìng)賽的下一賽點(diǎn)，屬于那些將AI轉(zhuǎn)化為教育公平助推器的企業(yè)，就像捷克小學(xué)用AI翻譯插件解決43種語言家長(zhǎng)溝通難題，到校率提升31%的案例所啟示的：技術(shù)唯有扎根真實(shí)需求，才能讓教育回歸人的成長(zhǎng)。

作者：桑榆

來源：港股研究社